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本周房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)較弱。本周（2.23-2.27），申萬房地產(chǎn)板塊上漲0.6%，跑輸滬深300指數(shù)0.5pp（滬深300上漲1.1%）；交易額847.9億元。從個(gè)股漲跌幅來看，本周*ST榮控、黑牡丹、京能置業(yè)等個(gè)股漲幅顯著。三湘印象、上實(shí)發(fā)展、海南機(jī)場等個(gè)股跌幅顯著。
　　 43城新房成交面積同比-23%，環(huán)比-21.6%；14城二手房成交面積同比-24.6%，環(huán)比-39.7%。截至2/27，2月43城新房累計(jì)成交面積同比-23%，環(huán)比1月-21.6%，全年累計(jì)同比-19%。其中，一線城市2月成交同比-11.8%，環(huán)比-30.7%，全年累計(jì)同比-13.4%。二線城市2月成交同比-25.4%，環(huán)比-20.3%，全年累計(jì)同比-21.3%。三四線城市2月成交同比-27.6%，環(huán)比-12%，全年累計(jì)同比-19.7%。截至2/27，2月14城二手房累計(jì)成交面積同比-24.6%，環(huán)比1月同期-39.7%，全年累計(jì)同比-3.2%。
　　 17城商品房庫存面積環(huán)比-0.1%，去化周期174.1周；100大中城市供應(yīng)土地面積同比+172.1%，成交土地面積同比+21.9%。截至2/26，17個(gè)重點(diǎn)城市商品房庫存面積18678.6萬平方米，較上周（2/19）環(huán)比-0.1%，去化周期174.1周。上上周（2.9-2.15），供應(yīng)土地5509.8萬平方米，同比+172.1%；供應(yīng)均價(jià)741元/平方米，同比-24%；成交土地2465.8萬平方米，同比+21.9%；土地成交金額164.4億元，同比-41.5%。上周土地成交樓面價(jià)667元，溢價(jià)率2.2%。
　　政策方面，2月25日，上海發(fā)布樓市“滬七條”。上海五部門聯(lián)合發(fā)布樓市新政，自2026年2月26日起施行。限購方面，非滬籍外環(huán)內(nèi)購房社保門檻降至1年，滿3年可增購1套，持居住證滿5年免社保限購1套。公積金方面，首套貸款最高額度提至240萬（多子女家庭最高324萬），并放寬二套貸款認(rèn)定。稅收方面，成年子女首套房暫免征收個(gè)人住房房產(chǎn)稅。
　　公司方面，華聯(lián)控股（000036.SZ）發(fā)布關(guān)于現(xiàn)金收購Argentum LithiumS.A.100%股份的進(jìn)展公告。2025年12月22日，公司與Lithium Chile Inc.、Steve William Cochrane簽署了《股份購買協(xié)議》。公司擬以自有或自籌資金約1.75億美元受讓交易對(duì)方合計(jì)持有的ArgentumLithiumS.A.100%股份，從而獲得Arizaro項(xiàng)目80%的權(quán)益。本次交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。截至本公告披露日，本次交易所涉及的審計(jì)、評(píng)估等各項(xiàng)工作正在持續(xù)推進(jìn)。
　　行業(yè)階段性企穩(wěn)，寬松政策有望持續(xù)釋放，看好經(jīng)營穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)房企。建議關(guān)注：1）開發(fā)：華潤置地（1109.HK）、龍湖集團(tuán)（0960.HK）；2）商業(yè)：中國國貿(mào)（600007.SH）、新城控股（601155.SH）、華潤萬象生活（1209.HK）；3）物企：保利物業(yè)（6049.HK）、中海物業(yè)（2669.HK）、萬物云（2602.HK）、新大正（002968.SZ）；4）中介：貝殼-w（2423.HK）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銷售恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；政策效果不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)