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光伏銀漿：HJT銀漿龍頭，期待太空光伏領域進展加速
　　1)公司為光伏HJT銀漿龍頭：公司從2017年開始研發(fā)，是國內最早研發(fā)及量產異質結漿料的公司。2021年公司開始推出銀包銅技術，為國際第一個量產銀包銅異質結漿料產品的公司。目前，公司已經攻破銀含10%的銀包銅漿料技術難關，5%銀含的銀包銅產品也在研發(fā)測試過程中。
　　2)鈣鈦礦漿料領軍者：公司已經成功研發(fā)鈣鈦礦疊層電池超低溫銀漿，在客戶端測試驗證優(yōu)異，產品性能指標處于行業(yè)先進水平。
　　3)太空光伏銀漿加速布局：公司持續(xù)擴展HJT漿料在其他領域的應用，例如在太空光伏上的漿料技術，對于太空地點、環(huán)境、輻射等難題都有針對性的研發(fā)。
　　4）產能布局：公司已經在馬來西亞建立了海外銀漿生產基地，預計將受益于海外光伏市場的發(fā)展，銷售額有望快速增長。
　　半導體封測：二極管等分立器件領軍者，行業(yè)周期向上
　　1）產品覆蓋：半導體分立器件+集成電路封裝測試領域。擁有多類半導體功率分立器件、多規(guī)格晶圓及集成電路的封裝測試技術和智能化生產線。
　　2）客戶覆蓋：與歐美日韓頂尖IDM廠商、國內龍頭芯片設計公司及新能源、汽車電子等下游頭部企業(yè)形成深度綁定。
　　3）市場地位：公司在整流二極管板塊積淀深厚，銷售額連續(xù)十多年位居中國前列，具備從產品設計到晶圓制造到封裝測試的全流程能力，這種垂直整合能力使公司在二極管等傳統(tǒng)產品上保持優(yōu)勢。
　　人形機器人：持股蘇州明皜22%股權，積極拓展壓力傳感器產品
　　1）產品覆蓋：公司直接持有蘇州明皜傳感21.6%股權，該公司圍繞MEMS慣性傳感器進行布局，形成了以MEMS加速度計為核心的產品組合，主要應用于智能手機、智能穿戴、平板/筆記本電腦等消費電子領域，智能家居、智慧畜牧等物聯(lián)網(wǎng)領域以及車載應用領域。
　　2）業(yè)務進展：公司力傳感器產品，可通過陣列形式實現(xiàn)精密的指尖觸覺感知，適用于具身智能機器人、靈巧手等需要高精度力反饋的應用場景。已積極布局人形機器人，壓力傳感器產品已在頭部客戶小批量試產。
　　盈利預測與估值
　　預計公司2025-2027年歸母凈利潤為0.80/0.99/1.20億元，同比增長9%/23%/21%；對應PE為110/89/74倍。維持“買入”評級。
　　風險提示：光伏行業(yè)技術迭代風險、光伏行業(yè)價格波動風險。