>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-260303
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2026/3/3 |
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國(guó)泰君安期貨 |
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原油：美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普表示，美國(guó)與伊朗的戰(zhàn)爭(zhēng)預(yù)計(jì)將持續(xù)四到五周，但警告可能會(huì)持續(xù)更久，這些言論并未明確說(shuō)明戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的能源和經(jīng)濟(jì)影響的結(jié)束日期。
“從一開(kāi)始，我們預(yù)計(jì)需要四到五周，但我們有能力堅(jiān)持更久，”特朗普在3月2日的榮譽(yù)勛章頒獎(jiǎng)典禮上說(shuō)?！拔覀円呀?jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于我們的時(shí)代預(yù)測(cè)。但無(wú)論時(shí)間如何，都沒(méi)關(guān)系。”
PX：3月2日下午亞洲交易時(shí)段，原油期貨上漲，此前美伊緊張局勢(shì)加劇，市場(chǎng)參與者繼續(xù)密切關(guān)注局勢(shì)變化。
穿越霍爾木茲海峽的關(guān)鍵航道受到影響，有報(bào)道稱該地區(qū)油輪遭襲，促使國(guó)際海事組織秘書(shū)長(zhǎng)阿爾塞尼奧·多明格斯呼吁“最大限度謹(jǐn)慎”。
根據(jù)標(biāo)普環(huán)球能源CERA的數(shù)據(jù)，2025年中東地區(qū)擁有610萬(wàn)噸對(duì)二甲苯名牌產(chǎn)能，占全球產(chǎn)量的7.4%。
在浮動(dòng)價(jià)格討論中，對(duì)5月抵達(dá)的CFRUnv1/中國(guó)貨物的競(jìng)標(biāo)被平穩(wěn)投向5月的普拉特每日均值Unv1/China（dMOPT），而對(duì)5月dMOPT的溢價(jià)4美元。
中國(guó)市場(chǎng)消息人士稱，中東沖突可能影響一體化生產(chǎn)的關(guān)鍵原料如原油和石腦油，供應(yīng)中斷，但截至撰寫(xiě)時(shí)尚未證實(shí)。
尾盤(pán)石腦油價(jià)格上漲，4月MOPJ目前估價(jià)在681美元/噸CFR。3月2日PX價(jià)格大幅上漲，四單5月亞洲現(xiàn)貨均在1000美元/噸成交，尾盤(pán)實(shí)貨4月在997/1004商談，5月在998/1006商談，3月2日PX估價(jià)在999美元/噸，較上周五上漲67美金。
據(jù)悉華東一條250萬(wàn)噸PX因歧化裝置檢修目前已經(jīng)停車(chē)檢修，預(yù)計(jì)檢修時(shí)長(zhǎng)在10天左右。其另外一條200萬(wàn)噸PX裝置計(jì)劃在3月中停車(chē)檢修30-40天左右。
PTA：華東一套250萬(wàn)噸PTA裝置目前已恢復(fù)正常，該裝置2.10附近停車(chē)檢修。華東一套360萬(wàn)噸PTA裝置恢復(fù)正常，該裝置2下5成負(fù)荷運(yùn)行。華南一套125萬(wàn)噸PTA裝置恢復(fù)正常，該裝置1月中檢修。華東一套300萬(wàn)噸PTA裝置，計(jì)劃明日起停車(chē)檢修，預(yù)估18天附近。
MEG：據(jù)悉，伊朗一套45萬(wàn)噸/年的MEG裝置目前已停車(chē)，后續(xù)重啟時(shí)間待定。伊朗另一套40萬(wàn)噸/年的MEG裝置的3月船貨裝運(yùn)計(jì)劃暫時(shí)取消，后續(xù)本網(wǎng)將繼續(xù)關(guān)注。
CCF訊：3月2日華東部分主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約100.2萬(wàn)噸附近，環(huán)比上期增加2.0萬(wàn)噸。上海、常熟及南通11.6萬(wàn)噸，較上期減少0.1萬(wàn)噸；張家港50.5萬(wàn)噸附近，較上期增加1.9萬(wàn)噸，2月24日至3月1日某主流庫(kù)日均發(fā)貨約3200噸附近；太倉(cāng)28.1萬(wàn)噸，較上期上升0.8萬(wàn)噸，兩主流庫(kù)日均發(fā)貨約在6500-6600噸左右；江陰及常州10萬(wàn)噸，較上期下降0.6萬(wàn)噸。
2026年2月24日-2026年3月1日張家港某主流庫(kù)區(qū)MEG日均發(fā)貨在3200噸左右；太倉(cāng)兩主流庫(kù)區(qū)MEG日均發(fā)貨在6500噸左右。
聚酯：江浙滌絲3月2日產(chǎn)銷(xiāo)高低分化，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷(xiāo)估算在8-9成。江浙幾家工廠產(chǎn)銷(xiāo)分別在210%、280%、50%、0%、50%、0%、10%、150%、300%、100%、200%、200%、40%、100%、210%、100%、85%、70%。
3月2日直紡滌短工廠部分銷(xiāo)售放量，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷(xiāo)88%，部分工廠產(chǎn)銷(xiāo)：100%、100%、600%、70%、20%、80%、15%、100%、120%、148%。
周末江浙滌絲產(chǎn)銷(xiāo)整體放量，兩天平均產(chǎn)銷(xiāo)估算在300%以上。江浙幾家工廠兩天平均產(chǎn)銷(xiāo)分別在325%、200%、0%、260%、150%、400%、50%、350%、400%、400%、230%、550%、200%、215%、300%、200%、250%、400%、200%。
華東兩套共計(jì)120萬(wàn)噸聚酯瓶片裝置日前已經(jīng)在升溫重啟，該裝置于1月中旬附近停車(chē)檢修。
河南某直紡滌短工廠15萬(wàn)噸直紡滌短裝置3月2日停止投料檢修，為期10天。
浙江某直紡滌短工廠40萬(wàn)噸裝置已升溫重啟，預(yù)計(jì)周五周左右出產(chǎn)品，主要為中空及低熔點(diǎn)短纖。
太倉(cāng)一套20萬(wàn)噸聚酯裝置已重啟，3月2日出絲中
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：2
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：2
MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：2
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX：?jiǎn)芜呞厔?shì)偏強(qiáng)，多05空09對(duì)沖。多PX空PF。伊朗部分封鎖霍爾木茲海峽，對(duì)原油價(jià)格形成沖擊，對(duì)于PXPTA近端成本端形成一定的支撐。供需層面PXPTA目前供應(yīng)偏寬松，高利潤(rùn)之下亞洲地區(qū)PX開(kāi)工率達(dá)到85%的歷史高位，春節(jié)期間PX季節(jié)性累庫(kù)，3月份之后聚酯開(kāi)工逐步修復(fù)，逐步帶動(dòng)庫(kù)存的去化，煉廠油品采購(gòu)成本上升、難度加大的情況下，關(guān)注國(guó)內(nèi)PX開(kāi)工率變化，浙石化PX裝置3月檢修。進(jìn)口方面，韓國(guó)供應(yīng)預(yù)計(jì)仍偏寬松，但不排除中東地區(qū)PX供應(yīng)偏緊之后，科威特、阿曼等地PX出口貨受阻，印度向東南亞及東北亞地區(qū)尋求貨源的可能性。
PTA：多05空09對(duì)沖，多SC空PTA。受地緣沖突的影響，成本端原油PX預(yù)計(jì)走勢(shì)向上。PTA近端支撐偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)周一開(kāi)盤(pán)。伊朗與中國(guó)PTA貿(mào)易往來(lái)較少，實(shí)質(zhì)的供需影響較小。對(duì)PTA估值的擾動(dòng)主要體現(xiàn)在PX成本端。潛在的影響體現(xiàn)在下游聚酯以及紡服的出口上。
MEG：3700-4000區(qū)間操作。5-9正套。我國(guó)乙二醇進(jìn)口最主要來(lái)自于沙特（2025年35萬(wàn)噸/月）、阿曼（2025年3萬(wàn)噸/月）、伊朗（2
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