>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：股市風偏收窄，債市避險情緒升溫-260303
| 上傳日期： |
2026/3/3 |
大?。?/td>
| 2506KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
康遵禹，程小慶 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
股指期貨方面，市場呈現(xiàn)韌性。周一市場低開之后企穩(wěn)回升，全A指數(shù)微跌。行業(yè)之間表現(xiàn)分化，其中油氣、煤炭、通信、有色領漲，受益于油價抬升，資金涌入重資產(chǎn)行業(yè)，與此同時，傳媒、計算機等偏向科技方向的領域領跌，市場上演資金分流邏輯。結合歷史經(jīng)驗，地緣事件沖擊之后，油價一般先升后降，待事件落地之后回吐部分漲幅，本輪市場的變數(shù)在于霍爾木茲海峽禁航的時間長度，若評估供應鏈擾動有限，則事件沖擊基本結束，市場主線仍將回歸國內(nèi)因子。展望后市，目前建議半倉持有IM多單至兩會之前，并觀察政策強度是否符合預期，目前建議提防階段同調(diào)的可能性，原因有三，其一，3月即將進入基本面驗證期，其二，地緣及Al風險仍存，其三，漲價鏈成交額占比達到高位，目前高擁擠狀態(tài)對應過熱可能。因而短線降倉應對潛在波動可能性。
股指期權方面，風偏收窄。今日權益市場明顯放量，金融期權成交額較前一日有所放大。截至收盤，上證50、滬深300收紅，其余品種下跌。受周末海外地緣因素影響，早盤指數(shù)低開，隱波上行;后續(xù)情緒好轉，指數(shù)反彈，隱波日內(nèi)有所回落。期權情緒指標方面，持倉PCR品種間分化，和標的變動呈現(xiàn)正向變動;偏度指數(shù)上升，市場風險偏好有所收窄。策略方面，海外風險因素交織，國內(nèi)進入政策觀察窗口期，共同構成反彈制約項，操作上建議以備兌為主;考慮到期權隱波已降至一季度以來低位水平，可少量輔以買權策略，以應對后續(xù)潛在波動放大風險。
國債期貨方面，避險情緒推動債市走強。昨日國債期貨主力合約全線上漲，銀行間主要利率債收益率多數(shù)下行。昨日，央行公開市場操作凈投放流動性，對資金面較為呵護，銀行間市場資金面穩(wěn)中有松，對債市短端有所支撐。昨日，受到周末“美伊沖突”升級影響，市場風險偏好回落，避險情緒升溫對債市形成支撐，現(xiàn)券收益率多數(shù)繼續(xù)下行，國債期貨有所補漲，TL表現(xiàn)較好。短期來看，避險情緒對債市有所帶動，但是臨近重要會議召開，政策預期博弈或也有所升溫，債市整體或較為震蕩，關注重要會議和地緣事件進展，策略上短期或仍以套利為主，關注30-10Y國債期限利差收斂機會。
風險因子:1）增量資金不足;2）期權市場流動性不及預期;3）超長債供給超預期;4）股市上漲超預期;5)貨幣政策不及預期。
|
|
