>> 國泰君安期貨-甲醇：偏強(qiáng)運(yùn)行-260303
| 上傳日期： |
2026/3/3 |
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| 624KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃天圓，楊鈜漢 |
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【現(xiàn)貨消息】
1.甲醇現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)2042.99，+66.83。其中太倉現(xiàn)貨價(jià)格2328，+121，內(nèi)蒙古北線價(jià)格1900，+70。據(jù)隆眾監(jiān)測(cè)的20個(gè)大中城市價(jià)格，其中14個(gè)城市出現(xiàn)不同程度上漲，漲幅35-137元/噸不等。國內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體大幅上漲，受中東地緣局勢(shì)升級(jí)影響，能化品多共振上行運(yùn)行，午后甲醇期貨封于漲停板，港口甲醇現(xiàn)紙貨重心均不同程度走高，漲幅集中在50-170元/噸不等，緊盯地緣局勢(shì)進(jìn)一步推進(jìn)情況及霍爾木茲海峽運(yùn)輸狀態(tài)等。內(nèi)地產(chǎn)銷市場(chǎng)同步跟漲，午后部分企業(yè)競(jìng)拍溢價(jià)成交明顯；短期宏觀因素導(dǎo)致商品溢價(jià)行情將延續(xù)，關(guān)注買盤跟進(jìn)節(jié)奏。(隆眾資訊）
2.截止2026年2月25日，中國甲醇港口樣本庫存量：144.67萬噸，較上期+1.45萬噸，環(huán)比+1.01%。本期甲醇港口庫存較節(jié)前窄幅積累，雖周期內(nèi)外輪卸貨速度較為一般（兩周顯性卸入23.94萬噸），但假期提貨受限同步影響消耗。江蘇沿江部分庫區(qū)有船發(fā)支撐提貨，但汽運(yùn)提貨寡淡，外輪供應(yīng)下庫存積累；浙江下游表現(xiàn)持穩(wěn)，卸船不多導(dǎo)致庫存下降。本周華南港口庫存小幅累庫。廣東地區(qū)周期內(nèi)進(jìn)口及內(nèi)貿(mào)船貨均有抵港，受假期影響主流庫區(qū)提貨量明顯減少，庫存呈現(xiàn)累庫。福建地區(qū)無船貨補(bǔ)充，下游開工降低導(dǎo)致消耗速度放緩，提貨表現(xiàn)一般，庫存窄幅去庫。(隆眾資訊）
3.短期來看，預(yù)計(jì)甲醇價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。本周中，甲醇還是以交易基本面為錨點(diǎn)的弱現(xiàn)實(shí)為主?，F(xiàn)貨方面，從供應(yīng)來看，國內(nèi)甲醇裝置整體開工仍處于相對(duì)高位，內(nèi)地企業(yè)供應(yīng)仍較為充裕；從需求來看，沿海部分烯烴裝置仍處停車狀態(tài)，下游季節(jié)性需求疲軟，節(jié)后終端需求難以快速修復(fù)，整體剛需表現(xiàn)偏弱。庫存端，雖然沿海地區(qū)因進(jìn)口縮量支撐，但庫存仍維持相對(duì)高位。所以基本面缺乏有效向上驅(qū)動(dòng)的情況下，周內(nèi)甲醇弱勢(shì)回落。期貨方面，后續(xù)預(yù)計(jì)甲醇的價(jià)格節(jié)奏為先揚(yáng)后抑。但從時(shí)間和空間上來看，從先揚(yáng)到后抑的拐點(diǎn)主要取決于地緣沖突的強(qiáng)度變化。甲醇常規(guī)估值方面，目前MTO基本面較弱，生產(chǎn)利潤持續(xù)被壓縮，上方2300-2350元/噸目前為較強(qiáng)的基本面壓力位，如果甲醇持續(xù)反彈，MTO產(chǎn)生負(fù)反饋的概率將有所提升（沿海MTO工廠）。下方來看，2100-2150元/噸附近會(huì)逐步產(chǎn)生下游裝置利潤修復(fù)開工率提升的預(yù)期。第二層估值位下沿是現(xiàn)金流成本線，目前在2000元/噸左右，因此甲醇整體基本面估值視角下處于2150-2350元/噸區(qū)間。但由于地緣沖突明顯，由于計(jì)價(jià)地緣溢價(jià)，甲醇估值上沿逐步上移，可以參考2025年6月的情況。（國泰君安期貨甲醇晨報(bào)）
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
甲醇趨勢(shì)強(qiáng)度：1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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