>> 國泰海通證券-2026年3月金股組合-3月金股策略：科技自立，價值穩(wěn)定-260302
| 上傳日期： |
2026/3/2 |
大小： |
2116KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
方奕，蘇徽 |
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本報告導讀：
穩(wěn)定是中國經(jīng)濟和股市的底色，中東變局對指數(shù)影響有限，積極逆向布局。海外地緣沖突與國內(nèi)“投資止跌回穩(wěn)”部署催動價值的春天，科技重在自主可控和應(yīng)用。
投資要點：
3月組合：1、海外科技：騰訊控股；2、電子：寒武紀-U；3、計算機：迅策；4、通信：天孚通信；5、地產(chǎn)：招商蛇口；6、建材：東方雨虹；7、有色：紫金礦業(yè)/中國鈾業(yè)；8、石化：榮盛石化；9、交運：中遠海能；10、化工：博源化工；11、軍工：航天南湖/鋼研高鈉；12、機械：長盈精密/漢鐘精機；13、大金融：寧波銀行/中國平安；14、食品飲料：百龍創(chuàng)園；15、輕工：太陽紙業(yè)；16、農(nóng)業(yè)：諾普信。
大勢研判：穩(wěn)定是如今中國股市的底色。3月1日，中東局勢激變，關(guān)于戰(zhàn)爭疑云、資源爭奪、航運便利與安全形勢正挑戰(zhàn)投資人投資中國的預期，過往在信心偏弱的時期，中國市場在地緣沖擊中的表現(xiàn)時常不佳。但我們認為，穩(wěn)定是如今中國經(jīng)濟和股市的底色：1）中東激變、資源爭奪與安全形勢變化在長期的確深遠，但在周末閃電推進和發(fā)酵后，一致預期也在快速形成與消化，短期情緒受抑的峰值可能已看到。2）外部局勢復雜和人心不穩(wěn)時期，中國內(nèi)部穩(wěn)定和加快發(fā)展的必要性提高。也要看到，中國國力、軍力和治理水平上升，經(jīng)濟韌性與供應(yīng)鏈完備等構(gòu)成當下中國穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)。3）3月1日中國香港財政司司長陳茂波表示，中國香港有足夠預案應(yīng)對中東戰(zhàn)事帶來的市場風險，表明穩(wěn)市機制進入預備期。我們認為指數(shù)沖擊有限，看好中國穩(wěn)中向好勢頭。
全國兩會召開在即，財政發(fā)力前置，市場有望上修中國經(jīng)濟預期。近年來地產(chǎn)劇烈下滑和內(nèi)需持續(xù)偏弱成為了居民預期和企業(yè)投資的重要掣肘。2月15日，總書記發(fā)表署名文章“當前經(jīng)濟工作的重點任務(wù)”中明確提出堅持內(nèi)需主導，并表態(tài)“推動投資止跌回穩(wěn)”。1）在政策預期上，全國兩會召開在即，我們認為在赤字率、地方政府專項債、特別國債的規(guī)模安排會好于市場此前預期，收儲+城市更新有望成為穩(wěn)定地產(chǎn)的重要抓手。2）在地方兩會上，各省政府工作報告中均提及“實現(xiàn)‘十五五’良好開局”的重要性，半數(shù)以上省份明確“穩(wěn)增長、擴內(nèi)需”為2026年首要任務(wù)。3）從行動上看，2026年財政前置發(fā)力明顯靠前，1-2月新增專項債累計發(fā)行0.83萬億元，同比增長39.6%，有望推動實物工作量的形成與經(jīng)濟開門紅。數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后全國工地開復工率、資金到位率農(nóng)歷同比分別增加1.5%、3.7%，高爐開工率、水泥發(fā)運率均高于2025年農(nóng)歷同期。
行業(yè)比較：新興科技是主線，價值也會有春天。地緣沖突對指數(shù)的影響有限，但結(jié)構(gòu)非常重要。1）穩(wěn)定預期的大金融。前期大金融板塊集體調(diào)整，其作為市場的重要權(quán)重與穩(wěn)定器，當下具有配置價值，推薦：銀行/非銀。2）大音希聲，價值也有春天。全球安全形勢生變，資源爭奪形成長期“安全溢價”，推薦：有色/油運/石化；受益于國內(nèi)“投資止跌回穩(wěn)”部署和實物工作量改善的順周期：建材/化工/地產(chǎn)等。3）新興科技重點在自主可控和AI應(yīng)用。中美競爭不僅僅是貿(mào)易競爭，更核心的是生產(chǎn)力的競爭。推薦：機械/電子/國防軍工/電力設(shè)備，以及AI生態(tài)和應(yīng)用：傳媒/計算機/港股互聯(lián)網(wǎng)。
風險提示：海外經(jīng)濟與地緣政治風險，個股業(yè)績不達預期的風險。
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