【行情復(fù)盤(pán)】
受中東戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)時(shí)間或大超預(yù)期影響，兩市主要指數(shù)開(kāi)盤(pán)后快速下跌，市場(chǎng)開(kāi)始交易衰退。兩市成交額3.13萬(wàn)億元，下跌放量。滬深300指數(shù)收4655點(diǎn)，跌72點(diǎn)，跌幅-1.54%；上證50指數(shù)收3014點(diǎn)，跌32點(diǎn)，跌幅-1.06%；中證500指數(shù)收8281點(diǎn)，跌376點(diǎn)，跌幅-4.35%；中證1000指數(shù)收8142點(diǎn)，跌334點(diǎn)，跌幅-3.95%。行業(yè)與主題ETF中漲幅居前的是油氣ETF銀華、石油天然氣ETF、石油ETF、能源ETF、煤炭ETF，跌幅居前的是衛(wèi)星ETF、中韓半導(dǎo)體ETF、高端裝備ETF嘉時(shí)。兩市板塊指數(shù)普漲，其中漲幅居前的是石油、天然氣、煤炭、航運(yùn)概念、銀行指數(shù)，跌幅居前的是航空、工業(yè)軟件、軍工信息化、大飛機(jī)、汽車(chē)芯片指數(shù)。中證1000、中證500、上證50指數(shù)股指期貨沉淀資金分別凈流入25、20、1億元。
【重要資訊】
1、外交部表示，中方堅(jiān)決反對(duì)在國(guó)際關(guān)系中使用武力侵犯別國(guó)的主權(quán)安全。能源安全對(duì)世界經(jīng)濟(jì)非常重要，各方都應(yīng)當(dāng)確保能源供應(yīng)穩(wěn)定暢通。中方將采取必要的措施保障自身能源安全。
2、美國(guó)總統(tǒng)特朗普誓言在伊朗問(wèn)題上將"不惜代價(jià)"，包括摧毀伊朗導(dǎo)彈能力，確保伊朗無(wú)法獲得核武器。特朗普稱(chēng)，對(duì)伊朗軍事行動(dòng)可能持續(xù)4至5周，但他表示已做好“行動(dòng)時(shí)間遠(yuǎn)超這個(gè)期限”的準(zhǔn)備，同時(shí)不排除派出地面部隊(duì)。
3、中東沖突持續(xù)蔓延，美國(guó)駐沙特和科威特大使館相繼遭伊朗無(wú)人機(jī)襲擊，以色列同步空襲德黑蘭與貝魯特，多線沖突驟然升溫。特朗普揚(yáng)言彈藥"幾乎無(wú)限"、將"不惜代價(jià)"完成任務(wù)；伊朗則宣稱(chēng)已為"長(zhǎng)期戰(zhàn)爭(zhēng)"做好準(zhǔn)備。
4、伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)司令顧問(wèn)表示，霍爾木茲海峽已被關(guān)閉，伊方將打擊所有試圖從霍爾木茲海峽通過(guò)的船只?！拔覀儾粫?huì)允許一滴石油從該地區(qū)流出。”理論上將造成每日1500萬(wàn)至1850萬(wàn)桶原油供應(yīng)受阻，約占全球原油供應(yīng)的10%。
5、卡塔爾LNG出口設(shè)施遭伊朗無(wú)人機(jī)襲擊被迫停運(yùn)，疊加霍爾木茲海峽實(shí)際封閉，歐洲天然氣期貨兩日內(nèi)暴漲逾60%，單日最高飆32%。高盛將歐洲2026年4月氣價(jià)預(yù)測(cè)從36歐元上調(diào)至55歐元。
6、韓國(guó)股市周二暴跌近8%，創(chuàng)下2024年8月以來(lái)的最大跌幅。芯片巨頭三星電子和SK海力士領(lǐng)跌，跌幅均接近10%。KOSPI200指數(shù)期貨的劇烈波動(dòng)一度觸發(fā)程序化交易熔斷。日本股市暴跌超過(guò)1700點(diǎn)。
7、通脹擔(dān)憂(yōu)重新主導(dǎo)全球固定收益市場(chǎng)，從悉尼到東京，政府債券遭到廣泛拋售。全球債券指標(biāo)單日下跌0.8%，創(chuàng)5月以來(lái)最大單日跌幅。在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升的背景下，一股新的"滯脹之風(fēng)"正席卷全球經(jīng)濟(jì)。
8、伊朗危機(jī)升級(jí)，卡塔爾氣田中斷，歐洲天然氣價(jià)格飆漲超60%，能源沖擊重創(chuàng)歐洲債市。歐元區(qū)加息預(yù)期急劇升溫，交易員預(yù)計(jì)歐央行年內(nèi)加息的概率已升至50%，此前市場(chǎng)定價(jià)約為30%。
9、美伊沖突引爆美元漲勢(shì)，但此輪升勢(shì)并非避險(xiǎn)情緒回歸，而是能源格局重塑下的“被動(dòng)受益”：美國(guó)作為石油凈出口國(guó)貿(mào)易條件不降反升，而日元、歐元等進(jìn)口型貨幣因能源依賴(lài)普遍承壓。高盛建議增持美元、日元和黃金構(gòu)建防御組合。
10、私募信貸行業(yè)贖回壓力加劇。黑石旗下820億美元的旗艦基金B(yǎng)cred一季度申請(qǐng)贖回比例達(dá)7.9%，突破5%的預(yù)警上限。這類(lèi)“半流動(dòng)性”基金正面臨嚴(yán)峻的流動(dòng)性錯(cuò)配考驗(yàn)，標(biāo)志著該2萬(wàn)億規(guī)模行業(yè)的新增募資與投資者信心進(jìn)入寒冬。
11、新債王岡拉克警告，以美元為中心的資產(chǎn)定價(jià)體系正面臨歷史性拐點(diǎn)，外國(guó)在美凈投資的反轉(zhuǎn)將使美元步入長(zhǎng)期熊市。AI炒作已經(jīng)透支預(yù)期，建議全面逃離美股，私募信貸正面臨波動(dòng)性清洗。
12、AI用電需求正推動(dòng)美國(guó)電網(wǎng)最大規(guī)模擴(kuò)張。過(guò)去數(shù)月，德州、中大西洋及中西部的三大電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商各自推進(jìn)輸電擴(kuò)建計(jì)劃，累計(jì)投資額達(dá)750億美元。核心是建設(shè)765千伏超高壓線路，其輸電能力達(dá)傳統(tǒng)線路六倍。
【市場(chǎng)邏輯】
受中東戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)時(shí)間或大超預(yù)期影響，兩市主要指數(shù)開(kāi)盤(pán)后快速下跌，市場(chǎng)開(kāi)始交易衰退。中東沖突持續(xù)蔓延，特朗普揚(yáng)言彈藥"幾乎無(wú)限"、將"不惜代價(jià)"完成任務(wù)；伊朗則宣稱(chēng)已為"長(zhǎng)期戰(zhàn)爭(zhēng)"做好準(zhǔn)備。至2月25日，當(dāng)前正在發(fā)行和即將發(fā)行的基金，加上尚處建倉(cāng)初期的次新基金，數(shù)量合計(jì)接近140只，有望帶來(lái)千億元規(guī)模的入市資金。高盛數(shù)據(jù)，對(duì)沖基金本月迄今以去年3月以來(lái)最快速度凈賣(mài)出美股。國(guó)泰海通表示，2026年約77萬(wàn)億居民定存將迎到期潮，一季度即達(dá)32萬(wàn)億。其中25萬(wàn)億高息存款面臨利率重定價(jià)，從3%以上降至1.2%-1.5%。核心矛盾轉(zhuǎn)向流向何處—即便10%穩(wěn)定流出，也足以成為股債市場(chǎng)的邊際定價(jià)變量。高盛表示，盈利增長(zhǎng)將成為2026年中國(guó)股市上漲的核心支撐。摩根士丹利預(yù)計(jì)2026年滬深300指數(shù)盈利增長(zhǎng)率將達(dá)6%-7%，支撐這一判斷的關(guān)鍵因素包括：上市公司持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新與資本開(kāi)支投入，在人工智能、高端制造等領(lǐng)域保持全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。瑞銀全球金融市場(chǎng)部表示，國(guó)際投資者正加速配置中國(guó)資產(chǎn)，過(guò)去一年中，瑞銀長(zhǎng)期追蹤的全球前40大國(guó)際投資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)的持倉(cāng)占比創(chuàng)下2023年以來(lái)的新高，主動(dòng)型海外基金已開(kāi)始重新加倉(cāng)中國(guó)資產(chǎn)。
【后市展望】
