>> 銀河期貨-金融衍生品日報-260303
| 上傳日期： |
2026/3/3 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
孫鋒，沈忱 |
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一、財經(jīng)要聞
1.中東局勢持續(xù)緊張，霍爾木茲海峽通行量急劇下降。在多個中東港口遭遇襲擊后，該地區(qū)的干散貨和集裝箱物流陷入停擺。多家貨代企業(yè)負責人3月3日表示，中東航線已暫停收貨。
2.全國政協(xié)十四屆四次會議新聞發(fā)布會下午舉行，大會新聞發(fā)言人劉結(jié)一向中外媒體介紹本次大會有關(guān)情況。劉結(jié)一介紹，全國政協(xié)十四屆四次會議將于3月4日下午3時在人民大會堂開幕，3月11日上午閉幕，會期7天。
3.數(shù)據(jù)顯示，周二南向資金凈買入60.81億港元。
4.央行公告稱，3月3日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了343億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當日5260億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈回籠4917億元。
二、投資邏輯
股指期貨：周二股指全線回落，至收盤，上證50指數(shù)跌1.06%，滬深300指數(shù)跌1.54%，中證500指數(shù)跌4.35%，中證1000指數(shù)跌3.95%，全市場成交額為3.16萬億元。
開盤后股指略有沖高就出現(xiàn)震蕩回落，上證指數(shù)一度再翻紅，創(chuàng)出4197點年內(nèi)新高，但中證500和中證1000指數(shù)持續(xù)回落，午后繼續(xù)保持弱市，收盤出現(xiàn)年內(nèi)單日最大跌幅。兩市個股跌多漲少，643家上漲，4807家下跌。僅油服、油氣、油運、煤炭、銀行、保險等板塊上漲，軍工、稀有金屬、能源金屬等板塊跌幅居前。
股指期貨跌全線回落，至收盤，主力合約IH2603跌0.83%，IF2603跌1.29%，IC2603跌4.24%，IM2603跌3.57%。各品種基差小幅上行。IM、IC、IF和IH成交分別增加30%、46.2%、29.4%和29.2%；持倉分別增加4.9%、6.6%、0.1%和1.5%。
市場情緒出現(xiàn)較大波動。早盤上證指數(shù)繼續(xù)上沖，創(chuàng)出年內(nèi)新高，三桶油、銀行保險等權(quán)重股紛紛助力。但另一方面，有色金屬和國防軍工板塊明顯回落，科技股整體走低、個股普跌。上述現(xiàn)象說明，市場資金正從微小盤股轉(zhuǎn)向大型權(quán)重股，避險情緒上升；僅情緒影響的國防軍工沖高回落，有實質(zhì)影響的油氣、航運大漲，投資者進一步明確了中東沖突的影響。而近期美國科技股整體走弱，國內(nèi)半導(dǎo)體、軟件股在今日集體大跌，拖累中證500和中證1000指數(shù)。三桶油的漲停使資金過度涌向相關(guān)ETF和板塊，極端化之下出現(xiàn)了個股普跌。波動加大，IC、IM持倉成交大幅增加，但周二IF和IH持倉僅小幅波動，基差全線收窄，顯示后市會趨向穩(wěn)定。股指間的表現(xiàn)分化一方面是對前期小盤指數(shù)強勢、大盤指數(shù)平淡的修正，也是投資者對持股高低切換的體現(xiàn)。因此，市場短期震蕩，投資者等待消費面進一步明朗，中期人工智能浪潮下市場向好的格局不變。
國債期貨：周二國債期貨收盤多數(shù)上漲，30年期主力合約漲0.09%，10年期主力合約跌0.01%，5年期主力合約接近平收，2年期主力合約漲0.01%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債活躍券收益率漲跌互現(xiàn)，波動仍多在1bp以內(nèi)，短端表現(xiàn)強于中長端。按中債估值與期貨結(jié)算價計算，TL、T、TF、TS主力合約IRR分別為1.1937%、1.6573%、1.4484%、1.3714%。
央行凈回籠4917億元短期流動性，市場資金面繼續(xù)轉(zhuǎn)松。銀存間主要期限質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率全線回落，其中隔夜資金價格下行4.52bp至1.2663%，而7天期資金價格也下行逾1bp至1.4515%。
美伊戰(zhàn)爭可能持續(xù)較長時間的情況下，周二市場避險情緒與對后續(xù)經(jīng)濟增長的擔憂進一步有所發(fā)酵。從美元走勢看，市場出現(xiàn)明顯flight to quality跡象，但隨著能源價格的快速上漲，短期通脹預(yù)期向上修正導(dǎo)致美債收益率曲線反而呈現(xiàn)熊平走勢。
國內(nèi)債市繼續(xù)走強的動能同樣有所不足。隔夜資金價格再度下破1.3%關(guān)口的情況下，周二短端表現(xiàn)相對偏強。但若供給沖擊推升短期通脹讀數(shù)進而導(dǎo)致降息時點延后，后續(xù)短債受到的壓制可能更大。
另外，“兩會”即將開幕，目前市場主流觀點傾向于認為“兩會”期間公布的年內(nèi)財政政策力度不會超預(yù)期。不過，在近期外部環(huán)境不確定性明顯加大的情況下，我們認為不排除政策制定者在年內(nèi)宏觀政策潛在加碼的表述上展現(xiàn)出一定靈活度。
操作上，前期T合約多單部分止盈后，少量持有。繼續(xù)關(guān)注海外地緣事件發(fā)展以及國內(nèi)“兩會”相關(guān)消息。
交易策略：股指期貨，逢低做多；國債期貨，T合約多單部分止盈后，少量持有
風險因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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