>> 建信期貨-股指月報-260303
| 上傳日期： |
2026/3/3 |
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| 1672KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
聶嘉怡，黃雯昕 |
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觀點(diǎn)摘要
行情回顧：2月市場在經(jīng)歷首日大跌后再度反彈，整體延續(xù)上行走勢，指數(shù)層面呈現(xiàn)“中小盤強(qiáng)于大盤藍(lán)籌”的結(jié)構(gòu)特征。隨著特朗普正式提名前美聯(lián)儲理事凱文·沃什為下一任美聯(lián)儲主席，市場引爆鷹派預(yù)期，疊加美伊和談消息傳出，前期快速上漲的貴金屬板塊迎來瀑布式下跌，并一同帶崩整個商品市場與資本市場，2月首個交易日指數(shù)大幅回調(diào)，但上證4000點(diǎn)位置支撐較為強(qiáng)勁，春季行情延續(xù)，2月資金在周期、科技、電力等板塊間快速輪動，指數(shù)重回4150附近位置。
宏觀經(jīng)濟(jì)跟蹤：1）美國最高法院裁定特朗普全球關(guān)稅違法，特朗普隨后發(fā)布新的關(guān)稅措施，全球貿(mào)易格局出現(xiàn)新變量。2）美國以色列聯(lián)合襲擊伊朗，原油、貴金屬明顯拉漲，避險情緒升溫，影響資本市場風(fēng)險偏好。3）春節(jié)錯月影響致1月CPI同比漲幅回落，PPI同比降幅收窄，通脹整體溫和回升；房地產(chǎn)銷售延續(xù)疲弱，上海發(fā)布“滬七條”進(jìn)一步刺激購房需求。4）2月國家隊資金離場明顯放緩，兩融余額維持高位。
后市展望與交易策略：外圍市場方面，美國和以色列對伊朗發(fā)動了聯(lián)合軍事打擊，沖突范圍與持續(xù)性超出市場原本預(yù)期，中東局勢動蕩之下市場風(fēng)險偏好受到明顯打壓。國內(nèi)方面，政策端，全國兩會即將召開，或?yàn)橘Y本市場提供一個相對寬松和穩(wěn)定的環(huán)境，市場對于財政赤字率上調(diào)、新基建投資等政策仍存期待。企業(yè)層面來看，3月起將進(jìn)入2025年年報與2026年一季報披露期，部分業(yè)績確定性強(qiáng)的板塊或?qū)⒂瓉怼坝?qū)動”的行情，但要警惕預(yù)期差帶來的波動。流動性方面，2月國家隊資金離場明顯放緩，兩融余額維持高位，兩市成交明顯放量?？傮w而言，由于美以伊沖突影響范圍與持續(xù)性超出市場預(yù)期，市場風(fēng)險偏好受到明顯打壓，A股呈現(xiàn)出放量下跌的恐慌式行情。但中期來看，股指走勢仍將回歸國內(nèi)基本面，在恐慌情緒充分釋放后，市場或再次反彈，而兩會后要警惕政策預(yù)期落地后利好出盡帶來的行情反轉(zhuǎn)。市場風(fēng)格方面，短期避險板塊或更受青睞，而中期來看，依然看好與新質(zhì)生產(chǎn)力更為相關(guān)的IC、IM的相對表現(xiàn)。
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