>> 招銀國(guó)際-招財(cái)日?qǐng)?bào)：每日投資策略-260304
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2026/3/4 |
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招銀國(guó)際 |
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全球市場(chǎng)觀察
A股三大指數(shù)全線走低，滬指跌1.43%，中證1000下跌近4%。半導(dǎo)體與有色板塊跌幅居前，油氣和航運(yùn)等板塊上漲。恒指收跌1.12%，恒生科技跌2.26%，南向資金逆勢(shì)凈買入60億港元。原材料、醫(yī)療保健和工業(yè)收跌，能源收漲。離岸人民幣隨美元走強(qiáng)下跌，盤中回落至6.915附近。
美股三大股指在開(kāi)盤下挫近2%后震蕩回升。芯片板塊領(lǐng)跌，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)下挫超4.5%。特朗普下午宣布將為過(guò)境海灣地區(qū)的油輪提供護(hù)航及保險(xiǎn)，市場(chǎng)恐慌情緒在尾盤緩解。
10年期美債收益率回升至4.07%附近，因能源價(jià)格上漲削弱降息預(yù)期。有美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，中東戰(zhàn)爭(zhēng)陰影可能支撐利率在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高位。美元指數(shù)早盤創(chuàng)去年11月底以來(lái)新高，因利差擴(kuò)大和強(qiáng)勁避險(xiǎn)需求支撐。
避險(xiǎn)情緒導(dǎo)致歐亞股市重挫，韓國(guó)股市跌逾7%，日經(jīng)225指數(shù)收跌逾3%，霍爾木茲海峽關(guān)閉對(duì)東亞國(guó)家能源供給影響最大。歐洲斯托克600指數(shù)收跌3.08%，由于油價(jià)飆升嚴(yán)重侵蝕利潤(rùn)空間，航空及旅游板塊全線下跌。
受航道封鎖影響，能源價(jià)格大幅上漲，原油近三日累計(jì)漲幅達(dá)15%左右接近半年新高，歐洲天然氣期貨一度上漲逾50%。貴金屬因流動(dòng)性擠壓和強(qiáng)美元影響，現(xiàn)貨黃金大跌超4%，白銀跌逾8%。比特幣微跌至6.8萬(wàn)美元附近。
行業(yè)點(diǎn)評(píng)
科技行業(yè)- iPhone 17e和M4 iPad Air以激進(jìn)性價(jià)比亮相，利好蘋(píng)果供應(yīng)鏈
蘋(píng)果上線iPhone 17e和M4 iPad Air，其規(guī)格/功能大致符合市場(chǎng)預(yù)期。產(chǎn)品方面我們看到以下主要亮點(diǎn)：1) iPhone 17e：起售價(jià)保持在599美元，同時(shí)基礎(chǔ)存儲(chǔ)容量翻倍至256GB（對(duì)比iPhone 16e起始存儲(chǔ)128GB）；2) M4iPad Air：性能大幅提升，搭載M4芯片，RAM增加至12GB，并配備N1/C1X連接芯片而起售價(jià)不變（11英寸版599美元/13英寸版799美元）；3)垂直整合：蘋(píng)果的C1X調(diào)制解調(diào)器和N1網(wǎng)絡(luò)芯片的亮相將加速?gòu)牡谌叫酒倪^(guò)渡，增加內(nèi)部組件的采用將對(duì)毛利率和供應(yīng)鏈管理產(chǎn)生正面影響?？傮w而言，我們認(rèn)為iPhone 17e和M4 iPad Air的更新應(yīng)會(huì)加強(qiáng)蘋(píng)果在中端智能手機(jī)和平板電腦細(xì)分市場(chǎng)的地位，尤其是在行業(yè)內(nèi)存成本壓力下。保持價(jià)格穩(wěn)定并提供最新規(guī)格的產(chǎn)品，應(yīng)能吸引更多消費(fèi)者加入蘋(píng)果生態(tài)系統(tǒng)，相比之下，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在內(nèi)存成本壓力下提價(jià)、降低規(guī)格或在推遲產(chǎn)品發(fā)布。我們預(yù)計(jì)，這款預(yù)算型iPhone和中端iPad的補(bǔ)貨和市場(chǎng)份額增長(zhǎng)將對(duì)2026年上半年蘋(píng)果供應(yīng)鏈產(chǎn)生積極影響，而2026年下半年的產(chǎn)品發(fā)布（iPhone Fold、iPhone 18升級(jí)Siri）將在2026-2027年推動(dòng)更強(qiáng)的升級(jí)周期。供應(yīng)鏈方面，我們青睞在蘋(píng)果銷售中占比較高、價(jià)值量/份額增長(zhǎng)的公司，如立訊精密（iPhone/手表代工/聲學(xué)/震動(dòng)馬達(dá)）、鴻騰精密（連接器/AirPods）、瑞聲科技（聲學(xué)/震動(dòng)馬達(dá)/VC）。（鏈接）
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