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◆ AI算力爆發(fā)下美國(guó)電力供給缺口顯著擴(kuò)大、電源需求大增。我們預(yù)測(cè)2030年美國(guó)累計(jì)AI算力將達(dá)153GW，對(duì)應(yīng)全社會(huì)用電尖峰負(fù)荷升至963GW，考慮55%-60%的尖峰負(fù)荷率，2030年發(fā)電裝機(jī)需求達(dá)1751GW，未來(lái)5年年均需新增發(fā)電裝機(jī)100GW。而2026-2030年美國(guó)已備案新增裝機(jī)累計(jì)不足200GW，年均僅50GW，僅達(dá)需求的50%。疊加美國(guó)三大電網(wǎng)互聯(lián)性差、停電時(shí)間長(zhǎng)，以及火電持續(xù)退役，電力供應(yīng)的剛性缺口成為行業(yè)發(fā)展的核心矛盾。
　　◆ AI數(shù)據(jù)中心供電方式首選為燃?xì)廨啓C(jī)、其次為光儲(chǔ)，CSP廠商自建為趨勢(shì)。AI數(shù)據(jù)中心對(duì)供電穩(wěn)定性要求嚴(yán)苛，燃?xì)廨啓C(jī)憑借供電穩(wěn)定、度電成本低成為CSP廠商首選，重型燃機(jī)適配大容量場(chǎng)景，航改型燃機(jī)交付快更貼合交期敏感項(xiàng)目，IEA預(yù)計(jì)2024-2035年美國(guó)新增80GW氣電多投向數(shù)據(jù)中心。光儲(chǔ)因綠電屬性與經(jīng)濟(jì)性成為重要補(bǔ)充，主流廠商均采用“燃?xì)廨啓C(jī)+光儲(chǔ)”混合供電方案。SOFC雖部署快、效率高且低碳，但度電成本偏高，僅作為小規(guī)模分布式場(chǎng)景的補(bǔ)充，當(dāng)前北美市場(chǎng)由Bloom Energy壟斷，已鎖定2GW+確定性訂單。
　　◆中國(guó)供應(yīng)鏈在燃?xì)廨啓C(jī)整機(jī)與核心部件實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破、充分受益海外訂單外溢紅利。全球燃?xì)廨啓C(jī)行業(yè)迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升，2024年10MW以上燃機(jī)新增訂單達(dá)58GW，2025年預(yù)計(jì)增至90GW+（單mw均價(jià)150萬(wàn)，對(duì)應(yīng)金額超1300億），GE、三菱、西門(mén)子合計(jì)占據(jù)85%市場(chǎng)份額，產(chǎn)能已排至2029-2030年，海外產(chǎn)品價(jià)格漲幅超30%。中國(guó)企業(yè)已實(shí)現(xiàn)F級(jí)重型燃機(jī)國(guó)產(chǎn)化，東方電氣、上海電氣、哈電集團(tuán)為整機(jī)核心，應(yīng)流股份等在渦輪熱端部件實(shí)現(xiàn)突破，杰瑞股份作為西門(mén)子授權(quán)成套商切入北美航改型燃機(jī)市場(chǎng)，核心零部件國(guó)產(chǎn)化率持續(xù)提升，在全球行業(yè)高景氣下迎來(lái)顯著的訂單外溢機(jī)遇。
　　◆投資建議：AI算力爆發(fā)，美國(guó)電力供應(yīng)缺口擴(kuò)大，電源需求大增，CSP廠商下場(chǎng)自建電源，首選燃?xì)廨啓C(jī)、其次為光儲(chǔ)，中國(guó)企業(yè)將受益于美國(guó)電源建設(shè)高景氣。重點(diǎn)推薦燃?xì)廨啓C(jī)整機(jī)核心標(biāo)的東方電氣，并關(guān)注海聯(lián)訊、哈爾濱電氣、上海電氣等。并重點(diǎn)推薦光儲(chǔ)龍頭陽(yáng)光電源、寧德時(shí)代、億緯鋰能等。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇、政策超預(yù)期變化、AI數(shù)據(jù)中心低壓直流儲(chǔ)能方案推廣不及預(yù)期、原材料供應(yīng)不足。