>> 中信期貨-貴金屬策略日報：地緣沖突延續(xù)，資金逢低配置貴金屬-260305
| 上傳日期： |
2026/3/5 |
大小： |
2200KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱善穎，張皓云，王丹 |
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報告要點
中東沖突持續(xù)升級，美國與以色列加大對伊朗軍事打擊，伊朗則對以色列及海灣國家實施導(dǎo)彈打擊，區(qū)域沖突已牽涉十余個國家，地緣風(fēng)險仍處高位。受此影響，避險資金繼續(xù)配置貴金屬，金價在前一交易日回調(diào)后出現(xiàn)逢低買盤，盤中一度上漲逾2%。與此同時，美元在本周早些時候上漲后出現(xiàn)階段性回落，為金價反彈提供一定支撐。總體看，市場仍處于“地緣風(fēng)險溢價+利率路徑不確定”并行的交易階段，貴金屬維持高位震蕩。（以上新聞和數(shù)據(jù)均來自彭博終端)
摘要
黃金觀點:地緣沖突延續(xù)，資金逢低配置
邏輯:第一，中東沖突進入第五天，美國表示將進一步擴大對伊朗軍事打擊范圍，伊朗方面則繼續(xù)向以色列及海灣國家發(fā)射導(dǎo)彈并攻擊關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，區(qū)域安全風(fēng)險維持高位，為黃金提供持續(xù)的避險溢價。第二，在此前美元反彈與利率預(yù)期上行背景下，黃金出現(xiàn)階段性回調(diào)，但逢低買盤迅速入場，價格反彈顯示配置資金仍在增加。第三，CFTC數(shù)據(jù)顯示，對沖基金與資產(chǎn)管理機構(gòu)的黃金凈多頭倉位已接近十年來低位，倉位去化后市場下行空間受到一定限制，價格更容易受到資金回補驅(qū)動。
展望:若中東沖突短期難以出現(xiàn)明確緩和跡象，黃金仍具避險配置價值;但能源價格上漲可能推升通脹并強化利率維持高位的預(yù)期，從而限制金價上行空間。短期金價或維持高位震蕩，波動率仍可能放大。
白銀觀點:高波動中的彈性修復(fù)
邏輯:第一，貴金屬整體受地緣風(fēng)險支撐，白銀在黃金反彈帶動下同步回升。第二，前一交易日銀價大幅下跌超過8%，短線存在明顯技術(shù)性修復(fù)需求，在資金回補背景下反彈幅度相對更大。第三，在全球經(jīng)濟仍具韌性的背景下，工業(yè)屬性對白銀形成一定需求支撐，使其在貴金屬板塊中保持較高彈性。
展望:若避險情緒繼續(xù)升溫，白銀有望在貴金屬板塊中維持更高波動與彈性;但若利率預(yù)期上行重新強化，銀價波動可能進—步加劇，整體維持高波動震蕩格局。
風(fēng)險提示∶特朗普政策變化;美聯(lián)儲貨幣政策變化;地緣沖突變化。
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