>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-260305
| 上傳日期： |
2026/3/5 |
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國(guó)泰君安期貨 |
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對(duì)二甲苯：高位震蕩市，多PX空PTA
PTA：高位震蕩市
MEG：高位震蕩市
PX：據(jù)悉，韓國(guó)一套77萬噸PX裝置3月4日按計(jì)劃開始檢修，該裝置預(yù)計(jì)4月下旬重啟.
尾盤石腦油價(jià)格上漲，4月MOPJ目前估價(jià)在724美元/噸CFR。3月4日PX價(jià)格上漲，一單4月亞洲現(xiàn)貨在1030.5成交。尾盤實(shí)貨4月在1024/1038商談，5月在1024/1045商談。3月4日PX估價(jià)在1027美元/噸，較3月3日上漲8美元。
Platts于3月4日評(píng)估亞洲對(duì)苯二甲苯CFRUnv1/中國(guó)和FOBKorea指標(biāo)分別為1026.83美元/噸和1005.83美元/噸，兩者均上漲7.66美元/噸。
上游，前月ICE布倫特期貨合約上漲3.23美元/美元，至80.90美元/美元，普拉茨評(píng)估石腦油C+F日本指數(shù)上漲39.25美元/噸，至776.50美元/噸。
PTA和PX期貨均較前一交易日收高，鄭州商品交易所上市的PTA2605和PX2605合約分別收于5694元/噸和8088元/噸，較前收盤價(jià)均上漲86元/噸和148元/噸。
在Platts市場(chǎng)近距離評(píng)估過程中，ADNOC以每噸1030.50美元的價(jià)格將一批四月到達(dá)貨物賣給了出光。
4月/5月的實(shí)物價(jià)差在該盤持續(xù)增強(qiáng)，從上一收盤的正3.50美元/噸擴(kuò)大到下午盤中盤的正8美元/噸，隨后在3月4日亞洲收盤時(shí)收窄至正5.5美元/噸。
此外，交易時(shí)段中相鄰的五月/六月實(shí)物價(jià)差買盤也顯示市場(chǎng)更為反差，最后一次買價(jià)為每噸正4美元。
在浮動(dòng)價(jià)格討論中，買入興趣活躍，盡管報(bào)價(jià)稀少。五月抵達(dá)中，最高報(bào)價(jià)為5月普拉特Unv1/China每日均值12美元/噸。該場(chǎng)次未收到任何報(bào)價(jià)。
一位駐中國(guó)消息人士表示：“3月4日的市場(chǎng)走勢(shì)主要?dú)w功于[國(guó)內(nèi)]石油市場(chǎng)和上游市場(chǎng)，他補(bǔ)充說，早前有報(bào)道稱中國(guó)旗船只成功通過霍爾木茲海峽，導(dǎo)致期貨市場(chǎng)下跌，但隨著原油和石腦油市場(chǎng)在當(dāng)天后段上漲，期貨市場(chǎng)反彈。
PTA：PTA現(xiàn)貨價(jià)格上漲至5605元/噸，主流基差在05-46，月均價(jià)格5501.67元/噸（月均基差05-51.33），月結(jié)價(jià)格5379元/噸（月結(jié)基差05-55.4）。
MEG：MEG本周及下周現(xiàn)貨偏高價(jià)成交在4185元/噸附近，偏低價(jià)成交在3908元/噸附近，綜合考慮現(xiàn)貨日均價(jià)4046元/噸；4月下期貨偏高價(jià)成交在4240元/噸附近，偏低價(jià)成交在3980元/噸附近，綜合考慮4月下期貨日均價(jià)4110元/噸；另評(píng)估寧波市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)4046元/噸，華南市場(chǎng)非煤制現(xiàn)貨均價(jià)4075元/噸（不含合成氣制）。（2026.2.26-2026.3.4MEG月結(jié)參考價(jià)：3791元/噸；2026.3.1-2026.3.4MEG月均價(jià)：3897.67元/噸）
聚酯：蘇州某直紡滌短工廠26萬噸裝置今起升溫重啟，預(yù)計(jì)下周出產(chǎn)品。
南通一套25萬噸聚酯裝置本周已重啟出產(chǎn)品，裝置配套生產(chǎn)滌綸消光長(zhǎng)絲紹興一套40萬噸聚酯裝置由于熔體閥門突發(fā)故障需返廠檢修，因此開機(jī)延遲，預(yù)計(jì)本周末或下周初開機(jī)，裝置配套生產(chǎn)滌綸長(zhǎng)絲為主。
江浙滌絲3月4日產(chǎn)銷整體回落，至下午4點(diǎn)附近平均產(chǎn)銷估算在4成附近。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在60%、100%、0%、25%、75%、40%、40%、0%、10%、100%、0%、40%、30%、30%、60%、80%、50%、80%。
3月4日直紡滌短工廠銷售一般，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷52%，部分工廠產(chǎn)銷：120%、40%、50%、0%、60%、20%、35%、80%、70%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：1
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：1
MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX：地緣沖突抬高成本，但油價(jià)未出現(xiàn)明顯進(jìn)一步上行的情況下，8200-8300附近多單離場(chǎng)，5-9月差逢高減倉。警惕行情出現(xiàn)沖高回落。中期來看，PX多套裝置檢修、防御性降負(fù)荷，PX供應(yīng)端減量將逐步兌現(xiàn)。如伊朗問題持續(xù)2周以上，油價(jià)PX估值或?qū)⑦M(jìn)一步上漲。多PX空PTA可繼續(xù)持有。
PTA：估值修復(fù)到位，警惕行情沖高回落，5700-5800附近多單離場(chǎng)。現(xiàn)貨端基差表現(xiàn)一般，小幅上升至-46元/噸。當(dāng)前需求淡季，5-9月差正套離場(chǎng)。多PX空PTA繼續(xù)持有。
MEG：4200-4300附近多單離場(chǎng)，4000以下仍有支撐。5-9月差正套離場(chǎng)。霍爾木茲海峽通航情況仍不佳，乙二醇進(jìn)口將受到干擾。裝置方面，韓國(guó)多套裂解裝置降負(fù)荷，國(guó)內(nèi)多套乙二醇裝置開工下降，乙二醇供應(yīng)總體收緊，對(duì)乙二醇估值形成支撐。
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