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點(diǎn)評(píng)
　　制造業(yè)PMI：景氣指數(shù)季節(jié)性回落，企業(yè)預(yù)期小幅回升。由于春節(jié)假期延長且全部落在2月中下旬，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營受到一定影響，制造業(yè)市場活躍度總體下降。2月制造業(yè)PMI較1月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)至49%，連續(xù)兩個(gè)月處于榮枯線以下，低于萬得一致預(yù)期（49.73%），但高于季節(jié)性表現(xiàn)（2016-2025年2月制造業(yè)PMI平均為48.85%）。從需求端看，2月新訂單指數(shù)較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)至48.6%，市場需求有所回落；從生產(chǎn)端看，2月生產(chǎn)指數(shù)下降1個(gè)百分點(diǎn)至49.6%。產(chǎn)需兩端景氣度均回落。2月，生產(chǎn)指數(shù)高于新訂單指數(shù)1個(gè)百分點(diǎn)，且回落幅度高于新訂單指數(shù)，二者差距小幅收窄。從企業(yè)預(yù)期來看，2月生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)較上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)至53.2%，經(jīng)營活動(dòng)小幅回升，表明制造業(yè)企業(yè)對(duì)近期市場仍有信心。從就業(yè)情況看，2月從業(yè)人員指數(shù)較上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至48%，就業(yè)景氣度持續(xù)回落。外需層面，2月20日，美國最高法院裁定特朗普政府實(shí)施的關(guān)稅政策違法，取消了芬太尼關(guān)稅和對(duì)等關(guān)稅。2月24日，美國政府對(duì)全球征收10%的臨時(shí)關(guān)稅。美國關(guān)稅政策頻繁調(diào)整，短期內(nèi)有助于減輕我國企業(yè)相關(guān)稅負(fù)，但從中長期來看，對(duì)外貿(mào)易環(huán)境仍面臨較大不確定性；內(nèi)需層面，2月9日，滬深北交易所宣布優(yōu)化再融資一攬子措施。政策有助于滿足科創(chuàng)企業(yè)特殊融資需求，為制造業(yè)生產(chǎn)景氣度修復(fù)筑牢資金基礎(chǔ)。隨著春節(jié)假期影響基本消退，各地氣溫逐步回升，工廠、工地全面開工復(fù)工，預(yù)計(jì)3月制造業(yè)PMI將出現(xiàn)季節(jié)性回升。
　　從進(jìn)出口情況來看，新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)均回落。2月，新出口訂單指數(shù)為45%，較上月回落2.8個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口指數(shù)為45.6%，較上月回落1.7個(gè)百分點(diǎn)。從基本面來看，2月海外制造業(yè)景氣度均出現(xiàn)回升：美國2月Markit制造業(yè)PMI終值52.2%，較1月前值50.7%有所提升，創(chuàng)下自2022年7月以來的新高，產(chǎn)量回升和新訂單更快增長支撐了美國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)；歐元區(qū)制造業(yè)PMI初值為50.8%，高于前值1.3個(gè)百分點(diǎn)；日本制造業(yè)PMI初值較上月回升1.5個(gè)百分點(diǎn)至53%，制造業(yè)景氣度連續(xù)三個(gè)月運(yùn)行在擴(kuò)張區(qū)間。海外制造業(yè)PMI均有回升，且處于榮枯線以上，顯示外需環(huán)境有所改善。據(jù)?？诤ｊP(guān)統(tǒng)計(jì)，在海南自貿(mào)港封關(guān)運(yùn)作后的首個(gè)春節(jié)假期（2月15日-23日），離島免稅購物呈現(xiàn)顯著增長態(tài)勢：購物金額27.2億元，同比增長30.8%；銷售件數(shù)199.7萬件，同比增長21.9%；購物人數(shù)32.5萬人次，同比增長35.4%。封關(guān)后，離島免稅政策將覆蓋人群拓展至離島且離境旅客，帶動(dòng)外國消費(fèi)者數(shù)量顯著增加。海南自貿(mào)港的消費(fèi)熱潮通過拉動(dòng)需求，有助于為國內(nèi)制造業(yè)景氣度的修復(fù)提供堅(jiān)實(shí)支撐。
　　從行業(yè)情況來看，新動(dòng)能產(chǎn)業(yè)動(dòng)能持續(xù)顯現(xiàn)。2月高技術(shù)制造業(yè)PMI較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)至51.5%，但連續(xù)13個(gè)月處于榮枯線以上，且新訂單指數(shù)保持在51%以上，生產(chǎn)指數(shù)運(yùn)行在54%以上，顯示高技術(shù)制造業(yè)市場需求穩(wěn)中有增，生產(chǎn)活動(dòng)較快擴(kuò)張。裝備制造業(yè)PMI為49.8%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，但生產(chǎn)指數(shù)保持在51%以上，新訂單指數(shù)保持在50%以上，兩個(gè)指數(shù)都連續(xù)19個(gè)月運(yùn)行在擴(kuò)張區(qū)間，顯示裝備制造業(yè)供需兩端的擴(kuò)張趨勢具有持續(xù)性。本月高技術(shù)和裝備制造業(yè)景氣度均回落，但仍然高于制造業(yè)PMI總體水平，表明制造業(yè)向高端化、智能化升級(jí)的趨勢仍在延續(xù)。消費(fèi)品制造業(yè)PMI較上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)至48.8%。2月消費(fèi)品行業(yè)復(fù)蘇動(dòng)能強(qiáng)勁，或受到春節(jié)假期促消費(fèi)效應(yīng)以及“以舊換新”政策的推動(dòng)?；A(chǔ)原材料行業(yè)PMI為47.8%，較上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。從行業(yè)看，農(nóng)副食品加工、計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均位于臨界點(diǎn)以上，產(chǎn)需景氣水平保持?jǐn)U張；紡織服裝服飾、汽車等行業(yè)兩個(gè)指數(shù)繼續(xù)低于臨界點(diǎn)，市場活躍度偏弱。3月，隨著春節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，高技術(shù)制造業(yè)有望繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢，新動(dòng)能行業(yè)PMI或繼續(xù)處于高景氣區(qū)間。隨著春節(jié)消費(fèi)高基數(shù)影響消退，消費(fèi)品PMI或小幅回落。
　　大型企業(yè)景氣保持?jǐn)U張，中小企業(yè)景氣仍在收縮區(qū)間。2月，不同規(guī)模企業(yè)景氣度出現(xiàn)分化。大型企業(yè)PMI上升2.1個(gè)百分點(diǎn)至51.5%，連續(xù)三個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，其中生產(chǎn)指數(shù)較上月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)至53%以上，新訂單指數(shù)也較上月上升2.4個(gè)百分點(diǎn)至53%以上。在近兩個(gè)月制造業(yè)PMI季節(jié)性走低的情況下，大型企業(yè)“壓艙石”的支撐作用顯現(xiàn)；中型企業(yè)PMI下降1.2個(gè)百分點(diǎn)至47.5%；小型企業(yè)PMI下降2.6個(gè)百分點(diǎn)至44.8%。小型企業(yè)景氣水平回落幅度相對(duì)較大，顯示小型企業(yè)受春節(jié)假期影響較大。2月2日，財(cái)政部發(fā)布了《長期資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額抵扣暫行辦法》，進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)增值稅管理。該政策有利于推動(dòng)生產(chǎn)要素自由流動(dòng)與社會(huì)專業(yè)化分工，持續(xù)改善企業(yè)發(fā)展環(huán)境，為行業(yè)景氣度回升注入動(dòng)力。
　　原材料價(jià)格指數(shù)和產(chǎn)成品庫存指數(shù)均回落。2月，春節(jié)長假使得制造業(yè)企業(yè)接單排產(chǎn)的節(jié)奏放緩，采購量指數(shù)下降0.5個(gè)百分點(diǎn)至48.2%，連續(xù)兩月處在收縮區(qū)間。價(jià)格方面，主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)下降1.3個(gè)百分點(diǎn)至54.8%，但持續(xù)8個(gè)月運(yùn)行在擴(kuò)張區(qū)間；出廠價(jià)格指數(shù)為50.6%，景氣度與上月持平，出廠價(jià)格指數(shù)連續(xù)兩月保持在榮枯線以上，