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2月制造業(yè)PMI回落至49.0%，較上月下降0.3pct，主要受2月春節(jié)假期企業(yè)停工減產(chǎn)、生產(chǎn)節(jié)奏階段性放緩影響，降幅較為溫和，符合節(jié)后傳統(tǒng)淡季運(yùn)行特征。從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)需兩端均有放緩。生產(chǎn)指數(shù)錄得49.6%，主要受假期停工減產(chǎn)影響，企業(yè)開工率與產(chǎn)能利用率階段性回落。新訂單指數(shù)比上月小幅回落但降幅有限，終端需求未出現(xiàn)明顯萎縮。此外，原材料庫存、從業(yè)人員等指標(biāo)雖處于收縮區(qū)間，但企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)較上月上升錄得53.2%，反映企業(yè)對節(jié)后市場恢復(fù)普遍抱有積極期待。從價格來看，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境逐步優(yōu)化。企業(yè)成本壓力總體可控，中下游行業(yè)盈利空間有望逐步改善。隨著3月全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)、項(xiàng)目建設(shè)提速、消費(fèi)場景持續(xù)恢復(fù)，制造業(yè)生產(chǎn)與需求或?qū)⑼交厣皻舛染邆漭^強(qiáng)的回升動力。從企業(yè)規(guī)模來看，大中小企業(yè)較為分化。從行業(yè)結(jié)構(gòu)來看，結(jié)構(gòu)升級趨勢明確，新動能支撐作用持續(xù)凸顯。高技術(shù)制造業(yè)成為制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要動力。
　　2月非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)回升0.1pct至49.5%，總體景氣水平小幅改善。2月建筑業(yè)PMI錄得48.2%，主要受春節(jié)假日企業(yè)員工集中返鄉(xiāng)、部分建筑項(xiàng)目暫停施工等因素影響。從市場預(yù)期來看，企業(yè)信心回升。2月建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)重返臨界點(diǎn)以上，表明建筑業(yè)企業(yè)對未來行業(yè)發(fā)展信心有所恢復(fù)，隨著春節(jié)假期結(jié)束，各地建筑企業(yè)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，重點(diǎn)項(xiàng)目開工節(jié)奏加快，建筑業(yè)施工進(jìn)度或?qū)⒖焖偻七M(jìn)。此外，隨著新型城鎮(zhèn)化建設(shè)、城市更新等工作持續(xù)推進(jìn)，建筑業(yè)長期需求空間廣闊，或逐步擺脫季節(jié)性擾動，進(jìn)入穩(wěn)健復(fù)蘇通道。2月服務(wù)業(yè)PMI錄得49.7%，較前值上升0.2pct，得益于春節(jié)假日消費(fèi)的集中釋放。從行業(yè)結(jié)構(gòu)來看，消費(fèi)類服務(wù)業(yè)成為核心增長引擎。受春節(jié)假日效應(yīng)帶動，居民出行消費(fèi)相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)較好，其中住宿、餐飲、文化體育娛樂等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)均位高位景氣區(qū)間，充分反映春節(jié)期間居民消費(fèi)需求的集中釋放。從市場預(yù)期來看，企業(yè)信心保持樂觀，表明服務(wù)業(yè)企業(yè)對近期市場發(fā)展保持樂觀預(yù)期，對節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)、消費(fèi)場景持續(xù)恢復(fù)的信心充足。
　　2月PMI數(shù)據(jù)本質(zhì)上是春節(jié)效應(yīng)下的正常季節(jié)性波動，需求恢復(fù)偏慢、中小微企業(yè)承壓、建筑業(yè)短期走弱是當(dāng)前主要約束，而大型企業(yè)托底、高技術(shù)制造韌性、服務(wù)消費(fèi)支撐則構(gòu)成經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的積極因素。展望3月，隨著全國范圍內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)全面推進(jìn)，疊加新舊政策持續(xù)發(fā)力，制造業(yè)與非制造業(yè)景氣度或?qū)⑦呺H回升。
　　風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期；全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢；有效內(nèi)需不足。