>> 萬聯(lián)證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)快評報告：1月挖掘機(jī)與裝載機(jī)銷量同比高增-260305
| 上傳日期： |
2026/3/5 |
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| 422KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
蔡梓林，李晨崴 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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行業(yè)事件：
中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會公布最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1月銷售各類挖掘機(jī)18,708臺，同比增長49.5%；1月銷售各類裝載機(jī)11,759臺，同比增長48.5%。
投資要點：
1月中國挖掘機(jī)銷量國內(nèi)修復(fù)更快，出口繼續(xù)高景氣。據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會對挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2026年1月銷售各類挖掘機(jī)18,708臺，同比增長49.5%。其中國內(nèi)銷量8,723臺，同比增長61.4%；出口量9,985臺，同比增長40.5%。電動化方面，1月銷售電動挖掘機(jī)35臺，其中國內(nèi)銷量24臺，出口量11臺。
1月中國裝載機(jī)海內(nèi)外銷量同比高增。據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會對裝載機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2026年1月銷售各類裝載機(jī)11,759臺，同比增長48.5%。其中國內(nèi)銷量5,293臺，同比增長42.8%；出口量6,466臺，同比增長53.4%。電動化方面，1月銷售電動裝載機(jī)2,990臺，其中國內(nèi)銷量2,701臺，對應(yīng)國內(nèi)滲透率約51%，電動化成為新增量與結(jié)構(gòu)升級的重要抓手;出口量289臺。隨著應(yīng)用場景拓展與經(jīng)濟(jì)性被市場認(rèn)可，電動裝載機(jī)成為裝載機(jī)銷量與結(jié)構(gòu)性升級的核心增量動力,相比之下電動挖掘機(jī)仍在早期試水階段。
銷量開門紅一方面受到上年同期基數(shù)較低及春節(jié)錯位的擾動影響，放大了同比增速，另一方面得益于專項債發(fā)行提速，以及重大基建項目集中開工。更新?lián)Q代周期啟動成為內(nèi)需修復(fù)底倉。工程機(jī)械行業(yè)具有明顯的周期性，目前設(shè)備進(jìn)入集中置換期，疊加大規(guī)模設(shè)備更新、淘汰老舊設(shè)備政策持續(xù)推進(jìn)，內(nèi)需更新驅(qū)動開始主導(dǎo)，帶來更穩(wěn)定的底部需求。外需延續(xù)高景氣，出海成為確定性支撐。1月挖掘機(jī)與裝載機(jī)出口分別同比+40.5%與+53.4%，挖掘機(jī)出口占比超53%，裝載機(jī)出口占比超54%，顯示海外需求對淡季的托底作用強(qiáng)。中國品牌在全球市場的滲透力與競爭力正進(jìn)入一個爆發(fā)期，外需已成為平滑國內(nèi)周期、驅(qū)動增長不可或缺的支柱。
投資建議：1月挖掘機(jī)與裝載機(jī)銷量同比高增,行業(yè)逐步進(jìn)入增長新階段。國內(nèi)市場方面，未來在設(shè)備更新、地方政府化債等政策推動下，國內(nèi)需求有望加速復(fù)蘇。出口方面，我國工程機(jī)械主機(jī)廠進(jìn)行海外布局多年，國產(chǎn)工程機(jī)械產(chǎn)品具備性價比優(yōu)勢，國內(nèi)主機(jī)廠在海外市場的競爭力持續(xù)提升。在國內(nèi)外需求共振的情況下，工程機(jī)械行業(yè)需求有望不斷改善，當(dāng)前工程機(jī)械行業(yè)呈現(xiàn)內(nèi)外需共振+技術(shù)升級的特點，建議關(guān)注具備市場優(yōu)勢以及積極布局海外市場的優(yōu)質(zhì)公司。
風(fēng)險因素：下游地產(chǎn)、基建投資不及預(yù)期風(fēng)險，政策落地不及預(yù)期風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險，國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險，人民幣匯率波動風(fēng)險。
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