>> 國泰君安期貨-對二甲苯：高位震蕩市，多PX空PTA，PTA，高位震蕩市，MEG，高位震蕩市-260306
| 上傳日期： |
2026/3/6 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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PX：尾盤石腦油價格上漲，4月MOPJ目前估價在717美元/噸。3月5日PX價格上漲，一單5月亞洲現(xiàn)貨在1052成交。尾盤實(shí)貨4月無商談，5月在1040/1095商談。3月5日PX估價在1055美元/噸，較3月4日上漲28美金。
截止本周四，國內(nèi)PX裝置開工率90.4%，亞洲PX開工率83.2%。
亞洲對二甲苯價格在3月5日交易日上漲，跟蹤期貨市場的波動性。
Platts于3月5日評估亞洲對二甲苯CFRUnv1/中國和FOBKorea標(biāo)志分別為1,054.67美元/噸和1,033.67美元/噸，兩者均上漲27.84美元/噸。
上游，ICE布倫特期貨合約在交易日上漲35美分/美元，報84.25美元/美元，而Platts評估石腦油C+F日本指數(shù)當(dāng)日下跌2.125美元/噸，至774.375美元/噸。
PTA和PX期貨均較前一交易日收高，鄭州商品交易所上市的PTA2605和PX2605合約分別收于5820元/噸和8344元/噸，較前一日收盤上漲各126元/噸和256元/噸。
在Platts市場的近距離評估過程中，China Base Resources以每噸1,052美元的價格將一批五月到貨賣給嘉能可。
對二甲苯的市場結(jié)構(gòu)在本交易日持續(xù)走強(qiáng)，4月/5月回撤價格擴(kuò)大，以及浮動價格討論的買賣和報價上漲可見一斑。
4月/5月的實(shí)物價差在該交易日加強(qiáng)，從上一交易日的正5.50美元/公噸擴(kuò)大至正8美元/噸。
浮動價格討論中，5月到貨的最高報價為5月每日均價22美元/噸，相較于5月的Platts每日均值，最高報價為40美元/噸。
據(jù)券商消息人士稱，實(shí)物市場的價格波動也影響了衍生品市場的波動。一位券商表示，5月/9月的紙面價差一度交易為正40美元/噸，隨后在亞洲收盤時降至約25美元/噸。Platts在3月5日評估價差為26美元/噸。
關(guān)于中東生產(chǎn)商可能受影響的傳聞支持了早盤交易的多頭市場情緒，一度觸發(fā)了PX期貨7%的日均交易限價。然而，一位駐中國交易者表示，伊朗軍方否認(rèn)關(guān)閉霍爾木茲海峽的消息導(dǎo)致價格下跌。PX2605期貨較3月4日最后一個下午收盤價上漲3.17%。
PTA：本周PTA裝置變動：逸盛新材料360萬噸提滿，獨(dú)山250萬噸、英力士125萬噸重啟，福海創(chuàng)450萬噸提負(fù)，儀化300萬噸停車檢修，至周四國內(nèi)PTA負(fù)荷調(diào)整至81%。
MEG：截至3月5日，中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在74.14%（環(huán)比上期下降4.88%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負(fù)荷在83.03%（環(huán)比上期下降1.00%）。
韓國兩套12+12萬噸/年的MEG裝置本月起按計(jì)劃停車執(zhí)行輪流檢修，預(yù)計(jì)將持續(xù)至5月底；韓國另一套12萬噸/年的MEG裝置計(jì)劃降負(fù)至7成附近運(yùn)行。
聚酯：本周，滌綸工業(yè)絲行業(yè)開工負(fù)荷有所提升，主要是個別大廠負(fù)荷有所上調(diào)。截至目前，國內(nèi)滌綸工業(yè)絲總體理論開工負(fù)荷在74%左右。（2026年1月起，滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能基數(shù)為328.6萬噸）
兩套聚酯裝置檢修，其他多套聚酯裝置重啟，但部分裝置負(fù)荷還處于爬坡中；另有部分裝置日產(chǎn)量調(diào)整。綜合聚酯負(fù)荷抬升。后續(xù)仍有多套裝置有重啟可能，聚酯負(fù)荷繼續(xù)提升
截至本周四，初步核算國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在83.5%附近。
【趨勢強(qiáng)度】
對二甲苯趨勢強(qiáng)度：1
PTA趨勢強(qiáng)度：1
MEG趨勢強(qiáng)度：1
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX：地緣沖突抬高成本，油價未出現(xiàn)明顯進(jìn)一步上行的情況下，8200-8300附近多單可部分減倉，5-9月差逢高減倉。中期來看，趨勢仍偏強(qiáng)，波動率加大，做好倉位控制。石腦油及原油采購難度加大，國內(nèi)PX多套裝置檢修、防御性降負(fù)荷，浙石化重整單元檢修，PX負(fù)荷降至7成左右。本周PX國產(chǎn)裝置開工負(fù)荷降至90%左右，同比-2%。韓國GS55萬噸裝置、Soil77萬噸裝置按計(jì)劃檢修。PX進(jìn)口和國產(chǎn)減量將于二季度逐步兌現(xiàn)。如伊朗問題持續(xù)2周以上，油價PX估值或?qū)⑦M(jìn)一步上漲。多PX空PTA可繼續(xù)持有。
PTA：5800附近多單部分減倉，5-9正套減倉。PTA開工負(fù)荷不降反升，開工率提升至80%，現(xiàn)貨端基差反應(yīng)偏慢，昨日基差小幅上漲。當(dāng)前需求淡季，5-9月差正套離場。多PX空PTA繼續(xù)持有。
MEG：4200-4300附近多單離場，4000以下仍有支撐。5-9月差正套離場?；魻柲酒澓{通航情況仍不佳，乙二醇進(jìn)口將受到干擾。裝置方面，韓國多套裂解裝置降負(fù)荷，國內(nèi)多套乙二醇裝置開工下降，乙二醇供應(yīng)總體收緊，對乙二醇估值形成支撐。
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