>> 國(guó)泰君安期貨-甲醇：高位震蕩-260306
| 上傳日期： |
2026/3/6 |
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623KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃天圓,楊鈜漢 |
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【現(xiàn)貨消息】
1.本期港口甲醇市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上漲，其中江蘇價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在2140-2580元/噸，廣東價(jià)格波動(dòng)在2170-2540元/噸。本周期，基本面來(lái)看，春節(jié)后下游需求及汽運(yùn)提貨逐步恢復(fù)，進(jìn)口表需有所上漲，港口甲醇庫(kù)存整體變動(dòng)不大，維持高位運(yùn)行為主。本期港口甲醇價(jià)格波動(dòng)主要受國(guó)際形勢(shì)不穩(wěn)影響，基于對(duì)進(jìn)口供應(yīng)的擔(dān)憂，價(jià)格大幅上行。本期內(nèi)地甲醇價(jià)格先揚(yáng)后抑，主產(chǎn)區(qū)鄂爾多斯北線價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在1815-1988元/噸；下游東營(yíng)接貨價(jià)格波動(dòng)區(qū)間2115-2285元/噸。受中東地緣沖突升級(jí)影響，港口價(jià)格大幅上漲并傳導(dǎo)至內(nèi)地，市場(chǎng)跟風(fēng)追漲情緒濃厚，現(xiàn)貨成交量顯著放量，中小持貨商同步捂盤(pán)惜售。但在基本面寬松、期貨技術(shù)性回調(diào)的雙重作用下，市場(chǎng)情緒快速降溫。(隆眾資訊）
2.截止2026年3月4日，中國(guó)甲醇港口樣本庫(kù)存量：144.35萬(wàn)噸，較上期-0.32萬(wàn)噸，環(huán)比-0.22%。本周甲醇港口庫(kù)存基本持穩(wěn)，整體表現(xiàn)華東積累，華南去庫(kù)，周期內(nèi)顯性外輪計(jì)入20.03萬(wàn)噸，提貨較春節(jié)期間逐步恢復(fù)。江蘇有集中外輪抵港卸貨，供應(yīng)增加下庫(kù)存積累；浙江個(gè)別在卸外輪尚未計(jì)入，剛需背景下庫(kù)存略去。本周華南港口庫(kù)存呈現(xiàn)去庫(kù)。廣東地區(qū)少量進(jìn)口及內(nèi)貿(mào)船貨補(bǔ)充，下游逐步恢復(fù)帶動(dòng)主流庫(kù)區(qū)提貨量穩(wěn)健，庫(kù)存呈現(xiàn)去庫(kù)。福建地區(qū)僅少量?jī)?nèi)貿(mào)船貨抵港，下游剛需消耗，庫(kù)存波動(dòng)不大。(隆眾資訊）
3.短期來(lái)看，預(yù)計(jì)甲醇價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。本周中，甲醇還是以交易基本面為錨點(diǎn)的弱現(xiàn)實(shí)為主?，F(xiàn)貨方面，從供應(yīng)來(lái)看，國(guó)內(nèi)甲醇裝置整體開(kāi)工仍處于相對(duì)高位，內(nèi)地企業(yè)供應(yīng)仍較為充裕；從需求來(lái)看，沿海部分烯烴裝置仍處停車狀態(tài)，下游季節(jié)性需求疲軟，節(jié)后終端需求難以快速修復(fù)，整體剛需表現(xiàn)偏弱。庫(kù)存端，雖然沿海地區(qū)因進(jìn)口縮量支撐，但庫(kù)存仍維持相對(duì)高位。所以基本面缺乏有效向上驅(qū)動(dòng)的情況下，周內(nèi)甲醇弱勢(shì)回落。期貨方面，后續(xù)預(yù)計(jì)甲醇的價(jià)格節(jié)奏為先揚(yáng)后抑。但從時(shí)間和空間上來(lái)看，從先揚(yáng)到后抑的拐點(diǎn)主要取決于地緣沖突的強(qiáng)度變化。甲醇常規(guī)估值方面，目前MTO基本面較弱，生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)被壓縮，上方2300-2350元/噸目前為較強(qiáng)的基本面壓力位，如果甲醇持續(xù)反彈，MTO產(chǎn)生負(fù)反饋的概率將有所提升（沿海MTO工廠）。下方來(lái)看，2100-2150元/噸附近會(huì)逐步產(chǎn)生下游裝置利潤(rùn)修復(fù)開(kāi)工率提升的預(yù)期。第二層估值位下沿是現(xiàn)金流成本線，目前在2000元/噸左右，因此甲醇整體基本面估值視角下處于2150-2350元/噸區(qū)間。但由于地緣沖突明顯，由于計(jì)價(jià)地緣溢價(jià)，甲醇估值上沿逐步上移，可以參考2025年6月的情況。（國(guó)泰君安期貨甲醇晨報(bào)）
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
甲醇趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多
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