>> 中銀證券-電力設(shè)備行業(yè)2026年政府工作報告學(xué)習(xí)體會：“十五五”重點關(guān)注未來能源投資機會-260306
| 上傳日期： |
2026/3/6 |
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| 429KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
武佳雄,顧真 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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“十五五”期間重點關(guān)注氫能、聚變能、太空光伏等未來能源投資機會；綠色燃料首次寫入政府工作報告，迎來“替代石油”戰(zhàn)略定位升級；2026年有望成為綠色燃料產(chǎn)業(yè)化拐點。維持行業(yè)強于大市評級。
支撐評級的要點
“十五五”期間重點關(guān)注氫能、聚變能、太空光伏等未來能源投資機會：2026年政府工作報告明確提出，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)。實施產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新工程，鼓勵央企國企帶頭開放應(yīng)用場景，打造集成電路、航空航天、生物醫(yī)藥、低空經(jīng)濟等新興支柱產(chǎn)業(yè)。建立未來產(chǎn)業(yè)投入增長和風(fēng)險分擔(dān)機制，培育發(fā)展未來能源、量子科技、具身智能、腦機接口、6G等未來產(chǎn)業(yè)。氫能、聚變能、生物質(zhì)能、核能都是工信部曾點名發(fā)展的未來能源，“十五五”期間產(chǎn)業(yè)化有望加速，太空光伏銜接航空航天以及6G產(chǎn)業(yè)化，同樣有望迎來加速發(fā)展。
綠色燃料首次寫入政府工作報告，迎來“替代石油”戰(zhàn)略定位升級：在習(xí)近平總書記2025年12月10日中央經(jīng)濟工作會議上發(fā)表“設(shè)立國家低碳轉(zhuǎn)型基金，培育氫能、綠色燃料等新增長點”重要講話后，2026年兩會政府工作報告將該表述直接收錄，是“綠色燃料”在政府工作報告中的首次出現(xiàn)。2026年兩會召開前，國家能源局組織召開綠色燃料產(chǎn)業(yè)發(fā)展專題座談會，提出發(fā)展綠色燃料產(chǎn)業(yè)有利于替代石油、保障能源安全。我們認(rèn)為，氫能、綠色燃料產(chǎn)業(yè)鏈在當(dāng)前國際局勢下已經(jīng)具備“替代石油”戰(zhàn)略定位，氫能、綠色燃料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展邏輯已經(jīng)由“滿足FEU海外航運減碳要求”向“替代石油，保障我國能源”進行發(fā)展。
2026年有望成為綠色燃料產(chǎn)業(yè)化拐點：2025年8月，國家能源局開展綠色液體燃料技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)業(yè)化試點工作（第一批），試點項目應(yīng)于2026年12月底前建成投產(chǎn)，國家能源局將根據(jù)試點項目成效、推廣應(yīng)用前景等，結(jié)合實際宣傳推廣。實際上，第一批試點項目中電投綠能大安、上海電氣洮南、中能建松原等項目已經(jīng)投產(chǎn)，中國天楹計劃2026年具備年產(chǎn)20萬噸符合歐盟認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)的電制甲醇生產(chǎn)能力。我們認(rèn)為，在“2025年已有部分標(biāo)桿項目投產(chǎn)”、“2026年其余標(biāo)桿項目加速建設(shè)”、“總結(jié)經(jīng)驗后宣傳推廣”三步走規(guī)劃下，2026年有望成為綠色燃料產(chǎn)業(yè)化拐點。產(chǎn)業(yè)化初期項目高利潤驅(qū)動增量設(shè)備投資，關(guān)注項目運營、核心設(shè)備投資機會。
投資建議
2026年政府工作報告明確提出，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，氫能、聚變能此前被定義為未來能源，“十五五”期間有望迎來加速發(fā)展；太空光伏銜接航空航天以及6G產(chǎn)業(yè)化，同樣迎來發(fā)展機遇。綠色燃料首次寫入政府工作報告，且具備“替代石油”戰(zhàn)略定位，2026年有望迎來加速發(fā)展。第一批綠色燃料試點項目投產(chǎn)有望驅(qū)動整體氫能以及綠色燃料行業(yè)加速產(chǎn)業(yè)化。推薦邁為股份、福斯特、華電科工、華光環(huán)能，建議關(guān)注奧特維、晶盛機電、東方日升、上海港灣、電投綠能、中國天楹、復(fù)潔環(huán)保、東華科技、嘉澤新能。
評級面臨的主要風(fēng)險
原材料價格出現(xiàn)不利波動；國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險；新技術(shù)進展不達預(yù)期；新能源政策風(fēng)險；消納風(fēng)險。
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