>> 廣發(fā)證券-非銀金融行業(yè)：兩會定調高質量發(fā)展方向，看好非銀板塊配置機會-260308
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
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| 882KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳福,嚴漪瀾,唐關勇 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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證券：十五五資本市場方向錨定，行業(yè)迎改革發(fā)展新機遇。本周滬深兩市日均成交額2.65萬億元（環(huán)比+8.37%），滬深兩融余額2.64萬億元（環(huán)比-0.57%）。（1）3月6日證監(jiān)會主席吳清明確“十五五”資本市場改革思路：聚焦深化創(chuàng)業(yè)板改革、優(yōu)化再融資機制、鞏固加強穩(wěn)市機制建設等；持續(xù)完善基礎制度、提升上市公司質量、強化監(jiān)管執(zhí)法與投資者保護、深化制度型開放，全面增強資本市場功能。（2）同日，證監(jiān)會發(fā)布《關于短線交易監(jiān)管的若干規(guī)定》，通過四個“明確”填補監(jiān)管空白，在嚴打內幕交易的同時，為中長期資金入市掃清障礙，提升了市場公平性與流動性。外部風險事件放大短期波動，但增量資金入市趨勢不改，穩(wěn)市機制建設下慢牛趨勢可期，資本市場改革打開業(yè)務增量空間，板塊配置價值凸顯，建議關注業(yè)績催化彈性以及國泰海通（A/H）、招商證券（AH）、華泰證券（A/H）、東方證券（A/H）、興業(yè)證券、中信證券（AH）等投資機會。
保險：兩會指引保險業(yè)高質量發(fā)展藍圖，險企中長期利費差有望改善，建議積極關注保險板塊。2026年兩會明確保險業(yè)將聚焦民生保障與服務國家大局，監(jiān)管支持保險負債端高質量增長以及保險資金穩(wěn)步入市，重點方向包括：加快發(fā)展商業(yè)健康保險，支持創(chuàng)新藥械保障；長期護理保險制度從試點轉向全面推行；完善社保體系，提高居民醫(yī)保補助與基礎養(yǎng)老金，擴大失業(yè)、工傷、生育保險覆蓋；促進農業(yè)保險提質和健全巨災保險；支持靈活就業(yè)人員參保，鼓勵團險與家庭保障延伸；健全中長期資金入市機制，引導保險資金服務實體經濟與國家戰(zhàn)略。短期看，考慮26Q1春季躁動帶來權益市場上行，部分險企25H1業(yè)績基數較低，因此資產端有望驅動26Q1險企業(yè)績增長好于預期。中長期看，長端利率企穩(wěn)疊加權益市場上行驅動險企資產端改善，新單預定利率下調驅動存量負債成本迎拐點，報行合一優(yōu)化渠道成本，險企中長期利費差有望邊際改善。展望26年負債端看，居民存款搬家趨勢不改，分紅險浮動收益優(yōu)勢凸顯，頭部險企發(fā)揮綜合優(yōu)勢加快銀行總對總合作，銀保網點持續(xù)擴張驅動銀保渠道新單高增，個險和銀保開門紅均有望持續(xù)向好，報行合一和預定利率下調有利于價值率提升，2026年負債端有望延續(xù)較好增長態(tài)勢。個股建議關注：中國平安（A/H）、中國人壽（A/H）、中國太平（H）、新華保險（A/H）、中國太保（A/H）、中國人保（A）/中國人民保險集團（H）、中國財險（H）、友邦保險（H）。
港股金融：建議關注港股優(yōu)質紅利股中國船舶租賃以及受益于流動性改善及政策優(yōu)化的香港交易所等。
風險提示：資本市場大幅波動、行業(yè)競爭加劇、行業(yè)政策變動等。
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