>> 申萬宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報-260308
| 上傳日期： |
2026/3/9 |
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| 752KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
林麗梅,劉雅婧,郝丹陽 |
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本期投資提示：
一、A股本周估值（截至2026年3月6日）
1）指數(shù)及板塊估值比較：
中證全指（剔除ST） PE為22.6倍，PB為1.9倍，處于歷史83%和51%分位；
上證50 PE為11.6倍，PB為1.3倍，處于歷史59%和39%分位；
滬深300 PE為14.2倍，PB為1.5倍，處于歷史65%和40%分位；
中證500 PE為37.5倍，PB為2.6倍，處于歷史69%和61%分位；
中證1000 PE為50倍，PB為2.7倍，處于歷史73%和59%分位；
國證2000 PE為62.4倍，PB為2.9倍，處于歷史78%和70%分位；
創(chuàng)業(yè)板指PE為41.7倍，PB為5.5倍，處于歷史37%和63%分位；
科創(chuàng)50 PE為165.3倍，PB為6.1倍，處于歷史95%和65%分位；
創(chuàng)業(yè)板指/滬深300的PE比值為2.9，PB比值為3.7，處于歷史23%和59%分位。
2）行業(yè)估值比較（新進入行業(yè)加粗下劃線表示）：
PE估值在歷史85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、自動化設(shè)備、商貿(mào)零售、電子、計算機（IT服務(wù)、軟件開發(fā)）；
PB估值在歷史85%分位以上的行業(yè)：電子（半導(dǎo)體）、通信；
PE\PB均在歷史15%分位以下的行業(yè)：證券、食品飲料、醫(yī)療服務(wù)、白色家電。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：上游：本周多晶硅期貨價下跌11.6%，多晶硅料現(xiàn)貨價下跌7.7%。中下游需求預(yù)期偏悲觀，多晶硅自身庫存壓力下開始主動降價。中游：硅片主流品種均價上漲2.3%。原料成本下降，硅片價格托底力量下降，當(dāng)前價格穩(wěn)定主要是3月電池企業(yè)陸續(xù)提產(chǎn)，硅片環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)向去庫。下游：電池片均價下跌1.2%，光伏組件均價上漲1.0%。國內(nèi)訂單跟需求支撐乏力，出口訂單飽滿支撐短期開工，總體成交重心下移。在需求與成本雙弱背景下，價格面臨繼續(xù)下行壓力。
電池：鈷、鎳：鈷、鎳現(xiàn)貨價分別下跌1.4%和1.8%。鋰：六氟磷酸鋰現(xiàn)貨價下跌6.0%，碳酸鋰、氫氧化鋰現(xiàn)貨價分別下跌11.8%和7.2%。正極材料：三元811型正極材料價格下跌2.4%。中東局勢緊張，市場擔(dān)憂中東地區(qū)的儲能項目建設(shè)和物流受影響，導(dǎo)致儲能遠(yuǎn)期需求預(yù)期降低
2）科技TMT
半導(dǎo)體：據(jù)美國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SIA）統(tǒng)計，2026年1月全球半導(dǎo)體市場銷售額同比增長46.1%，其中中國半導(dǎo)體銷售額同比增長47.0%，增速較2025年12月分別提升9.0和12.9個百分點。本周費城半導(dǎo)體指數(shù)下跌7.2%，中國臺灣半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)下跌6.1%。DXI指數(shù)（DRAM產(chǎn)出價值）上漲2.7%，DRAM價格指數(shù)上漲6.6%，NAND價格指數(shù)上漲5.5%。產(chǎn)業(yè)端漲價延續(xù)，但中東地緣局勢打擊資本市場風(fēng)險偏好，美股科技股本周回調(diào)。
消費電子：2026年1月國內(nèi)手機出貨量同比下降16.1%，增速連續(xù)第二個月負(fù)增長且降幅擴大。隨著成本端存儲漲價持續(xù)，2026年終端PC和手機等計劃進行最高20%的漲價。價格上漲的同時需求表現(xiàn)疲弱，出貨量預(yù)期有所下調(diào)，據(jù)TrendForce集邦咨詢預(yù)測，2026年全球智能手機生產(chǎn)出貨預(yù)期從原先的增長0.1%調(diào)整為下降2%，且再度下修2026年全球筆電出貨為同比下降5.4%。
3）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：本周螺紋鋼現(xiàn)貨價上漲0.7%，螺紋鋼期貨價上漲0.7%。成本端，鐵礦石價格上漲1.5%。供給端，據(jù)中鋼協(xié)估算，2026年2月下旬全國日產(chǎn)粗鋼量環(huán)比持平，日產(chǎn)鋼材量環(huán)比上升3.0%。
建材：水泥：本周全國水泥價格指數(shù)下跌1.5%。玻璃：本周玻璃現(xiàn)貨價與上周基本保持一致，玻璃期貨價上漲1.1%。經(jīng)過春節(jié)假期的累積，玻璃企業(yè)庫存已升至高位，且高于去年同期水平14.6%，現(xiàn)貨價穩(wěn)定。行業(yè)持續(xù)虧損和“能耗雙控”等政策背景下，玻璃行業(yè)出清和冷修預(yù)期較強，期貨市場堅挺。
4）消費
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及博亞和訊數(shù)據(jù)，本周生豬（外三元）全國均價下跌4.7%，豬肉批發(fā)均價下跌3.8%。3月春節(jié)過后豬肉消費淡季，而前期高產(chǎn)能正在集中兌現(xiàn)，規(guī)模養(yǎng)殖場出欄計劃環(huán)比大幅增加，豬價持續(xù)走弱。
白酒：2026年2月下旬白酒批發(fā)價格指數(shù)環(huán)比回升0.03%。截至2026年3月6日，飛天茅臺原裝和散裝批發(fā)參考價分別下跌5.9%和4.2%至1600和1580元。春節(jié)后商務(wù)宴請、禮品饋贈等核心消費場景減少，市場剛需不足，批發(fā)市場價格回落，但終端零售價相對穩(wěn)健。
農(nóng)產(chǎn)品：玉米：玉米和玉米淀粉價格分別上漲1.3%和2.7%。小麥、大豆：小麥價格上漲0.3%，大豆價格與上周基本保持一致。
5）周期
有色金屬：貴金屬：COMEX金價下跌2.2%，COMEX銀價下跌10.3%。工業(yè)金屬：LME銅下跌3.2%，LME鋁上漲9.2%，LME鉛下跌0.7%，LME鋅上漲0.5%。當(dāng)?shù)貢r間2026年3月4日，巴林鋁業(yè)宣布遭遇不可抗力，直接導(dǎo)致全球鋁供應(yīng)緊張，市場對供給缺口的預(yù)期快速升溫，LME鋁價創(chuàng)2022年以來新高。稀土：鐠釹氧化物價格下跌4.8%，銻價格上漲1.2%。
原油：本周布倫特原油期貨收盤價上漲28.7%，收報93.32美元/桶，接近2023年來最高水平。截至當(dāng)?shù)貢r間2026年3月6日，霍爾木茲海峽航道海運仍受干擾，市場對全球滯脹風(fēng)險擔(dān)憂上升，原油和油運價格繼續(xù)沖高。
煤炭
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