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【行情復(fù)盤】
　　外部市場趨穩(wěn)，周五主要指數(shù)震蕩回升，創(chuàng)新藥板塊漲幅居前。兩市成交額2.20萬億元，稍有減量，顯示拋盤已衰竭。滬深300指數(shù)收4660點(diǎn)，漲12點(diǎn)，漲幅0.27%；上證50指數(shù)收2992點(diǎn)，漲4點(diǎn)，漲幅0.14%；中證500指數(shù)收8360點(diǎn)，漲51點(diǎn)，漲幅0.62%；中證1000指數(shù)收8248點(diǎn)，漲77點(diǎn)，漲幅0.95%。行業(yè)與主題ETF中漲幅居前的是畜牧養(yǎng)殖ETF、農(nóng)業(yè)ETF華夏、科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF匯添富、創(chuàng)新藥ETF國泰、糧食ETF廣發(fā)，跌幅居前的是資源ETF博時(shí)、工業(yè)有色ETF萬家、有色ETF富國。兩市板塊指數(shù)中漲幅居前的是養(yǎng)殖業(yè)、豬肉、糧食概念、化肥概念、種業(yè)指數(shù)，跌幅居前的是油服工程、油氣開采、玻璃玻纖、工業(yè)金屬、能源金屬指數(shù)。上證50指數(shù)股指期貨沉淀資金凈流入2億元。
　　【重要資訊】
　　1、人民日?qǐng)?bào)發(fā)文，政府工作報(bào)告首次提出“打造智能經(jīng)濟(jì)新形態(tài)”，要“實(shí)施超大規(guī)模智算集群、算電協(xié)同等新基建工程”。未來AI對(duì)電力的需求將是爆炸式的。誰的電便宜、誰的電穩(wěn)、誰的電網(wǎng)調(diào)得快，誰就握著AI時(shí)代的成本底牌。
　　2、阿聯(lián)酋宣布，調(diào)整近海生產(chǎn)水平以應(yīng)對(duì)儲(chǔ)存需求?？仆販p產(chǎn)幅度預(yù)計(jì)從周六的10萬桶/日在周日擴(kuò)大至30萬桶/日。中東產(chǎn)油國減產(chǎn)浪潮已將布倫特原油價(jià)格推至兩年高點(diǎn)，突破每桶93美元。
　　3、伊朗革命衛(wèi)隊(duì)表示，革命衛(wèi)隊(duì)發(fā)射“海巴爾·謝坎”導(dǎo)彈，對(duì)位于以色列北部的海法煉油廠實(shí)施打擊，導(dǎo)彈已命中該設(shè)施。伊朗革命衛(wèi)隊(duì)稱，此次行動(dòng)是對(duì)美國和以色列軍隊(duì)此前襲擊德黑蘭煉油廠的回應(yīng)。
　　4、摩根大通表示，油價(jià)面臨一種明顯的不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，如果出現(xiàn)緩和局勢的外交或軍事進(jìn)展，油價(jià)可能下跌約10美元，但是中東產(chǎn)油國“停產(chǎn)潮”迅速蔓延，停產(chǎn)規(guī)模最高或逼近600萬桶/日。一旦全面停產(chǎn)，油價(jià)或暴漲30美元。
　　5、高盛強(qiáng)調(diào)，此次供應(yīng)受到的總沖擊已達(dá)到每日1710萬桶，是2022年4月俄羅斯產(chǎn)量峰值降幅的17倍。油價(jià)下周很可能突破100美元；若海峽在整個(gè)3月持續(xù)受阻，油價(jià)（尤其是成品油）將超越2008年和2022年的歷史峰值。
　　6、美國勞工統(tǒng)計(jì)局周五發(fā)布報(bào)告稱，2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)凈減少9.2萬，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的增長5.5萬，這也是繼去年10月之后非農(nóng)就業(yè)人數(shù)再次錄得負(fù)值；失業(yè)率環(huán)比增長0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.4%。
　　7、美伊沖突引爆金融市場連鎖反應(yīng)——油價(jià)單周暴漲逾10%、美債收益率跳升20基點(diǎn)、美元全線走強(qiáng)，三重壓力同步重創(chuàng)特朗普苦心維護(hù)的三大經(jīng)濟(jì)晴雨表。降息預(yù)期降溫、強(qiáng)勢美元反噬出口、債務(wù)利息壓力驟升，昔日政策紅利正在加速瓦解。
　　8、美國前國務(wù)卿布林肯認(rèn)為，”市場”與”彈藥”是決定美國對(duì)伊軍事行動(dòng)能打多久、如何收?qǐng)龅膬纱箨P(guān)鍵因素——若石油價(jià)格飆升、金融市場下行，或美軍攔截彈與進(jìn)攻性導(dǎo)彈加速耗盡且難以補(bǔ)充，都將迫使特朗普尋找”退路”。
　　9、全球液化天然氣（LNG）航運(yùn)市場近日急劇升溫，LNG運(yùn)輸船的日租金從上周的約4萬美元飆升至目前的30萬美元左右，漲幅高達(dá)6.5倍左右。由于中東局勢不斷升級(jí)，貿(mào)易商正爭相租用船舶。貿(mào)易商已開始為更長航線、更緊張的運(yùn)力做準(zhǔn)備。
　　10、全球聚酯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)加谑a(chǎn)品。碳?xì)浠衔锖褪系膰?yán)重中斷，會(huì)波及精對(duì)苯二甲酸(PTA)、乙二醇(MEG)、聚酯樹脂、長絲和織物生產(chǎn)，導(dǎo)致合成纖維密集的服裝行業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的短缺、價(jià)格飆升和工廠停產(chǎn)。
　　11、天然氣→化肥→糧食：全球氮肥鏈?zhǔn)加谔烊粴?。如果天然氣供?yīng)中斷，氨和尿素產(chǎn)量將下降，農(nóng)場投入成本飆升，糧食系統(tǒng)在單個(gè)種植周期內(nèi)就會(huì)承受壓力。糧價(jià)上漲將推升通長，引發(fā)饑荒。
　　12、美國24個(gè)州組成的聯(lián)盟將對(duì)特朗普政府提起訴訟，這是對(duì)其新實(shí)施的10%全球關(guān)稅的首個(gè)法律挑戰(zhàn)。相關(guān)州政府表示，總統(tǒng)不能通過援引新的法律依據(jù)來繞過美國最高法院此前作出的關(guān)稅無效裁決。
　　【市場邏輯】
　　外部市場趨穩(wěn)，周五主要指數(shù)震蕩回升，創(chuàng)新藥板塊漲幅居前。低成交額顯示拋盤已衰竭。中國2月RatingDog綜合PMI升至55.4，創(chuàng)33個(gè)月新高。其中，制造業(yè)PMI（52.1）與服務(wù)業(yè)PMI（56.7）雙雙大幅反彈。制造業(yè)新出口訂單創(chuàng)下2020年9月以來最高增速；服務(wù)業(yè)銷售價(jià)格升幅創(chuàng)21個(gè)月新高。至2月25日，當(dāng)前正在發(fā)行和即將發(fā)行的基金，加上尚處建倉初期的次新基金，數(shù)量合計(jì)接近140只，有望帶來千億元規(guī)模的入市資金。高盛數(shù)據(jù)，對(duì)沖基金本月迄今以去年3月以來最快速度凈賣出美股。國泰海通表示，2026年約77萬億居民定存將迎到期潮，一季度即達(dá)32萬億。其中25萬億高息存款面臨利率重定價(jià)，從3%以上降至1.2%-1.5%。核心矛盾轉(zhuǎn)向流向何處—即便10%穩(wěn)定流出，也足以成為股債市場的邊際定價(jià)變量。高盛表示，盈利增長將成為2026年中國股市上漲的核心支撐。摩根士丹利預(yù)計(jì)2026年滬深300指數(shù)盈利增長率將達(dá)6%-7%，支撐這一判斷的關(guān)鍵因素包括：上市公司持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新與資本開支投入，在人工智能、高端制造等領(lǐng)域保持全球競爭優(yōu)勢。瑞銀全球金融市場部表示，國際投資者正加速配置中國資產(chǎn)，過去一年中，瑞銀長期追蹤的全球前40大國際投