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近期伊朗地緣沖突持續(xù)升級(jí)，霍爾木茲海峽航運(yùn)限制對(duì)全球原油供給預(yù)期帶來(lái)顯著擾動(dòng)，國(guó)際油價(jià)大幅上行，本文對(duì)油價(jià)上漲對(duì)我國(guó)通脹水平影響進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。
　　我國(guó)通脹水平與油價(jià)歷史相關(guān)性顯著。回顧歷史，2000年以來(lái)的每一輪油價(jià)上行均伴隨國(guó)際大宗商品價(jià)格普漲，我國(guó)通脹水平也隨之提升，油價(jià)為影響我國(guó)通脹的核心變量。
　　油價(jià)上漲對(duì)我國(guó)通脹具有較大影響。原油作為全球基礎(chǔ)能源與核心化工原料，是大宗商品定價(jià)體系的關(guān)鍵錨點(diǎn)，其價(jià)格波動(dòng)具備強(qiáng)外溢性與全產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)效應(yīng)。油價(jià)通過(guò)成本驅(qū)動(dòng)、預(yù)期聯(lián)動(dòng)等路徑，帶動(dòng)能源、化工、有色金屬、黑色金屬等主要大宗商品價(jià)格同步走強(qiáng)，進(jìn)而沿大宗商品價(jià)格—PPI—CPI鏈條形成對(duì)我國(guó)物價(jià)總水平的上行推動(dòng)。
　　通過(guò)彈性系數(shù)法測(cè)算，2026年油價(jià)中樞區(qū)間若達(dá)到85-100美元/桶，則對(duì)我國(guó)PPI邊際拉動(dòng)約1.5%-2.8%，對(duì)CPI邊際拉動(dòng)約0.9%-1%，油價(jià)上行對(duì)我國(guó)通脹拉動(dòng)作用整體顯著。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、海外市場(chǎng)大幅波動(dòng)、歷史經(jīng)驗(yàn)不代表未來(lái)。