>> 寶城期貨-油脂周報(bào)：油價(jià)外溢效應(yīng)顯現(xiàn)，油脂整體走強(qiáng)-260308
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
大小： |
1008KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
畢慧 |
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豆油：
國內(nèi)豆油市場核心驅(qū)動力來自外部，中東地緣沖突推高原油價(jià)格，顯著提升了油脂作為生物柴油原料的吸引力；同時(shí)市場對美國即將在3月底公布的生物燃料摻混義務(wù)量政策抱有強(qiáng)烈期待，如果兌現(xiàn)將大幅提振豆油需求，為國際豆油價(jià)格提供強(qiáng)勁支撐，并帶動國內(nèi)豆油期貨被動跟漲。然而，國內(nèi)豆油港口庫存仍處歷史同期高位，現(xiàn)貨市場因處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季且油廠開機(jī)逐步恢復(fù)，供應(yīng)壓力不減；下游采購謹(jǐn)慎，多維持安全庫存，導(dǎo)致現(xiàn)貨成交清淡、基差持續(xù)走弱，形成了外強(qiáng)內(nèi)弱的格局。豆油短期在能源與政策預(yù)期驅(qū)動下易漲難跌，但國內(nèi)高庫存與弱需求現(xiàn)實(shí)限制了價(jià)格的實(shí)際漲幅，整體維持震蕩偏強(qiáng)格局，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注美國RVO政策最終落地情況及國內(nèi)庫存去化節(jié)奏。
棕櫚油：
當(dāng)前棕櫚油市場呈現(xiàn)外部強(qiáng)驅(qū)動與國內(nèi)高庫存博弈的偏強(qiáng)震蕩格局。核心驅(qū)動力來自能源與政策，中東地緣沖突推高原油價(jià)格，顯著提升了棕櫚油作為生物柴油原料的性價(jià)比；印尼B40摻混已具備可觀利潤，市場對其評估B50政策抱有強(qiáng)烈預(yù)期，構(gòu)成中長期需求利好。同時(shí)，產(chǎn)地基本面提供支撐，市場預(yù)計(jì)馬來西亞2月末棕櫚油庫存將連續(xù)第二個(gè)月下降，且因豆棕價(jià)差擴(kuò)大，印度進(jìn)口商轉(zhuǎn)向采購更多棕櫚油，改善了產(chǎn)地出口前景。國內(nèi)棕櫚油近月到港集中，港口庫存大幅攀升至歷史同期高位，且處于季節(jié)性消費(fèi)淡季，下游需求疲軟，導(dǎo)致現(xiàn)貨基差持續(xù)承壓走弱，形成顯著的外強(qiáng)內(nèi)弱格局。整體來看，棕櫚油價(jià)格在外部能源與生柴題材驅(qū)動下易漲難跌，但國內(nèi)高庫存壓力限制了期貨跟漲的幅度和持續(xù)性，短期維持震蕩偏強(qiáng)格局。
菜籽油：
當(dāng)前國內(nèi)菜籽油市場呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)格局。核心支撐來自國際原油及豆油價(jià)格上漲，通過生物燃料鏈條為全球植物油提供成本提振；同時(shí)，中國對加拿大油菜籽征收5.9%反傾銷稅的政策已落地，短期內(nèi)對進(jìn)口成本及市場情緒構(gòu)成支撐。然而，供應(yīng)端壓力正在積聚，全油菜籽供應(yīng)趨于寬松，加拿大2026年播種意向顯示面積預(yù)計(jì)增長1.0%，澳大利亞產(chǎn)量上調(diào)至歷史次高的770萬噸，且中加貿(mào)易關(guān)系回暖預(yù)示遠(yuǎn)期進(jìn)口供應(yīng)將逐步改善。國內(nèi)方面，菜油庫存相對偏低為價(jià)格提供一定支撐，但處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，需求端缺乏強(qiáng)勁驅(qū)動。綜合來看，菜籽油市場在政策利多與成本支撐下表現(xiàn)相對抗跌，但上行空間受制于遠(yuǎn)期供應(yīng)增加的壓力，短期維持震蕩偏強(qiáng)走勢。
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