>> 平安證券-大消費行業(yè)周報：政府工作報告推動消費持續(xù)增長，消費有望迎來復(fù)蘇-260308
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
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| 959KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
王萌,王源 |
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大消費行業(yè)周觀點：1）行情回顧：本周（3月2日-3月8日）滬深300下跌1.07%。中信一級子行業(yè)中上漲的子行業(yè)：農(nóng)林牧漁（+2.08%)；下跌的子行業(yè)：食品飲料（-2.51%)、紡織服裝（-2.63%）、家電（-2.91%）、輕工制造（-3.19%）、商貿(mào)零售（-3.61%）、消費者服務(wù)（-3.93%）、傳媒（-6.96%）。2）市場整體出現(xiàn)回調(diào)，本周大消費板塊細(xì)分板塊大部分跑輸大盤。今年政府工作報告提出，激發(fā)居民消費內(nèi)生動力和促消費政策并舉，推動消費持續(xù)增長。
社會服務(wù)：行業(yè)持續(xù)進(jìn)化，關(guān)注積極響應(yīng)消費需求變化的頭部公司。1）旅游消費潛力持續(xù)釋放，旅游出行頭部公司持續(xù)提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品并快速響應(yīng)消費變化，建議保持關(guān)注；旅游零售行業(yè)企穩(wěn)，政策加持下有望帶動銷售回暖，關(guān)注其中不斷夯實經(jīng)營能力的頭部企業(yè)中國中免。2）美妝行業(yè)平穩(wěn)增長但不斷進(jìn)化，建議關(guān)注緊密跟蹤市場動態(tài)、快速應(yīng)對變化并與產(chǎn)品、品牌、渠道相結(jié)合的頭部美妝企業(yè)，即毛戈平、珀萊雅、上美股份、潤本股份、貝泰妮、巨子生物、丸美股份等，此外關(guān)注港股新上市的林清軒。
傳媒：緊抓精神需求相關(guān)的細(xì)分賽道，持續(xù)洞察并抓取消費人群的情緒波動或?qū)閭髅焦編硪欢C會。建議關(guān)注業(yè)績確定性較強的潮玩IP品牌企業(yè)。
食品飲料-大眾品：1）以鍋圈為代表的在家吃飯市場空間廣闊，我們認(rèn)為鍋圈的產(chǎn)品、渠道、供應(yīng)鏈共同構(gòu)筑壁壘，當(dāng)前處于單店回升、開店擴(kuò)張的趨勢中，建議持續(xù)關(guān)注。2）乳制品供需關(guān)系改善，頭部乳企或?qū)⑦M(jìn)入盈利修復(fù)通道。3）餐飲供應(yīng)鏈景氣度底部企穩(wěn)，調(diào)味品、速凍食品等行業(yè)正在走出低谷，重回穩(wěn)步發(fā)展期。
食品飲料-酒類：大部分酒企3Q25歸母凈利回調(diào)幅度較2Q25進(jìn)一步加深，持續(xù)出清報表。展望未來，我們認(rèn)為頭部公司在市場管理、品牌方面領(lǐng)先，有望持續(xù)提升市場份額。標(biāo)的上關(guān)注三條主線，一是需求相對堅挺的高端白酒；二是全國化持續(xù)推進(jìn)的次高端白酒；三是基地市場扎實的地產(chǎn)酒。
風(fēng)險提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響。2）消費復(fù)蘇不及預(yù)期。3）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。4）食品安全問題。5）原材料波動影響。6）政策發(fā)生較大變化。
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