>> 中泰期貨-滬銅周度報告：非農(nóng)數(shù)據(jù)意外走弱，滯脹擔(dān)憂升溫-260308
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
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| 格式： |
pdf 共47頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王海聰 |
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宏觀方面，美伊沖突仍在持續(xù)發(fā)酵，地緣沖突推高能源價格，進一步加劇通脹壓力，降息預(yù)期降溫。但美國2月的非農(nóng)就業(yè)人口超預(yù)期下滑，動搖了此前市場對于勞動力市場趨于穩(wěn)定的判斷，因此在通脹上行壓力加劇以及就業(yè)市場疲軟的雙重壓力下，引發(fā)市場對“滯脹”的擔(dān)憂，美聯(lián)儲的貨幣政策面臨著更多的不確定性。進入三月，沃什提名聽證會發(fā)言或整體偏鷹，宏觀變化較多或使得價格波動幅度放大。
基本面方面，元宵節(jié)后下游訂單逐步回暖，但仍處恢復(fù)初期，國內(nèi)社會庫存延續(xù)累庫，本周增加1.72萬噸至57.72萬噸；同時LME庫存明顯上升，全球顯性庫存繼續(xù)累積，短期對銅價形成階段性壓制。不過，受政策影響廢銅流通偏緊，再生銅桿供應(yīng)收縮，精銅桿替代效應(yīng)增強，或推動庫存更快進入去化階段，對銅價形成邊際支撐。
綜合來看，能源價格高企，降息預(yù)期降溫，短期銅價以震蕩運行為主，后續(xù)關(guān)注庫存變化節(jié)奏及宏觀變化對銅價的指引。
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