>> 華泰證券-海外周報(bào)：中東局勢(shì)升溫加劇對(duì)市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)-260308
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
大?。?/td>
| 3203KB |
| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
易峘,胡李鵬,王子琳 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
海外一周概覽
中東地區(qū)緊張局勢(shì)升級(jí)，霍爾木茲海峽實(shí)施嚴(yán)格管控，沖擊全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)?；久嫔?，美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)大幅走弱，但技術(shù)統(tǒng)計(jì)擾動(dòng)偏大，美國(guó)廣譜就業(yè)仍在逐步改善；美國(guó)1月零售對(duì)照組增速回升。霍爾木茲海峽管控推高油價(jià)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期明顯回撤，美債收益率上行，美元走強(qiáng)。本周重點(diǎn)關(guān)注霍爾木茲海峽管控情況以及伊朗國(guó)內(nèi)局勢(shì)后續(xù)演變、美國(guó)2月CPI（3月11日）、美國(guó)1月PCE（3月13日）。
高頻數(shù)據(jù)
美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)讀數(shù)回落，高頻就業(yè)數(shù)據(jù)邊際改善，房貸利率反彈。增長(zhǎng)方面，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow指示美國(guó)一季度GDP增速回落0.9pp至2.1%。消費(fèi)方面，上周實(shí)際個(gè)人消費(fèi)季比折年增速Nowcast降至1.8%，Redbook零售指數(shù)同比小幅上升。就業(yè)方面，上周美國(guó)首申人數(shù)回升至21.3萬(wàn)，好于預(yù)期（彭博一致預(yù)期，下同）的21.5萬(wàn)。地產(chǎn)方面，截至3月5日，30年期固定房貸利率回升至6.00%，此前利率回落帶來(lái)的房貸申請(qǐng)量回升或難持續(xù)。
上周主要宏觀數(shù)據(jù)
趨勢(shì)放緩與統(tǒng)計(jì)擾動(dòng)導(dǎo)致美國(guó)2月非農(nóng)大幅走弱，1月美國(guó)零售對(duì)照組增速回升。2月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)-9.2萬(wàn)，低于預(yù)期的5.5萬(wàn)，12月和1月累計(jì)下修6.9萬(wàn)，失業(yè)率超預(yù)期回升0.1pp至4.4%，勞動(dòng)參與率下行0.1pp至62.0%。從行業(yè)看，1月表現(xiàn)較強(qiáng)的醫(yī)療、建筑等行業(yè)新增就業(yè)轉(zhuǎn)負(fù)，或來(lái)自統(tǒng)計(jì)擾動(dòng)，而醫(yī)療罷工和惡劣天氣也帶來(lái)一定拖累。1月美國(guó)表觀零售環(huán)比增速放緩至-0.2%，但高于預(yù)期的-0.3%；剔除波動(dòng)較大的汽車(chē)與加油站的核心零售增速為0.3%，高于預(yù)期的0.2%；與PCE中商品口徑對(duì)應(yīng)的對(duì)照組環(huán)比回升至0.3%，符合預(yù)期。
政策動(dòng)態(tài)
中東沖突持續(xù)，對(duì)原油市場(chǎng)擾動(dòng)加大，伊朗內(nèi)部分歧有所顯現(xiàn)；特朗普新關(guān)稅遭遇法律挑戰(zhàn)；美歐央行表示對(duì)中東局勢(shì)擔(dān)憂，但短期或難言收緊貨幣政策。地緣政治方面，伊朗在周內(nèi)向海灣多國(guó)境內(nèi)的美軍基地發(fā)動(dòng)多輪導(dǎo)彈和無(wú)人機(jī)襲擊，并延續(xù)霍爾木茲海峽的定向管控，石油運(yùn)輸多數(shù)中斷，伊拉克和科威特開(kāi)始減產(chǎn)。3月7日，伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚(yáng)表示除非鄰國(guó)首先對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)攻擊，否則伊朗將不再以鄰國(guó)為打擊目標(biāo)。特朗普稱(chēng)不會(huì)與伊朗達(dá)成任何協(xié)議，除非其無(wú)條件投降。關(guān)稅方面，國(guó)際貿(mào)易法庭法官理查德·伊頓判決美國(guó)政府需要退還IEEPA關(guān)稅；而24個(gè)州在國(guó)際貿(mào)易法院提起訴訟，要求撤銷(xiāo)征收10%關(guān)稅的決定。聯(lián)儲(chǔ)方面，多位地方聯(lián)儲(chǔ)主席對(duì)通脹表示擔(dān)憂，特別是中東局勢(shì)構(gòu)成新的外部沖擊，但強(qiáng)調(diào)仍需等待更多數(shù)據(jù)、暫不認(rèn)為有立刻收緊貨幣政策的緊迫性。歐洲方面，歐央行副行長(zhǎng)稱(chēng)，若中東沖突長(zhǎng)期持續(xù)，或改變通脹預(yù)期，但法國(guó)央行行長(zhǎng)稱(chēng)目前并不會(huì)加息。
金融市場(chǎng)
聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫，美債收益率整體上行，美元走強(qiáng)，美股三大股指普遍下跌，大宗商品漲跌不一。全周來(lái)看，聯(lián)儲(chǔ)2026年降息預(yù)期收窄17bp至44bp；2年、10年美債收益率分別上行19bp、18bp至3.56%、4.15%。標(biāo)普、納指和道指分別下跌2.0%、1.2%和3.0%。美元指數(shù)上行1.3%至99.0，歐元貶值1.7%至1.16，日元貶值0.9%至157.5。布倫特原油上漲27.9%至92.7美元/桶，LME現(xiàn)銅下跌3.6%至12817美元/噸，COMEX黃金期貨下跌1.7%至5158.7美元/盎司，白銀現(xiàn)貨下跌9.9%至84.5美元/盎司。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治不確定性，勞動(dòng)力市場(chǎng)加速走弱。
|
|
