>> 愛建證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)全球商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)周報(一)：藍(lán)箭航天動力系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)突破-260309
| 上傳日期： |
2026/3/9 |
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| 1203KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
愛建證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
王凱 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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商業(yè)航天指數(shù)：本周（2026/03/02–2026/03/06）商業(yè)航天指數(shù)（886078.TI）下跌4.01%，板塊整體維持震蕩格局。估值層面，指數(shù)PE環(huán)比降低4.58%，當(dāng)前估值處于近三個月48.44%分位。本周板塊中，漲幅前三公司分別為華如科技（+33.23%）、華工科技（+27.73%）、宗申動力（+20.47%）；跌幅前三公司分別為*ST觀典（-23.63%）、ST達(dá)華（-18.57%）、流金科技（-16.53%）。
商業(yè)航天行業(yè)：1）中國：藍(lán)箭航天全流量補(bǔ)燃循環(huán)突破，推動可復(fù)用火箭動力體系發(fā)展。藍(lán)箭航天近期完成“藍(lán)焱”220噸級液氧甲烷發(fā)動機(jī)全系統(tǒng)長程試車。“藍(lán)焱”發(fā)動機(jī)該發(fā)動機(jī)采用全流量補(bǔ)燃循環(huán)構(gòu)型，在推進(jìn)效率、推力密度及可重復(fù)使用潛力方面具備優(yōu)勢。從工程進(jìn)展看，“藍(lán)焱”發(fā)動機(jī)自2025年5月完成首次全系統(tǒng)試車以來，累計完成超過100次點(diǎn)火試驗(yàn)，并完成本輪整機(jī)全系統(tǒng)長程試車。隨著高性能動力系統(tǒng)逐步突破，中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)有望沿“運(yùn)載能力提升—發(fā)射頻次增加—星座建設(shè)加速”的路徑推進(jìn)，具備發(fā)動機(jī)關(guān)鍵部件、特種材料及高端結(jié)構(gòu)件制造能力的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)有望優(yōu)先受益。2）全球：低軌衛(wèi)星星座加速擴(kuò)張，Starship V3研發(fā)持續(xù)推進(jìn)。①SpaceX持續(xù)推進(jìn)Starlink低軌衛(wèi)星星座建設(shè)，當(dāng)前在軌衛(wèi)星數(shù)量已超過9,900顆，接近1萬顆規(guī)模，星座部署節(jié)奏有望持續(xù)加快。在世界移動通信大會（MWC）上，公司管理層進(jìn)一步披露未來戰(zhàn)略，即通過“火箭發(fā)射能力+衛(wèi)星通信網(wǎng)絡(luò)”的一體化模式推進(jìn)星鏈商業(yè)化，并與通信設(shè)備及基帶廠商合作，推動衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)與4GLTE移動通信體系融合。②3月8日，新一代Starship V3在得克薩斯測試場完成首次低溫驗(yàn)證測試，成功實(shí)現(xiàn)液氧與液甲烷推進(jìn)劑多輪加注及壓力測試，并驗(yàn)證模擬“筷子”機(jī)械臂回收場景下的結(jié)構(gòu)完整性。按照Elon Musk披露計劃，V3星艦有望在約4周后進(jìn)行首次飛行，并將與Super Heavy Booster 19完成后續(xù)集成測試。
后續(xù)潛在催化：1）產(chǎn)業(yè)活動密集落地，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)關(guān)注度有望提升。2026首屆上海商業(yè)航天大會暨展覽會將于3月12日至14日在上海新國際博覽中心舉行，展會將集中展示商業(yè)運(yùn)載火箭與發(fā)射服務(wù)、衛(wèi)星制造、地面設(shè)備及空間應(yīng)用等核心環(huán)節(jié)，并發(fā)布中國商業(yè)航天相關(guān)產(chǎn)業(yè)榜單。2）資本市場事件催化，商業(yè)航天估值體系有望獲得錨定。SpaceX正推進(jìn)IPO計劃，最快或于2026年6月啟動上市流程，市場預(yù)期估值或達(dá)到1.5–1.75萬億美元。此前公司在2025年末內(nèi)部股份轉(zhuǎn)讓中的估值已達(dá)約8,000億美元，若在2026年完成對xAI的整合，整體估值有望進(jìn)一步提升。若IPO順利推進(jìn)，作為全球商業(yè)航天與衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的核心企業(yè)，SpaceX有望為行業(yè)提供重要估值錨。
投資建議：建議關(guān)注西部材料（300124）、國機(jī)精工（002046）、華曙高科（688433）。全球商業(yè)航天正由技術(shù)驗(yàn)證階段邁向規(guī)模化產(chǎn)業(yè)化階段，一方面SpaceXIPO預(yù)期持續(xù)升溫，有望為商業(yè)航天賽道建立估值錨，并明確資本市場對航天基礎(chǔ)設(shè)施長期成長空間的定價體系；另一方面，隨著可重復(fù)使用火箭技術(shù)逐漸成熟及Starlink等低軌衛(wèi)星星座進(jìn)入規(guī)模部署期，火箭發(fā)射與衛(wèi)星制造需求加速釋放，上游高端材料與核心零部件環(huán)節(jié)有望率先受益，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度具備持續(xù)提升基礎(chǔ)。
風(fēng)險提示：商業(yè)航天火箭發(fā)射失敗風(fēng)險，火箭發(fā)射計劃完成情況不及預(yù)期風(fēng)險，市場競爭激烈風(fēng)險。
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