>> 國貿(mào)期貨-原油（WTI、Brent、SC）專題報告：中東歷次地緣沖突事件對油價及大類資產(chǎn)價格的影響復(fù)盤-260309
| 上傳日期： |
2026/3/9 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
葉海文 |
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引言
中東，這片擁有全球最豐富油氣資源的沃土，在過去半個世紀(jì)以來地緣動蕩從未停止。從1973年“石油武器”的首次運用，到2026年依然在持續(xù)膠著的美伊博弈，每一場沖突都是對全球供應(yīng)鏈的極限壓力測試。
為理解美伊沖突對風(fēng)險資產(chǎn)的價格影響，本文重點復(fù)盤1973年第四次中東戰(zhàn)爭、1978-1980年伊朗革命及兩伊戰(zhàn)爭、1990年海灣戰(zhàn)爭、2003年伊拉克戰(zhàn)爭以及2022年俄烏沖突（外溢影響）至2026年美伊沖突的全過程，以厘清原油、黃金、化工品及權(quán)益市場的運行規(guī)律。
摘要
歷史規(guī)律顯示，地緣沖突對資產(chǎn)價格的影響遵循“短期情緒脈沖→中期通脹傳導(dǎo)→長期政策收斂”的三段式演繹。原油表現(xiàn)與沖突是否波及核心產(chǎn)油區(qū)直接相關(guān)，若霍爾木茲海峽未被封鎖，風(fēng)險溢價往往在數(shù)周內(nèi)回吐；黃金呈現(xiàn)“戰(zhàn)前避險推高、局勢明朗后回落”特征，長期走勢受實際利率主導(dǎo)；權(quán)益市場分化加劇，美債收益率下跌，歐洲及進口依賴型經(jīng)濟體承壓，A股市場油氣、化工板塊等權(quán)益類股票價格上行，而負(fù)債率較高的企業(yè)股價跌幅深。2026年美伊沖突的特殊性在于霍爾木茲海峽封鎖導(dǎo)致全球約1700萬桶/日供應(yīng)中斷，化工品（特別是LPG、甲醇等進口依賴型品種）漲幅反超原油，F(xiàn)CC、石腦油裂解以及其他低效能化行業(yè)全面虧損倒逼產(chǎn)能出清。
總體而言，能源貿(mào)易流向加速“東西分化”，去美元化與替代性金融基礎(chǔ)設(shè)施擴張成為長期趨勢。
投資建議
單邊：切勿“摸頂、抄底”，謹(jǐn)慎參與；
套利：關(guān)注上下游裂解價差套利，以及能化近端正套介入機會。
風(fēng)險提示
俄烏、中東地緣政治擾動；新型清潔能源替代；美國關(guān)稅政策調(diào)整；中東石油國供應(yīng)計劃調(diào)整；霍爾木茲海峽通行情況等
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