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主要內(nèi)容
　　宏觀方面：（1）中東局勢(shì)惡化：3月7日，以軍轟炸德黑蘭油庫等能源設(shè)施，伊朗導(dǎo)彈反擊擊中以色列海法煉油廠，且沖突蔓延至伊拉克、黎巴嫩、阿聯(lián)酋等；霍爾木茲海峽航運(yùn)近乎停滯。（2）美國2月非農(nóng)就業(yè)減少9.2萬人（預(yù)期+ 5.9萬），失業(yè)率升至4.4%，薪資同比3.8%，數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期。（3）李強(qiáng)作政府工作報(bào)告：2026年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)4.5%—5%，赤字率4%左右。整體來看，本周受中東局勢(shì)惡化等影響，有色板塊承壓。
　　供應(yīng)端：上周鉛精礦加工費(fèi)維持低位；廢電供應(yīng)仍偏緊，價(jià)格繼續(xù)堅(jiān)挺。上周部分原生鉛治煉企業(yè)在檢修后逐步恢復(fù)，供應(yīng)有所恢復(fù)。再生端來看，上周復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，此外受廢電供應(yīng)偏緊影響，再生利潤不佳，不利于后續(xù)開工。3月6日，上期所正式將再生鉛納入交割范圍，作為替代交割品，并設(shè)定再生鉛對(duì)標(biāo)準(zhǔn)品貼水150元/噸，首個(gè)可使用再生鉛交割的合約是PB2703。近期鉛錠進(jìn)口窗口持續(xù)開啟，仍有利于后續(xù)進(jìn)口流入。整體來看，再生恢復(fù)速度較慢，整體鉛供應(yīng)壓力稍減。
　　需求端：需求出現(xiàn)改善跡象，元宵節(jié)后，鉛電廠開始去集中復(fù)產(chǎn)，開工恢復(fù)至節(jié)前水平，補(bǔ)庫需求正逐步釋放。終端來看，雖當(dāng)前旺季特征不明顯，但下游經(jīng)銷商存剛需補(bǔ)庫需求，整體需求存改善表現(xiàn)。
　　庫存：截至3月6日，鉛錠社庫為6.72萬噸，較上周基本持平，庫存累增速度明顯放緩，隨著下游補(bǔ)庫需求釋放，產(chǎn)業(yè)鏈庫存有所去化。
　　總體來看：短期鉛基本面有所改善，一方面受制于廢電供應(yīng)，再生開工恢復(fù)較慢，另一方面終端開始剛需補(bǔ)庫，產(chǎn)業(yè)鏈庫存暫緩累增，出現(xiàn)一定去化。后續(xù)來看，鉛仍無趨勢(shì)性驅(qū)動(dòng)，短期預(yù)計(jì)震蕩修復(fù)為主。