久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

1-2月車市表現(xiàn)疲軟：1月國(guó)內(nèi)乘用車零售銷量同比-13.9%/環(huán)比-31.7%至154.4萬(wàn)輛，批發(fā)銷量同比-6.2%/環(huán)比-29.3%至197.3萬(wàn)輛；新能源車零售銷量同比-20.0%/環(huán)比-55.4%至59.6萬(wàn)輛（新能源滲透率38.6%），批發(fā)銷量同比-3.3%/環(huán)比-44.7%至86.4萬(wàn)輛（新能源滲透率43.8%）。2月各家車企陸續(xù)公布銷量數(shù)據(jù)；其中，比亞迪同比-41.1%/環(huán)比-9.5%至19.0萬(wàn)輛、吉利同比+0.6%/環(huán)比-23.7%至20.6萬(wàn)輛、理想同比+0.6%/環(huán)比-4.5%至2.6萬(wàn)輛、小鵬同比-49.9%/環(huán)比-23.8%至1.5萬(wàn)輛、蔚來(lái)同比+57.6%/環(huán)比-23.5%至2.1萬(wàn)輛。
　　消費(fèi)提振+產(chǎn)業(yè)升級(jí)仍為汽車產(chǎn)業(yè)核心導(dǎo)向：2026年政府工作報(bào)告延續(xù)以消費(fèi)提振+產(chǎn)業(yè)升級(jí)為核心導(dǎo)向，我們預(yù)計(jì)1）2026年汽車總量或仍靠政策驅(qū)動(dòng)；2）汽車產(chǎn)業(yè)智能化（智駕、人形機(jī)器人）充分符合國(guó)家對(duì)于新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展定調(diào)。
　　全產(chǎn)業(yè)鏈Beta承壓：我們判斷，近期乘用車承壓主要在于春節(jié)+政策退坡導(dǎo)致的1-2月銷量回落、以及年初至今的存儲(chǔ)芯片+電池+鋁銅等原材料成本上漲導(dǎo)致的毛利率承壓。我們預(yù)計(jì)今年或仍不排除存在以價(jià)換量的可能，短期重點(diǎn)關(guān)注各家車企定價(jià)策略、3月份訂單+4月份車展、以及財(cái)報(bào)的兌現(xiàn)情況。
　　高階智駕或迎商業(yè)化拐點(diǎn)，人形機(jī)器人仍待事件催化：智駕：1）預(yù)計(jì)智駕或已成為乘用車配置競(jìng)爭(zhēng)的方式之一，持續(xù)看好L2+滲透率抬升帶動(dòng)的相關(guān)零部件配套出貨量增加的機(jī)會(huì)；2）2026年L3及以上級(jí)別自動(dòng)駕駛商業(yè)化落地或加速，看好脫手脫眼檢測(cè)+提示、組合駕駛輔助數(shù)據(jù)記錄系統(tǒng)（DSSCDA）增量部件放量機(jī)會(huì)、預(yù)計(jì)相關(guān)檢測(cè)機(jī)構(gòu)也有望受益；3）關(guān)注L4級(jí)無(wú)人礦卡、無(wú)人物流車在商用場(chǎng)景的應(yīng)用。人形機(jī)器人：宇樹(shù)等驚艷亮相春晚，特斯拉、小鵬指引將于2026年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；我們預(yù)計(jì)人形機(jī)器人仍為2026年重要投資主線，短期仍待特斯拉V3發(fā)布催化，關(guān)注國(guó)產(chǎn)鏈、國(guó)產(chǎn)AI芯片+算法迭代、以及新技術(shù)突破。
　　AI缺電或帶動(dòng)內(nèi)燃機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)：AI算電協(xié)同驅(qū)動(dòng)發(fā)電量需求大幅抬升，鑒于供需+基礎(chǔ)設(shè)施迭代錯(cuò)配、疊加傳統(tǒng)電源退役+風(fēng)電等新能源不穩(wěn)定輸出等問(wèn)題，預(yù)計(jì)燃?xì)廨啓C(jī)/內(nèi)燃機(jī)、SOFC燃料電池等存在相應(yīng)放量的機(jī)會(huì)；其中，內(nèi)燃機(jī)具備產(chǎn)能充足+交付快等特點(diǎn)，看好AI缺電驅(qū)動(dòng)的內(nèi)燃機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。
　　財(cái)報(bào)季聚焦業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，關(guān)注AI缺電主題投資：整車：推薦吉利汽車、蔚來(lái)，建議關(guān)注特斯拉、小鵬汽車。零部件：1）大白馬龍頭+海外擴(kuò)張+業(yè)績(jī)兌現(xiàn)/高分紅：推薦福耀玻璃；2）人形機(jī)器人：推薦拓普集團(tuán)、雙林股份，建議關(guān)注均勝電子、斯菱股份、美湖股份。3）內(nèi)燃機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：建議關(guān)注濰柴動(dòng)力、銀輪股份、天潤(rùn)工業(yè)、長(zhǎng)源東谷、中原內(nèi)配、威孚高科等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策波動(dòng)；供應(yīng)鏈不及預(yù)期；行業(yè)需求不及預(yù)期；爬坡不及預(yù)期。