>> 光大證券-2026年1-2月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點(diǎn)評：2026年出口“開門紅”能持續(xù)嗎？-260310
| 上傳日期： |
2026/3/11 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
趙格格,周可 |
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事件：
2025年3月10日，海關(guān)總署發(fā)布2026年1-2月進(jìn)出口數(shù)據(jù)：
【1】1-2月累計(jì)出口6565.78億美元，同比+21.8%，預(yù)期+7.33%，2025年12月出口3577.47億美元，同比+6.6%。
【2】1-2月累計(jì)進(jìn)口額4429.6億美元，同比+19.8%，預(yù)期+6.94%，2025年12月進(jìn)口2436.4億美元，同比+5.7%。
【3】1-2月貿(mào)易順差2136.18億美元，2025年12月1141.07億美元。
核心觀點(diǎn)：
2026年1-2月我國出口同比增長21.8%，主要原因在于海外需求保持旺盛、我國高附加值產(chǎn)品競爭優(yōu)勢顯著以及多元化市場優(yōu)勢鞏固。高新技術(shù)產(chǎn)品、集成電路和汽車是出口主要拉動項(xiàng)，勞動密集型產(chǎn)品出口恢復(fù)同比正增長。
展望未來，我們依然對出口形勢保持樂觀。短期來看，美伊沖突以及高基數(shù)效應(yīng)可能對我國出口同比增速造成擾動。但是長期來看，一是我國制造業(yè)體系完整的優(yōu)勢不斷凸顯，在汽車、電子、裝備制造等領(lǐng)域形成競爭優(yōu)勢。二是新興市場需求強(qiáng)勁，新興經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI持續(xù)位于榮枯線之上，“一帶一路”沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施投資需求旺盛，將帶動工程機(jī)械、建材、機(jī)電設(shè)備等出口增長。三是美歐方面，年內(nèi)美國總統(tǒng)特朗普訪華，可能邊際緩和中美關(guān)系，AI投資需求旺盛以及歐盟“寬財(cái)政”周期上行也將進(jìn)一步支撐我國出口。
一、出口：全球需求回暖和高附加值產(chǎn)品支撐出口
2026年1-2月出口總額（以美元計(jì)，下同；下文如無特別指出，進(jìn)出口指標(biāo)均按金額統(tǒng)計(jì)）6565.78億美元，同比增速升至21.8%，較前值（前值指2025年12月，下同）大幅上升15.2個(gè)百分點(diǎn)，也高于WIND一致預(yù)期的7.33%。一是全球制造業(yè)景氣度持續(xù)回升，為出口增長提供堅(jiān)實(shí)外部支撐，截至2026年2月，全球制造業(yè)景氣度已連續(xù)7個(gè)月位于榮枯線之上，新興市場制造業(yè)PMI呈現(xiàn)穩(wěn)中趨升態(tài)勢。二是高附加值產(chǎn)品成增長引擎，AI投資浪潮、新能源經(jīng)濟(jì)拉動半導(dǎo)體和汽車等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈需求旺盛。三是市場多元化優(yōu)勢進(jìn)一步鞏固，我國對新興市場出口表現(xiàn)亮眼。
分區(qū)域來看，海外非美國家需求旺盛。2026年1-2月，三大貿(mào)易伙伴美國、歐盟、東盟分別占我國出口份額的10.2%、15.4%、17.2%。其中，我國對美國出口同比跌幅收窄至11.0%，對歐盟出口同比增長27.8%，對東盟出口同比增長29.2%。新興經(jīng)濟(jì)體對我國出口支撐持續(xù)，我國對非洲、拉丁美洲、印度出口同比增速分別為49.8%、16.4%、19.9%。整體來看，1-2月美國、歐盟、東盟合計(jì)占我國出口份額為42.8%，拉丁美洲和非洲合計(jì)占我國出口份額小幅回暖至14.0%，在我國出口份額中僅次于東盟、歐盟。
2026年1-2月，高新技術(shù)產(chǎn)品、集成電路、裝備制造業(yè)是出口主要拉動項(xiàng)，勞動密集型產(chǎn)品出口同比轉(zhuǎn)正。
電子產(chǎn)品方面，集成電路、自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備、音視頻設(shè)備、液晶平板出口同比增速較高，分別同比增長72.6%、20.4%、22.8%、23.3%。手機(jī)出口同比下降8.5%。
裝備制造業(yè)方面，汽車、船舶出口同比增速較高，分別同比增長67.1%、52.5%。高新技術(shù)產(chǎn)品出口同比增長26.8%，較2025年12月增速進(jìn)一步加快。
勞動密集型產(chǎn)品方面，七大勞動密集型產(chǎn)品合計(jì)出口同比增長18.0%，增速大幅回正。細(xì)分產(chǎn)品來看，其中塑料制品、家具、箱包出口同比增速較高。
二、進(jìn)口：消費(fèi)和中間品需求拉動進(jìn)口激增
2026年1-2月進(jìn)口累計(jì)同比增速為19.8%，高于前值的5.7%和WIND一致預(yù)期的6.94%。一方面，國內(nèi)消費(fèi)需求持續(xù)釋放，疊加消費(fèi)品以舊換新等政策紅利，帶動民生類進(jìn)口增長。另一方面，電子相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中間品進(jìn)口激增，為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┲?；金屬礦砂、成品油等大宗商品進(jìn)口實(shí)現(xiàn)同比兩位數(shù)增長，保障了工業(yè)生產(chǎn)的基礎(chǔ)原材料供應(yīng)。
分項(xiàng)來看，自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備、肥料、銅礦砂、集成電路進(jìn)口同比增速較高。上游銅礦砂、鐵礦砂進(jìn)口分別同比增長42.7%、11.8%，電子產(chǎn)業(yè)相關(guān)的自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備、集成電路、半導(dǎo)體器件進(jìn)口分別同比增長68.6%、39.8%、17.1%。高新技術(shù)產(chǎn)品也保持較高的進(jìn)口同比增速（27.7%）。
三、展望：年內(nèi)出口韌性可期
展望未來，我們對出口形勢繼續(xù)保持樂觀。短期來看，美伊沖突以及高基數(shù)效應(yīng)可能對我國出口同比增速造成擾動。但是長期來看，一是我國制造業(yè)體系完整的優(yōu)勢不斷凸顯，在汽車、電子、裝備制造等領(lǐng)域形成競爭優(yōu)勢。二是新興市場需求強(qiáng)勁，新興經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI持續(xù)位于榮枯線之上，“一帶一路”沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施投資需求旺盛，將帶動工程機(jī)械、建材、機(jī)電設(shè)備等出口增長。三是美歐方面，年內(nèi)美國總統(tǒng)特朗普特朗普訪華，可能邊際緩和中美關(guān)系，AI投資需求旺盛以及歐盟“寬財(cái)政”周期上行也將進(jìn)一步支撐我國出口。
四、風(fēng)險(xiǎn)提示
美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，高利率環(huán)境沖擊下全球需求快速回落，國際貿(mào)易沖突加劇。
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