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地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回吐，能源相關(guān)品種估值高位回調(diào)，疊加淡季現(xiàn)實(shí)乏善可陳，鋼材庫(kù)存矛盾仍存，鐵礦石高庫(kù)存壓力難以緩解，蒙煤進(jìn)口數(shù)量高企，玻純供需過(guò)剩未改，合金基本面支撐不足，且旺季預(yù)期仍偏謹(jǐn)慎，盤面價(jià)格自高位有所回落。
　　1.鐵元素方面：供應(yīng)端發(fā)運(yùn)恢復(fù)但仍存擾動(dòng)預(yù)期，高庫(kù)存壓力短期難以緩解，兩會(huì)召開疊加地緣政治擾動(dòng)較多，宏觀仍存不確定性，近期商品表現(xiàn)偏強(qiáng)，若宏觀擾動(dòng)弱化則鐵礦基本面壓力仍較大，鐵礦預(yù)計(jì)震蕩偏弱。短期廢鋼市場(chǎng)供需雙弱格局邊際改善，需求恢復(fù)節(jié)奏略快于供給，基本面為價(jià)格提供一定支撐。
　　2.碳元素方面：短期鐵水雖有擾動(dòng)但長(zhǎng)期焦炭剛需支撐仍存，且焦化繼續(xù)讓利空間較小，現(xiàn)貨首輪提降落地后連續(xù)多輪提降可能性較小，盤面預(yù)計(jì)仍將跟隨成本端焦煤運(yùn)行，若地緣沖突持續(xù)或跟隨能源價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，若地緣沖突緩和則預(yù)計(jì)保持震蕩運(yùn)行。煤礦復(fù)產(chǎn)高度仍受限制，但蒙煤進(jìn)口高企之下焦煤基本面現(xiàn)實(shí)壓力仍存，現(xiàn)貨預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，而當(dāng)前盤面價(jià)格受海內(nèi)外宏觀預(yù)期及地緣沖突等因素影響較多，若地緣沖突持續(xù)或跟隨原油源價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，若地緣沖突緩和則預(yù)計(jì)保持震蕩運(yùn)行。
　　3.合金方面：錳硅市場(chǎng)供強(qiáng)需弱，基本面支撐力度不足，成本端向下傳導(dǎo)存在阻力，疊加上游庫(kù)存居高不下，盤面上方存在明顯的賣保壓力，期價(jià)漲至成本線以上需注意高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。硅鐵基本面矛盾有限，但價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)不足，行業(yè)利潤(rùn)的持續(xù)修復(fù)或?qū)⒓铀購(gòu)S家的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，使得供需關(guān)系邊際轉(zhuǎn)弱，當(dāng)前盤面利潤(rùn)空間打開，需警惕期價(jià)高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
　　4.玻璃純堿：玻璃供應(yīng)仍有擾動(dòng)預(yù)期，但中游下游庫(kù)存中性偏高，基本面來(lái)看當(dāng)前供需仍舊過(guò)剩，若產(chǎn)銷不能持續(xù)好轉(zhuǎn)，則高庫(kù)存始終壓制價(jià)格。純堿供應(yīng)短期高位穩(wěn)定，整體供需仍舊過(guò)剩，預(yù)計(jì)短期以震蕩為主，長(zhǎng)期來(lái)看供給過(guò)剩格局進(jìn)一步加劇，價(jià)格中樞仍將下行，推動(dòng)產(chǎn)能去化。
　　整體而言，目前仍處淡季之中，基本面缺乏亮點(diǎn)，且旺季預(yù)期仍偏謹(jǐn)慎，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回吐之后，盤面存在調(diào)整壓力，但海內(nèi)外宏觀預(yù)期及地緣擾動(dòng)等不確定性仍存，盤面價(jià)格仍有劇烈波動(dòng)的可能，關(guān)注地緣風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)及旺季需求兌現(xiàn)情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：“反內(nèi)卷”等國(guó)內(nèi)政策以及全球貿(mào)易關(guān)系緩和等繼續(xù)提振市場(chǎng)情緒，天、事故以及政策等使得爐料供給受限（上險(xiǎn)）；關(guān)稅、出等相關(guān)政策利空板塊需求（下險(xiǎn)）
　　中線展望：震蕩