>> 銀河期貨-金融衍生品日?qǐng)?bào)-260310
| 上傳日期： |
2026/3/10 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈忱,孫鋒 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.中國1-2月出口（以美元計(jì)價(jià)）同比增21.8%，進(jìn)口增19.8%，貿(mào)易順差2136.2億美元。
2.國家互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)急中心發(fā)布OpenClaw安全應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)提示。為實(shí)現(xiàn)“自主執(zhí)行任務(wù)”的能力，該應(yīng)用被授予了較高的系統(tǒng)權(quán)限，包括訪問本地文件系統(tǒng)、讀取環(huán)境變量、調(diào)用外部服務(wù)應(yīng)用程序編程接口（API）以及安裝擴(kuò)展功能等。然而，由于其默認(rèn)的安全配置極為脆弱，攻擊者一旦發(fā)現(xiàn)突破口，便能輕易獲取系統(tǒng)的完全控制權(quán)。
3.數(shù)據(jù)顯示，周二南向資金凈賣出179.52億港元。
4.央行公告稱，3月10日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了395億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日343億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放52億元。
5.美國總統(tǒng)特朗普在電話采訪中說：“我覺得這場戰(zhàn)事已基本結(jié)束了，差不多了。”受此影響，市場的恐慌情緒消散，VIX恐慌指數(shù)大跌超13%。七國集團(tuán)召開緊急視頻會(huì)議后發(fā)表聯(lián)合聲明，表示“隨時(shí)準(zhǔn)備”采取必要措施支持全球能源供應(yīng)來平抑價(jià)格。
二、投資邏輯
股指期貨：周二股指全線反彈，至收盤，上證50指數(shù)漲0.64%，滬深300指數(shù)漲1.28%，中證500指數(shù)漲1.58%，中證1000指數(shù)漲1.78%，全市場成交額為2.42萬億元。
股指跳空高開后，全天保持強(qiáng)勢，上證指數(shù)站于4100點(diǎn)之上。兩市個(gè)股漲多跌少，4536家上漲，850家下跌。通信設(shè)備、CPO板塊領(lǐng)漲市場，玻纖、銅纜、PCB、電池、消費(fèi)電子等板塊紛紛上漲，油氣、沒服、石化等板塊跌幅居前。
股指期貨全線上漲，至收盤，主力合約IH2603漲0.6%，IF2603漲1.32%，IC2603漲1.57%，IM2603漲1.59%。除IM外，各品種基差小幅上行。IM、IC、IF和IH成交分別下降30.5%、23.7%、36.2%和34.4%；持倉分別下降7.8%、4.1%、6.3%和4.7%。
憂慮緩解，市場重新活躍。受原油價(jià)格大幅回落，美股、日本韓國股市反彈影響，A股市場開盤后就出現(xiàn)積極做多力量，智能電網(wǎng)、AI智能體等延續(xù)前期活躍走勢早盤領(lǐng)漲，之后人工智能相關(guān)的光通信、玻纖、銅纜、PCB等紛紛接力，帶動(dòng)人氣回升、股指不斷走強(qiáng)。此外，權(quán)重股寧德時(shí)代公布出色年報(bào)，跳空上漲助力滬深300和科創(chuàng)板指數(shù)。港股科技龍頭也終于出現(xiàn)大漲，帶動(dòng)恒生科技指數(shù)反彈，港股如能出現(xiàn)持續(xù)反彈也將有助于A股情緒。因此，在市場成交保持2.4萬億元的情況下，A股板塊輪動(dòng)的可能性較大，外圍因素仍有擾動(dòng)，但影響正在減小，股指有望在震蕩中保持上行趨勢。
國債期貨：周二國債期貨收盤漲跌不一，30年期主力合約漲0.04%，10年期與5年期主力合約接近平收，2年期主力合約漲0.01%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國債活躍券收益率表現(xiàn)分化，上下幅度多在0.5bp以內(nèi)。按中債估值與期貨結(jié)算價(jià)計(jì)算，TL、T、TF、TS主力合約IRR分別為1.0065%、1.4080%、1.4235%、1.3770%。
央行凈投放52億元短期流動(dòng)性，市場資金面窄幅波動(dòng)。銀存間主要期限質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率漲跌互現(xiàn)，其中隔夜資金價(jià)格微升0.09bp至1.3244%，7天期資金價(jià)格則小幅回落0.73bp至1.4403%。
數(shù)據(jù)方面，海關(guān)口徑下，按美元計(jì)，今年1-2月我國貨物出口同比+21.8%，進(jìn)口同比+19.8%，雙雙大幅超出市場預(yù)期。當(dāng)然，我們對(duì)1-2月出口高增并不意外，在此前報(bào)告中我們已多次提及，領(lǐng)先指標(biāo)及高頻數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前外需對(duì)總需求存在較強(qiáng)支撐。對(duì)比來看，在歐美經(jīng)濟(jì)景氣度整體提升的情況下，韓國1、2月出口同比分別+33.9%、+29.0%，越南1-2月出口累計(jì)同比也高達(dá)+18.3%，均與我國大體處于同一量級(jí)。
周二債市情緒仍偏謹(jǐn)慎，中東地緣似有緩和抬升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，而臨近中午，外貿(mào)數(shù)據(jù)公布后，債市進(jìn)一步有所轉(zhuǎn)弱，TL主力合約由漲轉(zhuǎn)跌一度下行0.26%。
短期來看，我們維持近期觀點(diǎn)不變，一方面當(dāng)前外需偏強(qiáng)；另一方面，若中東戰(zhàn)爭持續(xù)，輸入性通脹或?qū)⒀雍笱胄薪迪r(shí)點(diǎn)，而戰(zhàn)爭結(jié)束，風(fēng)偏回升也會(huì)壓制債市做多情緒。缺乏利多驅(qū)動(dòng)的情況下，短期內(nèi)建議投資者可保持偏空思路。
交易策略：股指期貨，逢低做多；國債期貨，偏空思路為主
風(fēng)險(xiǎn)因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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