>> 中信建投-晨會紀(jì)要-260311
| 上傳日期： |
2026/3/11 |
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| 1601KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
竺勁,錢偉,楊偉松 |
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領(lǐng)展房產(chǎn)基金(0823):布局全球的香港REIT龍頭，高股息特征護(hù)航價值重估
領(lǐng)展房產(chǎn)基金是香港首只、也是體量最大的上市REIT，市值占香港REITs市場近七成，已布局中國香港、內(nèi)地、澳大利亞、英國、新加坡的154個物業(yè)，總估值達(dá)2229億港元。領(lǐng)展業(yè)績具備韌性、財(cái)務(wù)保持穩(wěn)健，以民生類零售物業(yè)為主的香港物業(yè)是其業(yè)務(wù)基本盤，后續(xù)有望受益于香港零售市場的整體回暖。領(lǐng)展當(dāng)前的TTM股息率近6.8%，高股息特征明顯；未來在美元進(jìn)一步降息、有望納入港股通的影響下，估值有望進(jìn)一步提升。
聯(lián)特科技(301205):光互連矩陣日益完善，出海破局打開新空間
公司是全球布局的光連接解決方案提供商，在電信和數(shù)通市場均建立完備產(chǎn)品線，穩(wěn)居行業(yè)前沿。公司持續(xù)推動高速率產(chǎn)品研發(fā)，400G、800G產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)批量出貨，1.6T光模塊處于關(guān)鍵市場驗(yàn)證階段，并前瞻布局單波400G、3.2T及CPO/NPO產(chǎn)品。憑借卓越性能和品質(zhì)，公司已進(jìn)入全球主流通信供應(yīng)鏈，與NOKIA、Arista等多家知名廠商合作緊密。隨著AI快速發(fā)展帶動算力及網(wǎng)絡(luò)側(cè)需求增長，全球云廠商資本開支大幅提升，光通信尤其高速光模塊將持續(xù)高景氣，疊加未來Scale-up域擴(kuò)容打開光模塊市場新空間，公司有望充分受益。此外，公司不斷深化全球布局，設(shè)立美國聯(lián)特、新加坡聯(lián)特等負(fù)責(zé)海外市場拓展，已形成武漢和馬來西亞的“雙運(yùn)營中心”格局，未來有望持續(xù)突破海外高速光通信市場。
油價擾動是買點(diǎn)——美債周觀點(diǎn)
本周美債回撤，兩個變化：就業(yè)數(shù)據(jù)惡化+地緣與油價沖擊，市場定價“脹”而非“滯”。但展望全年，前者更可能是趨勢，后者更可能是擾動，繼續(xù)看多美債。（1）就業(yè)走弱或是趨勢。第一，近年來非農(nóng)在1月容易異常走高、再回落，看月度均值當(dāng)前很低；第二，罷工、極端天氣、出生死亡模型調(diào)整等短期和技術(shù)因素，無法解釋全部；第三，失業(yè)率上行風(fēng)險，一是求職人數(shù)＞空缺崗位，二是參與率降幅＞失業(yè)率升幅，三是非農(nóng)盈虧平衡數(shù)大概率高于當(dāng)前。（2）即使高油價，概率上，衰退＞滯脹。參考俄烏經(jīng)驗(yàn)，油價上行空間不??；但滯脹容易被短期交易，中期兌現(xiàn)難度實(shí)則很大，需求不佳，更可能陷入衰退。維持全年降息3-4次、10Y美債收益率低點(diǎn)靠向3.5%的判斷。
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