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原油
　　2026/03/12原油
　　【行情資訊】
　　INE主力原油期貨收跌70.40元/桶，跌幅9.61%，報662.00元/桶；相關成品油主力期貨高硫燃料油收跌221.00元/噸，跌幅4.87%，報4318.00元/噸；低硫燃料油收跌68.00元/噸，跌幅1.33%，報5050.00元/噸。
　　【策略觀點】
　　當前油價已經(jīng)出現(xiàn)一定漲幅，并已經(jīng)計價較高的地緣溢價。我們認為短期內(nèi)，伊朗的斷供缺口仍存，但考慮到我們此前地緣系列專題指出委內(nèi)瑞拉增產(chǎn)即將超預期的預判以及OPEC后續(xù)的增產(chǎn)恢復預期，當前油價應予以中期布局為主要操作思路，我們認為此前等待的地緣終點已較大計價。當前我們認為油價已來到關鍵區(qū)間點上沿附近：1.單邊推薦開始原油偏尾行空頭戰(zhàn)略配置。2.我們認為紅海地區(qū)屬于地緣邊緣地帶，但卻更易持久反復，在利比亞年中增產(chǎn)前逢低做闊Platts南北非同油種價差，做闊Es Sider-Bonny/Girassol南北價差。3.我們認為當前對高硫重油的估值計價較為完全，考慮加拿大與委內(nèi)瑞拉目前的出口放量，疊加美國訪華預期，估值上限已見，建議做空高硫燃油裂解價差。4.當前INE原油估值定價已經(jīng)完全，考慮利比亞與CPC利多較為長遠，建議做空INE-Brent跨區(qū)價差。