>> 萬聯(lián)證券-食品飲料行業(yè)2025年業(yè)績預(yù)告綜述：整體預(yù)盈率下降，靜待政策發(fā)力與需求回暖-260311
| 上傳日期： |
2026/3/12 |
大小： |
922KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳雯 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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無限制-登錄即可下載 |
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核心觀點：
截至2026年3月10日，食品飲料行業(yè)已有60家發(fā)布業(yè)績預(yù)告，行業(yè)披露率為47%。在所有已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的公司中，2025年食品飲料行業(yè)預(yù)盈率52%，較2024年的69%有所下降，在消費八大行業(yè)中排行第五。分具體業(yè)績預(yù)告類型來看，與2024年相比，虧損狀況加劇，2025年食品飲料板塊扭虧為盈的公司占比由24%大幅下降至5%，首虧和續(xù)虧占比分別由2024年的13%/22%增加至18%/30%。業(yè)績預(yù)增的公司占比由17%下滑至13%，略增的公司占比由4%下滑至3%，預(yù)減公司占比由20%上升至28%。從二級子行業(yè)來看，2025年食飲各子板塊中，除了非白酒和調(diào)味發(fā)酵品板塊預(yù)增占比提升外，其他多數(shù)板塊預(yù)增和略增占比均較2024年持平或下滑，同時白酒、休閑食品和食品加工板塊預(yù)減占比較2024年顯著提升，表明2025年食飲部分賽道業(yè)績依然承壓。此外，絕大多數(shù)板塊扭虧占比下降，續(xù)虧占比普遍上升，表明行業(yè)整體虧損情況有所加劇。預(yù)計2026年食品飲料行業(yè)以筑底修復(fù)為主線，同時還可能存在結(jié)構(gòu)性的投資機會。
投資要點：
食品飲料行業(yè)業(yè)績增速放緩，全年預(yù)盈率52%：截至2026年3月10日，食品飲料行業(yè)共計128家A股公司，已有60家發(fā)布業(yè)績預(yù)告，行業(yè)披露率為47%，在消費八大行業(yè)中位列第六。在所有已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的公司中，2025年食品飲料行業(yè)預(yù)計盈利的公司數(shù)量為31家，行業(yè)預(yù)盈率52%，較2024年的69%有所下降，在消費八大行業(yè)中排行第五。分具體業(yè)績預(yù)告類型來看，與2024年相比，行業(yè)虧損狀況加劇，2025年食品飲料板塊扭虧為盈的公司占比由24%大幅下降至5%，首虧和續(xù)虧占比分別由2024年的13%/22%增加至18%/30%。同時，受消費市場增速放緩以及競爭加劇因素影響，部分公司業(yè)績增速有所放緩，業(yè)績預(yù)增的公司占比由17%下滑至13%，略增的公司占比由4%下滑至3%，預(yù)減公司占比由20%上升至28%。
休閑食品預(yù)盈率領(lǐng)先，業(yè)績預(yù)告類型分化：從披露率來看，休閑零食、飲料乳品板塊披露率過半，分別為61%/56%，食品加工、白酒、非白酒板塊披露率分別為48%/45%/44%，調(diào)味發(fā)酵品板塊披露率僅有13%。從預(yù)盈率來看：休閑食品、白酒、飲料乳品板塊預(yù)盈率過半，分別為57%/56%/53%，調(diào)味發(fā)酵品板塊預(yù)盈率為50%，食品加工、非白酒板塊預(yù)盈率未過半，分別為46%/43%。從二級子板塊預(yù)告類型占比來看，白酒板塊業(yè)績嚴重承壓且虧損面擴大，預(yù)減占比大幅提升至56%，首虧與續(xù)虧占比均翻倍至22%；非白酒板塊業(yè)績呈現(xiàn)兩極分化態(tài)勢，預(yù)增由13%顯著提升至29%，預(yù)減降至14%，但虧損情況有所加重，首虧升至14%，續(xù)虧增至43%；飲料乳品板塊整體增長動能減弱且盈利修復(fù)承壓，預(yù)增占比由25%下滑至13%，扭虧由17%降至7%，續(xù)虧與首虧分別增至27%和20%；休閑食品板塊業(yè)績增速明顯放緩且下行壓力增加，預(yù)增占比由33%大幅下滑至14%，預(yù)減占比由11%上升至29%，扭虧占比降至7%；調(diào)味發(fā)酵品板塊表現(xiàn)出兩極分化，預(yù)增占比大幅提升至50%，續(xù)虧占比由25%飆升至50%；食品加工板塊盈利改善進程顯著受阻，預(yù)增維持在8%的水平，但預(yù)減激增至31%，扭虧占比由42%降至8%，同時續(xù)虧占比增至38%。
投資建議：預(yù)計2026年食品飲料行業(yè)以筑底修復(fù)為主線，同時由于需求復(fù)蘇、成本改善和行業(yè)分化，存在結(jié)構(gòu)性的投資機會，建議關(guān)注：①渠道庫存有望在2026年完成去化、低估值+高股息的白酒龍頭；②需求復(fù)蘇、成本改善的啤酒、調(diào)味品、乳制品龍頭；③價格戰(zhàn)趨緩、積極擁抱新渠道的速凍食品龍頭；④在高景氣功能飲料賽道具備競爭優(yōu)勢的軟飲料龍頭。
風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險、原材料價格大幅波動風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、政策風(fēng)險、食品安全風(fēng)險。
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