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【報(bào)告背景】
　　美豆是國際大豆以及豆類市場定價(jià)的重要商品，從歷史行情波動(dòng)表現(xiàn)情況來看，多數(shù)豆類相關(guān)品種均與美豆價(jià)格保持著較高的相關(guān)性，本報(bào)告認(rèn)為美豆在國際農(nóng)產(chǎn)品市場重要的定價(jià)屬性很大程度與國際大豆產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有較大關(guān)系，一方面美國是全球大豆市場重要產(chǎn)區(qū)和出口國，另一方面，美國農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易模式成熟，商品分析體系完善，金融工具使用歷史久遠(yuǎn)，因此在國際市場上扮演著重要角色。國內(nèi)豆粕生產(chǎn)原料主要依靠進(jìn)口，美豆是國內(nèi)重要進(jìn)口來源國，因此國內(nèi)豆粕與美豆保持較高的相關(guān)性。
　　近年來受到各類相關(guān)因素的影響，國內(nèi)豆粕與美豆相關(guān)性整體有所下降，國內(nèi)豆粕價(jià)格影響因素也變得更加復(fù)雜。報(bào)告旨在梳理歷史美豆與國內(nèi)豆粕相關(guān)性特征表現(xiàn)及變化規(guī)律并對后續(xù)市場進(jìn)行展望。
　　【主要結(jié)論】
　　國內(nèi)豆粕與美豆相關(guān)性一定程度受到國際大豆產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)以及宏觀方面的共同影響，同時(shí)中國作為全球最主要的大豆進(jìn)口國，對于國際大豆進(jìn)口的高度依賴使得二者聯(lián)動(dòng)性一直維持高位水平。由于美豆在國際市場產(chǎn)量以及貿(mào)易占比較大，同時(shí)產(chǎn)業(yè)運(yùn)行模式成熟，對于國際市場豆類定價(jià)影響力仍然比較明顯。不過，近年來其他國家大豆產(chǎn)量的逐步增加以及國內(nèi)進(jìn)口來源地的不斷豐富使得二者相關(guān)性逐步下降，并且由于國內(nèi)豆粕需求量整體維持高位，市場定價(jià)能力也在逐步增加，后續(xù)美豆和國內(nèi)豆粕之間可能更多表現(xiàn)為相互影響的特征。