>> 建信期貨-農(nóng)產(chǎn)品周度報告-260313
| 上傳日期： |
2026/3/13 |
大小： |
7591KB |
| 格式： |
pdf 共50頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王海峰,林貞磊,余蘭蘭 |
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無限制-登錄即可下載 |
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油脂
一、行情回顧與操作建議
棕櫚油繼續(xù)領漲整個油脂板塊，菜油和豆油跟漲，周內(nèi)高位回落、資金與情緒明顯升溫，短期強勢延續(xù)但需警惕回調(diào)與基本面分化。近兩周油脂上漲支撐源于中東地緣沖突升級推高原油，強化油脂板塊生物柴油屬性，油脂市場預計跟隨原油走勢，多單繼續(xù)持有。需密切關注原油價格劇烈波動、主產(chǎn)國政策變動、國內(nèi)進口利潤及到港量的實際變化。
近期內(nèi)油脂價格走勢主要受到中東地區(qū)事態(tài)發(fā)展的影響，這給市場參與者帶來了極大的不確定性，未來形勢尚不明朗。生物柴油利潤改善，印尼B50政策預期升溫，油脂能源屬性凸顯，棕櫚油受益最明顯。3月11日，印尼政府釋放明確信號，表示正考慮重新啟動下半年執(zhí)行B50的計劃，并將加快道路測試。當前印尼本地POGO價差已出現(xiàn)倒掛，意味著生物柴油摻混在無補貼情況下即可盈利，這為B50落地提供了財政底氣。馬來西亞2月季節(jié)性減產(chǎn)，產(chǎn)量、出口雙降，庫存預期下滑至270萬噸。雖然馬來西亞棕櫚油庫存仍處歷史同期偏高水平，3月份之后產(chǎn)地將進入季節(jié)性增長，但在B50政策以及未來棕櫚油出口向好的雙重支撐下，需求增長有望抵消產(chǎn)量上升的影響。另外，化肥農(nóng)藥成本攀升及能源價格高企可能導致全球產(chǎn)量增長放緩。
豆油方面，外盤CBOT大豆以及CBOT豆油上漲為內(nèi)盤提供支撐。市場預期美國即將公布的生柴政策將維持較高配額，看漲情緒濃。巴西大豆產(chǎn)量預估下調(diào)且收割進度低于去年同期，收割延遲以及發(fā)貨檢疫因素等支撐短期價格。一季度進口大豆數(shù)量以及壓榨量下降，國內(nèi)豆油處于去庫存周期，但二季度大量到港可能緩解國內(nèi)供應緊張，遠月基差有所下調(diào)。
菜油方面，國內(nèi)加籽進口政策風險緩解，從當前買船數(shù)量來看，暫未達到往年正常水平。ICE油菜籽價格持續(xù)上漲為國內(nèi)市場提供了成本端支撐，但菜油現(xiàn)貨跟漲乏力、終端采購謹慎，菜油跟漲特征明顯
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