>> 銅冠金源期貨-鉛周報：宏微觀支撐有限，鉛價弱勢尋底-260316
| 上傳日期： |
2026/3/16 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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上周滬鉛主力延續(xù)震蕩回落。宏觀面看，美伊局勢短期緩解的概率降低，原油價格保持強勢強化了通脹預(yù)期，市場降低美聯(lián)儲降息的押注，美元表現(xiàn)偏強，抑制鉛價走勢。
基本面看，內(nèi)外鉛精礦加工費低位維穩(wěn)，國內(nèi)礦山復(fù)產(chǎn)緩慢，進口礦受澳大利亞運輸及伊朗出口擾動，供應(yīng)偏緊態(tài)勢改善有限。鉛價回落抑制煉廠復(fù)產(chǎn)信心，原料采謹慎，廢舊電瓶回收商小幅調(diào)整報價。冶煉端看，電解鉛煉廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，云南振興3月中旬復(fù)產(chǎn)，云南蒙自4月初復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)穩(wěn)步回升。再生鉛煉廠虧損程度擴大，煉廠主動減產(chǎn)、延后復(fù)產(chǎn)的情況增多，煉廠開工率維持低負荷。需求端看，電池企業(yè)全面復(fù)工，大型企業(yè)接近滿產(chǎn)，中小型企業(yè)開工回升緩慢，且終端消費偏弱的情況改善有限，電池廠及經(jīng)銷商成品庫存壓力未有效緩解，電池企業(yè)剛需補庫、長單提貨為主。需求不足且期現(xiàn)價差較大提振交倉的背景下，鉛錠社會庫存增至7.65萬噸，遠高于同期水平。
整體來看，再通脹敘事重啟，美元偏強抑制鉛價。電解鉛煉廠供應(yīng)恢復(fù)加速，再生鉛煉廠虧損擴大抑制生產(chǎn)意愿，但粗鉛進口流入增多，供應(yīng)總體延續(xù)增勢。需求端表現(xiàn)疲軟，電池企業(yè)暫無集中補庫。供應(yīng)修復(fù)強于需求修復(fù)，鉛錠庫存高位累增，拖累鉛價運行。短期宏微觀支撐均有限，預(yù)計鉛價延續(xù)弱勢尋底走勢。
風(fēng)險因素：宏觀風(fēng)險，供應(yīng)大幅釋放
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