>> 國(guó)貿(mào)期貨-集運(yùn)指數(shù)歐線周報(bào)（EC）：中東局勢(shì)波云詭譎，復(fù)航遙遙無(wú)期-260316
| 上傳日期： |
2026/3/16 |
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pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)貿(mào)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧釗毅 |
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現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)
頭部航運(yùn)聯(lián)盟及船司再度集中上調(diào)3月下旬及4月基準(zhǔn)運(yùn)價(jià)，各主體在漲價(jià)幅度、執(zhí)行節(jié)奏上仍呈現(xiàn)差異化特征。
GEMINI聯(lián)盟持續(xù)領(lǐng)漲市場(chǎng)，馬士基3月第12周開(kāi)艙運(yùn)價(jià)周內(nèi)穩(wěn)步上行，從周初2200美元/ FEU漲至周末2240美元/ FEU，3月最后一周運(yùn)費(fèi)環(huán)比再度抬升，同步鎖定4月船期報(bào)價(jià)中樞；赫伯羅特同步大幅上調(diào)3月下旬及4月上半月運(yùn)價(jià)，3月18日船期運(yùn)價(jià)攀升至2735美元/ FEU，4月船期報(bào)價(jià)進(jìn)一步上行，遠(yuǎn)期漲價(jià)力度突出。OA聯(lián)盟全線跟進(jìn)推漲動(dòng)作，達(dá)飛發(fā)布3月下旬運(yùn)價(jià)調(diào)整通知，同步上調(diào)3月、4月基礎(chǔ)運(yùn)價(jià)與附加費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，上海-鹿特丹航線3月下半月船期報(bào)價(jià)區(qū)間大幅上修；長(zhǎng)榮海運(yùn)、陽(yáng)明海運(yùn)3月下半月運(yùn)價(jià)較上半月均實(shí)現(xiàn)顯著抬升。PA聯(lián)盟中，海洋網(wǎng)聯(lián)船務(wù)3月下半月運(yùn)價(jià)大幅上調(diào)，上下半月價(jià)差顯著，4月船期報(bào)價(jià)同步跟進(jìn)抬升。MSC保持連貫的階梯式漲價(jià)節(jié)奏，3月下半月核心航線報(bào)價(jià)進(jìn)一步抬升至2740美元/ FEU，同時(shí)官宣3月22日起對(duì)遠(yuǎn)東至北歐、地中海等航線執(zhí)行新一輪運(yùn)費(fèi)上調(diào)，同步調(diào)整多項(xiàng)附加費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，持續(xù)推高市場(chǎng)報(bào)價(jià)中樞。整體來(lái)看，頭部船司集體落地3月下旬漲價(jià)動(dòng)作、同步鎖定4月遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)，疊加地緣局勢(shì)帶來(lái)的航線成本擾動(dòng)，為歐線現(xiàn)貨市場(chǎng)形成了持續(xù)的向上支撐。
政治經(jīng)濟(jì)
【1】美軍空襲伊朗設(shè)施：美軍空襲伊朗哈爾克島防御設(shè)施，島上發(fā)生超15次爆炸，但石油基礎(chǔ)設(shè)施未受損，防空系統(tǒng)約一小時(shí)后重啟。哈爾克島局勢(shì)受控：伊朗稱該島石油出口正常，重要石油基礎(chǔ)設(shè)施未受破壞。【2】特朗普：條件還不夠好目前并不準(zhǔn)備與伊朗達(dá)成協(xié)議?！?】據(jù)《紐約郵報(bào)》報(bào)道，伊朗外交部長(zhǎng)表示，除美國(guó)和以色列之外的所有國(guó)家均獲準(zhǔn)穿越霍爾木茲海峽。【4】伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)堅(jiān)信，如果伊朗失去對(duì)霍爾木茲海峽的控制權(quán)，它就將輸?shù)暨@場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)。
運(yùn)力供給
2026年3月：周均運(yùn)力27萬(wàn)TEU。2026年4月：周均運(yùn)力30萬(wàn)TEU。2026年5月：周均運(yùn)力30萬(wàn)TEU。運(yùn)力規(guī)模上，整體供給水平呈逐月抬升趨勢(shì)。供給端需重點(diǎn)關(guān)注兩大核心變量：一是中東航線閑置運(yùn)力再部署，中遠(yuǎn)海運(yùn)、MSC均將中東航線運(yùn)力投放至歐線，填補(bǔ)空班缺口的同時(shí)帶來(lái)潛在供給增量；二是紅海沖突長(zhǎng)期化背景下，馬士基、MSC等頭部船司調(diào)整航線布局，同時(shí)部分船舶受區(qū)域局勢(shì)影響出現(xiàn)錨泊滯留，后續(xù)運(yùn)力投放與航線變動(dòng)仍需持續(xù)跟蹤。
需求
本周集運(yùn)歐線需求端整體呈現(xiàn)“剛需托底、增量乏力”的弱修復(fù)格局，尚未出現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期的傳統(tǒng)旺季啟動(dòng)信號(hào)。歐洲終端消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇節(jié)奏不及預(yù)期，進(jìn)口商對(duì)后市需求判斷偏謹(jǐn)慎，補(bǔ)庫(kù)意愿持續(xù)偏弱，市場(chǎng)貨盤以基礎(chǔ)剛需品類為主，批量備貨類訂單釋放規(guī)模有限，現(xiàn)貨市場(chǎng)攬貨競(jìng)爭(zhēng)仍較為激烈，貨主在議價(jià)環(huán)節(jié)占據(jù)相對(duì)主動(dòng)地位。短期來(lái)看，需求端缺乏強(qiáng)向上驅(qū)動(dòng)，貨盤放量節(jié)奏預(yù)計(jì)維持溫和態(tài)勢(shì)，難對(duì)運(yùn)價(jià)形成持續(xù)向上支撐。
總結(jié)
本周集運(yùn)歐線的核心，圍繞供需基本面邊際變化與地緣事件驅(qū)動(dòng)的博弈展開(kāi)。供給端，歐線運(yùn)力投放呈持續(xù)抬升趨勢(shì)，3月周均運(yùn)力27萬(wàn)TEU，4-5月周均運(yùn)力仍維持30萬(wàn)TEU以上高位，疊加中東航線閑置運(yùn)力持續(xù)向歐線再部署，供給寬松壓力正逐步顯現(xiàn)。需求端，節(jié)后傳統(tǒng)出貨旺季的兌現(xiàn)度不及預(yù)期，歐美終端需求修復(fù)節(jié)奏偏緩，對(duì)現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)的支撐力度有限。事件層面，紅海沖突長(zhǎng)期化已被市場(chǎng)逐步定價(jià)，航線繞行帶來(lái)的成本溢價(jià)邊際減弱。整體來(lái)看，短期EC市場(chǎng)以合約價(jià)博弈與現(xiàn)貨價(jià)震蕩為核心主線，供需寬松格局下價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)不足，操作上建議以震蕩思路對(duì)待，警惕供給持續(xù)放量帶來(lái)的下行風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)跟蹤后續(xù)出貨節(jié)奏與地緣局勢(shì)的超預(yù)期變化。
投資觀點(diǎn)
地緣脈沖上行后或進(jìn)入寬幅震蕩格局
交易策略
單邊：寬幅震蕩
套利：觀望
風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：地緣擾動(dòng)海內(nèi)外宏觀政策擾動(dòng)
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