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報(bào)告要點(diǎn)
　　油脂:棕櫚油領(lǐng)漲油脂
　　蛋白粕:增倉(cāng)下跌，雙粕市場(chǎng)調(diào)整
　　玉米:期貨高位盤(pán)整
　　生豬:供應(yīng)充足,豬價(jià)走弱
　　天然橡膠:寬幅震蕩格局暫時(shí)維持
　　合成橡膠:裂解產(chǎn)量受限預(yù)期依舊主導(dǎo)市場(chǎng)
　　棉花:滑準(zhǔn)稅配額落地，利多外盤(pán)，對(duì)內(nèi)盤(pán)影響或偏小
　　白糖:短期內(nèi)外糖價(jià)仍主要受油價(jià)波動(dòng)影響
　　紙漿:期貨弱勢(shì)不改，市場(chǎng)期待行業(yè)會(huì)議給出指引
　　雙膠紙:窄幅震蕩
　　原木:成本端支撐，原木區(qū)間偏強(qiáng)
　　摘要
　　【異動(dòng)品種】
　　油脂觀點(diǎn):棕櫚油領(lǐng)漲油脂
　　邏輯:宏觀方面，中東地緣問(wèn)題持續(xù)影響市場(chǎng)預(yù)期，原油價(jià)格可能進(jìn)一步走高。當(dāng)前油脂期貨價(jià)格對(duì)中東局勢(shì)和原油價(jià)格保持高度敏感。油脂自身基本面已經(jīng)受到地緣影響發(fā)生預(yù)期變化，短期資金看多情緒較為積極。棕櫚油方面，印尼表示，該國(guó)正在收緊其煤炭，棕櫚油及其衍生品出口，以保證國(guó)內(nèi)供應(yīng);同時(shí)正在加快B50生物柴油的道路測(cè)試，以防中東沖突影響原油供應(yīng)。另外棕櫚油產(chǎn)區(qū)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2026年棕油產(chǎn)量放緩，對(duì)棕櫚油期價(jià)帶來(lái)提振。利空方面需要注意中東戰(zhàn)亂已經(jīng)導(dǎo)致棕櫚油出口到伊朗和阿聯(lián)酋地區(qū)的量近乎停滯，棕櫚油出口運(yùn)輸和保險(xiǎn)顯著提升，棕櫚油的需求可能受到抑制。豆油方面，市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)生物柴油政策即將明確，可能要求大型煉油廠彌補(bǔ)一定比例的生物燃料摻混豁免額度。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，南美豆后期對(duì)華出口大豆的檢驗(yàn)檢疫更為嚴(yán)格可能帶來(lái)階段性供給效率偏低。同時(shí)關(guān)注國(guó)內(nèi)大豆儲(chǔ)備釋放情況。菜油方面，預(yù)計(jì)菜籽3-5月將集中到港并進(jìn)入壓榨，國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存去化趨勢(shì)結(jié)束，預(yù)計(jì)逐步累庫(kù)。盤(pán)面高位運(yùn)行，現(xiàn)貨購(gòu)銷(xiāo)清淡，心態(tài)觀望。未來(lái)需要關(guān)注原油回落風(fēng)險(xiǎn)和生物柴油政策預(yù)期差風(fēng)險(xiǎn)。
　　展望:豆油震蕩偏強(qiáng)，棕油震蕩偏強(qiáng)，菜油震蕩偏強(qiáng)。綜合來(lái)看中東局勢(shì)不確定性較大，原油高位運(yùn)行，植物油存在成本增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)，生物柴油需求預(yù)期增漲,建議關(guān)注階段性低位買(mǎi)入策略。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:原油、地緣、天氣異常、貿(mào)易關(guān)系、生物柴油政策、宏觀等給油脂市場(chǎng)帶來(lái)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。