>> 長江證券-AI行業(yè)云計算50ETF新華聯(lián)接：聚焦AI技術周期下半場的核心環(huán)節(jié)-260317
| 上傳日期： |
2026/3/17 |
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| 2944KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉勝利,宗建樹,盧之晗 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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AI技術周期都分為上下半場，云是下半場的核心環(huán)節(jié)
從歷史上看每一輪AI技術創(chuàng)新周期都可以分為上下半場：AI上半場主要聚焦于模型和方法的創(chuàng)新，通過開發(fā)新的算法和模型架構(gòu)追求模型的智力極限，算力為王；下半場轉(zhuǎn)向定義問題，基于現(xiàn)有模型能力通過系統(tǒng)化工程手段推動AI與現(xiàn)實場景融合落地變現(xiàn)，應用為王。這一階段的核心參考指標是AI系統(tǒng)構(gòu)建、產(chǎn)品能力節(jié)點。
在下半場，AI的范式從訓練往推理轉(zhuǎn)移，云成為推理范式下的算力核心。從需求上看，AI帶來了一整塊大的需求，業(yè)務上看主要是IaaS層（包括MaaS帶動的IaaS層）和MaaS層（大模型調(diào)用）的需求。從價格上看，AI使得云計算的商業(yè)模式有望從資源定價轉(zhuǎn)向價值定價，從而長期提高云基礎資源的毛利率水平。
量變到質(zhì)變：AI帶來新需求和差異化競爭空間
當前，AI帶來新的IaaS層（包括MaaS帶動的IaaS層）和MaaS層（大模型調(diào)用）需求，以及大模型定制的需求?！癎PU+云+AI”開始加速成長，在GPU為大模型提供算力支持的前提下，云服務商需要重新構(gòu)建從底層到應用層的服務架構(gòu)，而大模型將帶來從研發(fā)到應用的重構(gòu)。根據(jù)IDC最新報告的預測，未來幾年不論是AI大模型解決方案市場還是MaaS市場都將迎來高速增長。從價格上看，AI使得云計算的商業(yè)模式有望從資源定價轉(zhuǎn)向價值定價，從而長期提高云基礎資源的毛利率水平。AI時代，GPU+云+AI的模式給了云計算廠商可以通過大模型能力破局的機會，亦給予了云廠做業(yè)務差異化的機會。
中證云計算50指數(shù)
指數(shù)選取業(yè)務涉及提供基礎設施即服務（IaaS）、平臺即服務（PaaS）、軟件即服務（SaaS）以及為云計算提供服務器、存儲等硬件設備的上市公司，經(jīng)流動性、成長性、市值篩選與權重設計構(gòu)成指數(shù)成分股。全面覆蓋云計算全產(chǎn)業(yè)鏈，軟硬件均衡配置，以“算力底座+云端應用”雙輪驅(qū)動，同步把握AI算力基建紅利與軟件端成長機會；市值結(jié)構(gòu)兼顧龍頭確定性與細分標的成長性，疊加政策與行業(yè)景氣加持，基本面觸底回升，業(yè)績增長彈性充足，二級市場長短期表現(xiàn)均跑贏主流寬基及同類科技指數(shù)，具有長期配置價值。
新華中證云計算50ETF及其聯(lián)接基金
新華中證云計算50ETF（云計算50ETF新華，560660）緊密跟蹤標的中證云計算50指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化。新華中證云計算50ETF聯(lián)接（A份額：025790.OF，C份額：025791.OF）基金主要通過投資于目標ETF（新華中證云計算50ETF）來實現(xiàn)對標的指數(shù)的緊密跟蹤，投資于目標ETF的資產(chǎn)比例不低于基金資產(chǎn)凈值的90%，追求與業(yè)績比較基準相似的回報，為場外投資者提供了按當日凈值申購贖回的便利工具。
風險提示
1、行業(yè)需求不及預期與業(yè)績兌現(xiàn)風險；
2、市場競爭加劇與盈利水平下滑風險；
3、指數(shù)數(shù)據(jù)均基于歷史測算不代表未來表現(xiàn)；
4、指數(shù)編制方式與成分可能發(fā)生預期外調(diào)整。
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