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近期豆粕市場波動加劇，主要受以下多空因素交織影響：
　　地緣沖突推升成本：地緣沖突推高了海運(yùn)及化肥成本，為全球大豆價(jià)格提供了支撐。化肥成本差異可能影響農(nóng)民決策，在3月底的USDA種植意向報(bào)告中，或傾向于調(diào)高大豆種植面積。
　　美豆需求存在支撐，資金情緒偏多：市場關(guān)注特朗普近期訪華情況及美國環(huán)保署（EPA）即將發(fā)布的生物燃料摻混配額（RVO），出口和壓榨利好預(yù)期支撐美豆油及美豆需求，資金看多情緒濃厚。
　　南美供應(yīng)壓力后移：巴西大豆收割、銷售、裝船進(jìn)度偏慢，使賣壓后移，短期緩解市場壓力，并增加了國內(nèi)到港推遲的擔(dān)憂，成為近期行情上漲的導(dǎo)火索之一。盡管近期榨利回升，但并未有效幫助巴西加速去庫存，關(guān)注巴西裝船情況變化。
　　豆粕存去庫預(yù)期，關(guān)注供需預(yù)期變化：當(dāng)前國內(nèi)油廠大豆及豆粕庫存仍處高位，但在原油上漲邏輯和市場對4月供應(yīng)缺口的擔(dān)憂下，近期現(xiàn)貨成交火爆、提貨量增加。值得注意的是，上周五到周末，現(xiàn)貨成交已迅速轉(zhuǎn)為清淡，下游經(jīng)過一輪集中補(bǔ)貨后，庫存得到補(bǔ)充，采購心態(tài)轉(zhuǎn)為觀望。3月底4月初油廠預(yù)期壓榨減量，關(guān)注后續(xù)大豆到港問題的持續(xù)性對現(xiàn)貨基差和月差的影響。
　　投資建議：
　　在地緣沖突持續(xù)的背景下，疊加豆粕絕對價(jià)格處于歷史偏低水平，市場對利多信息敏感，盤面呈現(xiàn)易漲難跌格局。操作上可考慮逢低布局遠(yuǎn)月M09，M01合約多單，但不宜過度追高，上方空間需等待3月底美豆種植意向報(bào)告及后續(xù)天氣等新增驅(qū)動確認(rèn)。需密切關(guān)注中美貿(mào)易動態(tài)、巴西升貼水走勢及國內(nèi)供需的實(shí)際變化節(jié)奏。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策、天氣