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核心觀點
　　基本面，國內(nèi)PVC開工小幅下滑，海外氯堿裝置出現(xiàn)不可抗力；近期出口報價提漲，成交好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈庫存去化。地緣沖突下，乙烯出現(xiàn)短缺，或陸續(xù)影響國內(nèi)外乙烯法pvc開工。進而改善供應(yīng)，出口增加。后續(xù)重點關(guān)注國內(nèi)外供應(yīng)情況，出口成交價及成交量情況。
　　月差
　　近端供需格局改善，59轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)。
　　原料支撐
　　1）電石開工下滑，烏海電石報2550元/噸，較上周漲350。2）蘭炭中料報725元/噸，持平上周。3）乙烯較上周漲230美金到1201美元/噸。
　　供給
　　國內(nèi)開工下滑。PVC粉整體開工率為78.49%，環(huán)比降0.93個百分點；其中電石法PVC粉開工率為81.89%，環(huán)比增1.48個百分點；乙烯法PVC粉開工率為71.00%，環(huán)比降6.24個百分點。
　　需求
　　1）管材開工38.00%（+5%），型材開工30.0%（+2.61%），年后開工逐步恢復(fù)。2）出口：電石法及乙烯法報價大幅走強，成交改善。3）產(chǎn)業(yè)鏈去庫。
　　利潤
　　單PVC利潤回升，綜合利潤改善。電石一體化噸利330元，山東外購電石法噸利14元；華東乙烯法利潤369元/噸。西北綜合利潤919元/噸，華北綜合利潤197元/噸，雙噸價差3241元。
　　宏觀
　　地緣沖突背景下，能源化工表現(xiàn)強勢。