>> 長江證券-中航重機(jī)(600765)大國防訂單同比高增，民用板塊多元發(fā)展-260318
| 上傳日期： |
2026/3/19 |
大小： |
706KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王賀嘉,楊繼虎 |
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事件描述
公司發(fā)布2025年年度報告，2025年實(shí)現(xiàn)營收101.15億元，同比減少2.32%；歸母凈利潤6.09億元，同比減少4.83%；扣非歸母凈利潤4.96億元，同比減少13.72%。其中2025Q4實(shí)現(xiàn)營收23.38億元，同比增長15.15%，環(huán)比增長15.42%；歸母凈利潤-0.07億元；扣非歸母凈利潤-0.39億元。
事件評論
公司主業(yè)下游需求或仍處于若復(fù)蘇階段，2025年整體收入和利潤略微下滑。2025年實(shí)現(xiàn)營收101.15億元，同比減少2.32%；歸母凈利潤6.09億元，同比減少4.83%。整體經(jīng)營呈現(xiàn)“穩(wěn)中有進(jìn)、進(jìn)中提質(zhì)”的良好態(tài)勢，核心競爭力與產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)勢持續(xù)凸顯。
公司持續(xù)推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和先進(jìn)工藝設(shè)備發(fā)揮效能，盈利能力穩(wěn)中有升。2025年銷售毛利率為27.96%，同比提升4.27pcts；期間費(fèi)用率為17.27%，同比提升0.49pcts；銷售凈利率為7.39%，同比提升0.01pcts。其中25Q4銷售毛利率為26.75%，同比提升23.77pcts，環(huán)比提升1.12pcts；期間費(fèi)用率為22.78%，同比降低3.88pcts，環(huán)比提升0.33pcts；銷售凈利率為1.59%，同比提升12.28pcts，環(huán)比降低3.87pcts。
大國防領(lǐng)域訂單高增，同時發(fā)力多個民用板塊，公司積極準(zhǔn)備產(chǎn)能迎接下游景氣需求。2025年末公司存貨余額為58.73億元，相比期初增長17.99%；在建工程余額為7.76億元，相比期初增長15.59%；固定資產(chǎn)余額為61.23億元，相比期初增長1.14%。大國防領(lǐng)域2025年累計承接訂單7.2億元，其中航天領(lǐng)域訂單4.5億元，同比增長112%，船舶領(lǐng)域訂單9100萬元，同比增長62.5%。2025年商用航空業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入11.67億元，新增訂單13.7億元。新興賽道布局持續(xù)深化，商業(yè)航天領(lǐng)域順利實(shí)現(xiàn)對東方空間、藍(lán)箭航天等企業(yè)的配套供貨；算力領(lǐng)域聯(lián)合中興通訊開展液冷散熱器研發(fā)等
風(fēng)險提示
1、公司的鍛造業(yè)務(wù)面臨市場化競爭，對市場份額占據(jù)和盈利能力的影響具有不確定性；
2、公司躋身大型模鍛業(yè)務(wù)，項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)度和之后營運(yùn)情況對公司的影響存在不確定性
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