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最新動(dòng)態(tài)及原因
　　據(jù)金十?dāng)?shù)據(jù)消息，幾內(nèi)亞礦業(yè)部長(zhǎng)表示該國(guó)將于4月初前限制鋁土礦出口量，以穩(wěn)定價(jià)格。此前該消息在市場(chǎng)已有所發(fā)酵，同時(shí)結(jié)合當(dāng)下基本面過剩有所收窄、海運(yùn)費(fèi)治升等因素影響，氧化鋁盤面表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，盤面一度突破3100元/噸關(guān)口。
　　基本面情況
　　從礦端來看，地緣沖突推升能源和海運(yùn)成本，據(jù)阿拉丁數(shù)據(jù)，截至3月18日幾內(nèi)亞至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)已上漲至3.5美金，較3月初上漲6美金，散單礦價(jià)上浮至8美元開噸，成本端支撐明顯。根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)，幾內(nèi)亞在運(yùn)行礦山合計(jì)協(xié)議產(chǎn)能約為3億噸年，而2025年幾內(nèi)亞實(shí)際出口鋁土礦總量約為1.8億噸，實(shí)際發(fā)運(yùn)量占協(xié)議產(chǎn)能的的約60%，當(dāng)前幾內(nèi)亞欲4月推行鋁士礦配額制，此舉或旨在維護(hù)礦端利潤(rùn)并加速推動(dòng)本土氧化鋁廠建設(shè)加速，后續(xù)鋁土礦發(fā)運(yùn)量或有邊際收緊預(yù)期，但具體影響量級(jí)仍待進(jìn)一步細(xì)則落地。供應(yīng)端，根據(jù)阿拉丁數(shù)據(jù)，受國(guó)內(nèi)大型氧化鋁廠政策減產(chǎn)影響，氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能降至8390萬噸，而電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能494.6萬噸，二者平衡系數(shù)為2.09，過剩有所收窄，但中期視角海內(nèi)外供應(yīng)端仍有新增產(chǎn)能投放預(yù)期。需求端，近期中東地區(qū)電解鋁廠出現(xiàn)生產(chǎn)擾動(dòng)，海外氧化鋁需求預(yù)期有所走弱，當(dāng)前氧化鋁進(jìn)口窗口有所打開，或加大供應(yīng)邊際壓力。
　　總結(jié)及策略
　　總結(jié)來看，當(dāng)前海運(yùn)費(fèi)持續(xù)高位、供需過剩邊際收窄疊加幾內(nèi)亞鋁土礦出口政策擾動(dòng)，預(yù)計(jì)短期氧化鋁價(jià)格或維持震蕩偏強(qiáng)，但中期供需寬松邏輯仍在。策略上，建議氧化鋁暫維持觀望或輕倉(cāng)低吸短多為宜，后續(xù)仍需觀察幾內(nèi)亞政策落地細(xì)則以及新投產(chǎn)能變化等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:礦端政策變動(dòng);供應(yīng)端超預(yù)期減產(chǎn);需求不及預(yù)期