>> 國(guó)盛證券-投資策略：“算電協(xié)同”投資機(jī)會(huì)梳理-260319
| 上傳日期： |
2026/3/19 |
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pdf 共15頁(yè) |
來源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王昱涵,楊柳 |
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一、策略專題：“算電協(xié)同”投資機(jī)會(huì)梳理
1.1算電協(xié)同：首次作為新基建工程寫入政府工作報(bào)告
2026年3月5日，2026年《政府工作報(bào)告》出爐，提出“實(shí)施超大規(guī)模智算集群、算電協(xié)同等新基建工程，加強(qiáng)全國(guó)一體化算力監(jiān)測(cè)調(diào)度，支持公共云發(fā)展”。“算電協(xié)同”首次被寫入政府工作報(bào)告，明確列為新基建工程。
據(jù)中國(guó)信通院定義，算電協(xié)同指的是以新型電力系統(tǒng)為支撐，以算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展和全國(guó)一體化算力網(wǎng)建設(shè)為指引，綜合考慮全要素和全生命周期，深化智能調(diào)度、源網(wǎng)荷儲(chǔ)、新型供電與備電、綠電聚合供應(yīng)等技術(shù)與機(jī)制創(chuàng)新，使算力與電力兩大生產(chǎn)力在產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、資源調(diào)度、市場(chǎng)體系等層面實(shí)現(xiàn)全局優(yōu)化，打造技術(shù)先進(jìn)、供需匹配、綠色低碳、安全可靠的綠色算力中心集群，支撐電力系統(tǒng)靈活調(diào)節(jié)和數(shù)智化轉(zhuǎn)型，共同推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與能源經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
從發(fā)展階段看，算電協(xié)同可劃分為“初期探索”、“起步發(fā)展”、“深度協(xié)同”、“全面融合”四個(gè)階段，當(dāng)前算電協(xié)同正從“起步發(fā)展”走向“深度協(xié)同”。在“深度協(xié)同”階段，算力中心綠電直供、源網(wǎng)荷儲(chǔ)、算力負(fù)載調(diào)度等創(chuàng)新模式在資源適宜地區(qū)將實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用；算電協(xié)同技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系和全國(guó)統(tǒng)一的算力市場(chǎng)基本建成，算力電力協(xié)同發(fā)展體系得到不斷完善；國(guó)家級(jí)算力監(jiān)測(cè)調(diào)度平臺(tái)搭建完成，算力與電力調(diào)度規(guī)模化協(xié)同運(yùn)行；算電協(xié)同產(chǎn)業(yè)鏈逐步健全，算電協(xié)同新技術(shù)、新模式和新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)，算力電力兩大產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量協(xié)同發(fā)展。
政策落實(shí)上，2024年《加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)行動(dòng)方案（2024—2027年）》文件提出“實(shí)施一批算力與電力協(xié)同項(xiàng)目”，已就算電協(xié)同提出一系列舉措：（1）統(tǒng)籌數(shù)據(jù)中心發(fā)展需求和新能源資源稟賦，科學(xué)整合源荷儲(chǔ)資源，開展算力、電力基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)同規(guī)劃布局。（2）探索新能源就近供電、聚合交易、就地消納的“綠電聚合供應(yīng)”模式。（3）整合調(diào)節(jié)資源，提升算力與電力協(xié)同運(yùn)行水平，提高數(shù)據(jù)中心綠電占比，降低電網(wǎng)保障容量需求。（4）探索光熱發(fā)電與風(fēng)電、光伏發(fā)電聯(lián)營(yíng)的綠電穩(wěn)定供應(yīng)模式。（5）加強(qiáng)數(shù)據(jù)中心余熱資源回收利用，滿足周邊地區(qū)用熱需求。2026年《政府工作報(bào)告》將“算電協(xié)同”列入新基建工程后，預(yù)計(jì)算電協(xié)同將進(jìn)入新的發(fā)展階段。
1.2投資機(jī)會(huì)：源網(wǎng)荷儲(chǔ)、綠電轉(zhuǎn)型、智能電網(wǎng)、電網(wǎng)設(shè)備、儲(chǔ)能設(shè)備
梳理“算電協(xié)同”投資機(jī)會(huì)，主要包括三大方向：一是算電一體化的建設(shè)或轉(zhuǎn)型，對(duì)應(yīng)源網(wǎng)荷儲(chǔ)、綠電轉(zhuǎn)型；二是電網(wǎng)側(cè)與算力中心側(cè)的深度協(xié)同，對(duì)應(yīng)智能電網(wǎng)；三是為“算電協(xié)同”提供基礎(chǔ)設(shè)備，包括電網(wǎng)設(shè)備、儲(chǔ)能設(shè)備等。
（1）源網(wǎng)荷儲(chǔ)：指算力中心源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化，旨在通過整合電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、負(fù)荷側(cè)和儲(chǔ)能側(cè)資源，實(shí)現(xiàn)能源的高效利用和優(yōu)化配置，重點(diǎn)指向具備算電一體化建設(shè)能力的建筑企業(yè)。
（2）綠電轉(zhuǎn)型：綠電運(yùn)營(yíng)商可在原有的綠電供應(yīng)體系上增建算力中心以實(shí)現(xiàn)算電一體化，輸出電力資源的同時(shí)還可以將電力資源轉(zhuǎn)化為算力資源向外供應(yīng)，重點(diǎn)指向已推進(jìn)轉(zhuǎn)型或準(zhǔn)備布局的綠電運(yùn)營(yíng)商企業(yè)。
（3）智能電網(wǎng)：通過電網(wǎng)側(cè)與算力中心側(cè)的深度協(xié)同，提升配電網(wǎng)的安全可靠性，如算力賦能電力系統(tǒng)，助力電網(wǎng)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化、智能化運(yùn)行，重點(diǎn)指向能源IT相關(guān)的計(jì)算機(jī)企業(yè)。
?。?）電網(wǎng)設(shè)備：是電力傳輸基礎(chǔ)設(shè)施的提供者，需要滿足智算中心高功率、可靠的供電需求，政策明確指出配電網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展需要提升供電能力、抗災(zāi)能力與承載能力，重點(diǎn)指向特高壓輸變電等領(lǐng)域的相關(guān)設(shè)備企業(yè)
?。?）儲(chǔ)能設(shè)備：算力負(fù)荷具備高能耗、周期性、波動(dòng)性的特征，對(duì)可靠性要求較高，同時(shí)政策明確提高數(shù)據(jù)中心綠電占比，因而必然需要儲(chǔ)能設(shè)備對(duì)電力系統(tǒng)進(jìn)行靈活調(diào)節(jié)，既參與負(fù)荷調(diào)峰，又平滑綠電輸出，重點(diǎn)指向儲(chǔ)能設(shè)備企業(yè)。
二、本周市場(chǎng)表現(xiàn)與政策事件（本周指3月13日當(dāng)周）
2.1 A股復(fù)盤：地緣與產(chǎn)業(yè)均現(xiàn)波折，A股市場(chǎng)沖高回落
本周中東地緣局勢(shì)與OpenClaw產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)一波三折，引發(fā)A股市場(chǎng)沖高回落：地緣方面，周初特朗普稱戰(zhàn)爭(zhēng)已基本結(jié)束，推動(dòng)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)偏好有所緩和，但隨后美以與伊朗仍沖突不斷，再次對(duì)市場(chǎng)情緒造成沖擊；OpenClaw方面，以深圳龍崗擬出臺(tái)措施支持OpenClaw發(fā)展、騰訊免費(fèi)安裝OpenClaw為起點(diǎn)，多家云廠商紛紛介入、多地出臺(tái)政策支持，相關(guān)題材交易情緒升溫，但隨后國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)急中心發(fā)布OpenClaw安全應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)提示，引發(fā)相關(guān)概念退潮。當(dāng)前A股ERP為2.47%，周內(nèi)變動(dòng)-1.45bp，反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好小幅改善。
本周A股指數(shù)多數(shù)下跌，創(chuàng)業(yè)板指和深證成指表現(xiàn)居前。風(fēng)格層面，其他服務(wù)和金融穩(wěn)定、大盤、低市盈率和績(jī)優(yōu)股占優(yōu)。
申萬行業(yè)多數(shù)下跌，煤炭、電力設(shè)備和建筑裝飾漲幅居前，周度漲跌幅分別為5.03%、4.55%和4.12%。煤炭上漲主因中東地緣局勢(shì)不確定性引發(fā)能源擔(dān)憂；電力設(shè)備方面，英國(guó)自4月1日起取消33項(xiàng)風(fēng)電組件進(jìn)口關(guān)稅，催化風(fēng)電設(shè)備方向領(lǐng)漲；建筑裝飾方面，“算電協(xié)同”首次被寫入政府工作報(bào)告，
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