投資摘要： We have art in order not to die of the truth. —Wilhelm Nietzsche 1.美聯(lián)儲(chǔ)3月份議息會(huì)議宣布，將聯(lián)邦基金利率維持在3.5%-3.75%區(qū)間不變，刪除就業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)趨穩(wěn)的表述。 2.美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期和通脹預(yù)期，2026年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期值上調(diào)0.1%至2.4%，2026年核心PCE預(yù)期值上調(diào)0.2%至2.7%。 3.最新點(diǎn)陣圖顯示，2026年和2027年美聯(lián)儲(chǔ)可能各降息1次，2028年可能不會(huì)降息。中性利率升至3.1%，暗示兩次降息兌現(xiàn)難度上升。 4.基于AI提高勞動(dòng)生產(chǎn)率的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)長期經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期至2%，同時(shí)基于AI相關(guān)的數(shù)據(jù)中心的投資，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)短期通脹水平預(yù)期。 5.高油價(jià)導(dǎo)致長端美債利率上行，又拖累企業(yè)盈利前景，因而地緣政治沖突，加速了海外股市從定價(jià)估值收斂，向定價(jià)盈利前景轉(zhuǎn)換。 風(fēng)險(xiǎn)提示： 原油市場(chǎng)爆發(fā)價(jià)格戰(zhàn)，新興市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)
