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重要數(shù)據(jù)
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-48.17美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日變化-670元/噸至23200元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水-95元/噸；SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日-680元/噸至23230元/噸，廣東鋅現(xiàn)貨升貼水-85元/噸；天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日-690元/噸至23190元/噸，天津鋅現(xiàn)貨升貼水-105元/噸。
　　期貨方面：2026-03-18滬鋅主力合約開于23650元/噸，收于23325元/噸，較前一交易日-545元/噸，全天交易日成交104120手，全天交易日持倉(cāng)65911手，日內(nèi)價(jià)格最高點(diǎn)達(dá)到23665元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到23260元/噸。
　　庫(kù)存方面：截至2026-03-18，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為27.58萬(wàn)噸，較上期變化0.70萬(wàn)噸。截止2026-03-18，LME鋅庫(kù)存為118025噸，較上一交易日變化-350噸。
　　市場(chǎng)分析
　　原油價(jià)格持續(xù)上漲，宏觀方面對(duì)降息預(yù)期持續(xù)下調(diào)，依舊對(duì)滯漲的擔(dān)憂，使得鋅錠絕對(duì)價(jià)格短期明顯回落。伴隨著下游消費(fèi)開始復(fù)蘇，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交活躍度抬升，下游點(diǎn)價(jià)采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)積極，關(guān)注后期庫(kù)存拐點(diǎn)的來(lái)臨。進(jìn)口礦TC仍處于小幅回落狀態(tài)，目前進(jìn)口窗口關(guān)閉，疊加副產(chǎn)品后國(guó)內(nèi)冶煉利潤(rùn)尚可，冶煉積極性較高，對(duì)礦存在較高的剛性需求，后期仍存運(yùn)費(fèi)擾動(dòng)，礦端對(duì)鋅價(jià)形成支撐。海外高能源成本背景下，即使副產(chǎn)品收益豐厚冶煉復(fù)產(chǎn)概率依舊較低。長(zhǎng)期來(lái)看在不交易衰退背景下，對(duì)海外消費(fèi)依舊保持樂觀態(tài)度。
　　策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。
　　套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外礦預(yù)期外擾動(dòng)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。